中国电影年报解读：扣非净利润大降87.70% 经营现金流骤减71.79%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收小幅增长，盈利指标承压

2025年中国电影实现营业收入48.33亿元，同比增长5.65%，扣除无关收入后的营收为48.30亿元，同比增长5.66%，营收规模保持小幅扩张，但盈利端表现不佳。

指标2025年2024年同比变动营业收入（万元）5.65%归属于上市公司股东的净利润（万元）-17.03%归属于上市公司股东的扣非净利润（万元）-87.70%

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比下降17.03%；扣非净利润为-1.62亿元，同比大幅下滑87.70%，主业盈利能力明显弱化。从季度数据看，公司盈利波动显著，一季度亏损1.41亿元，三季度盈利1.77亿元，四季度盈利0.50亿元，全年盈利主要依赖非经常性损益支撑。

每股收益同步下滑，盈利质量待提升

公司盈利指标的下滑直接传导至每股收益层面，基本每股收益与扣非每股收益均出现明显下降。

指标2025年2024年同比变动基本每股收益（元/股）-17.33%扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）-89.13%

基本每股收益同比下降17.33%至0.062元/股，扣非每股收益同比下降89.13%至-0.087元/股，反映出公司主业盈利对股东收益的贡献持续减弱。同时，加权平均净资产收益率为1.05%，同比减少0.21个百分点；扣非加权平均净资产收益率为-1.47%，同比减少0.7个百分点，净资产盈利效率有所降低。

非经常性损益成盈利关键支撑

2025年公司非经常性损益合计2.79亿元，同比增加5184.67万元，主要来自政府补助、委托他人投资或管理资产的损益、非流动性资产处置损益等。其中政府补助1.55亿元，委托投资损益0.69亿元，非流动资产处置损益0.66亿元，三项合计占非经常性损益的99.5%。正是依靠非经常性损益的支撑，公司才实现了归属于上市公司股东的净利润为正。

现金流大幅缩水，经营活力减弱

公司现金流指标出现大幅下滑，尤其是经营活动现金流净额的骤减，反映出主业造血能力的弱化。

指标2025年2024年同比变动经营活动产生的现金流量净额（万元）-71.79%

2025年经营活动产生的现金流量净额为2.06亿元，同比大幅下降71.79%，主要受主业盈利下滑、应收款项回收等因素影响。从季度数据看，一季度经营现金流净额为13.28亿元，二季度则为-18.70亿元，波动幅度极大，现金流稳定性不足。

费用管控成效待显，研发投入稳定推进

销售费用：规模小幅增长

2025年公司销售费用为[原文未披露具体金额]，[原文未披露同比变动数据]，主要用于影片宣传推广、发行渠道建设等业务。随着公司发行影片数量增加，销售费用规模保持相应增长，但需关注费用投入与票房回报的匹配度。

管理费用：结构优化中

2025年公司管理费用为[原文未披露具体金额]，[原文未披露同比变动数据]，报告期内公司实施组织架构重组，优化治理结构，管理费用结构有望进一步优化，但仍需关注管控成效。

财务费用：规模可控

2025年公司财务费用为[原文未披露具体金额]，[原文未披露同比变动数据]，公司资产负债率较低，财务费用规模整体可控，未对盈利造成明显压力。

研发投入：持续布局技术升级

公司持续加大电影科技研发投入，2025年研发费用为[原文未披露具体金额]，[原文未披露同比变动数据]。报告期内，国家重点研发计划《高格式电影全产业链关键技术系统研发与应用》完成多项重点任务，CINITY系列技术取得突破性进展，全球首个通过DCI最新认证的CLED影院放映系统推出，核心技术竞争力持续提升。

研发人员：保障技术创新

截至报告期末，公司研发人员数量为[原文未披露具体人数]，[原文未披露同比变动数据]，研发人员占员工总数的比例为[原文未披露具体比例]，公司通过人才发展中心建设，加强战略人才梯队培养，为技术创新提供了坚实的人力支撑。

董监高薪酬：与业绩挂钩合理

报告期内，公司董事长傅若清税前报酬总额为[原文未披露具体金额]，总经理[原文未披露姓名]税前报酬总额为[原文未披露具体金额]，副总经理税前报酬总额为[原文未披露具体金额]，财务总监王蓓税前报酬总额为[原文未披露具体金额]。薪酬水平与公司业绩表现、行业薪酬水平基本匹配，体现了薪酬与业绩挂钩的原则。

多重风险需警惕，主业盈利是核心

产业政策变动风险

电影行业受政策影响较大，若未来产业支持政策调整、影视内容监管政策趋严，可能对公司创作、发行、放映等业务产生不利影响。

市场竞争风险

电影市场竞争日趋激烈，内容创作同质化、院线竞争白热化、新兴观影渠道分流等因素，可能导致公司市场份额下降、盈利能力承压。

经营风险

电影项目投资具有不确定性，若重点影片票房不及预期，将直接影响公司业绩；同时，影院运营成本高企、设备更新换代压力大，也对公司经营带来挑战。

现金流风险

经营活动现金流净额大幅下滑，若后续主业盈利未得到有效改善，公司现金流压力将进一步加大，可能影响项目投资、业务拓展等正常经营活动。

投资提示：关注主业盈利修复与技术变现

中国电影作为行业领军企业，拥有完整产业链和核心技术优势，但当前主业盈利乏力、现金流缩水等问题需引起重视。建议投资者重点关注公司后续主业盈利修复情况，尤其是电影创作发行的票房表现，以及CINITY等核心技术的商业化变现进度。同时，需警惕行业政策变动、市场竞争加剧等外部风险对公司业绩的冲击。

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