风口过后，霸王茶姬正在回归生意本质

茶饮行业最狂热的那几年过去了。

2024年，新茶饮还是开店即赚的生意；2025年，茶饮竞争激烈，价格战和外卖补贴把行业拖进“缩量竞争”；外卖大战停止，市场开始回归理性。那个半年回本、赚一笔就走的风口期已经结束，取而代之的是一个更考验经营耐心的平稳发展期。

这个趋势下，最明显的就是霸王茶姬。2024年其单店月均GMV一度突破50万元，显著高于行业平均水平；而近期，虽然大环境变化导致品牌战略平稳回调，但作为外卖大战中少数公开宣布不参战的品牌，霸王茶姬依然在一定程度上保障了加盟商的利益。

盈利回归稳健，加盟商还在开店

品牌层面的稳健，最终要落到一线门店的账本上。当补贴大战偃旗息鼓，加盟商的真实处境究竟如何？我们采访了从2023年开始加盟霸王茶姬的廖先。前两年，他身边有人3个半月就回本了。进入2026年，回本周期确实拉长了一些，但他依然新开了三家霸王茶姬门店。

我们问为什么，廖先提到，这恰恰是生意回归常态的表现。“前几年是爆发期，现在进入平稳经营期，生意反而更接近本来的样子。”他说，现在更适合那些懂经营、有商业资源和团队的人长期投入，而不是想赚快钱的人。

今年一季度，廖先的门店相比此前普遍有20%的提升。他认为这不是靠降价促销，而是品牌集中上新带动的健康增长。他新签的三家霸王茶姬门店，其中两家已进场装修。他的信心来自于对品牌长线经营节奏的认同：“做生意讲究常做常有。”

茶饮的下半场，留给愿意算长账的人

和所有茶饮品牌一样，霸王茶姬在2025年经历了同店销售额的平稳回调，这背后是回归常态的品牌周期。霸王茶姬的应对策略清晰且稳健：一方面追求稳健不随便加密，2026年预计国内新增300家门店、海外新增200家；另一方面，主动调整与加盟商的利益分配模式，进一步让利给一线经营者。

分润模式的调整，是今年最值得关注的一步棋。2026年起，霸王茶姬推行新的分润模式：从过去偏向供应链收入的模式，转向按门店GMV固定分成，同时在供应链端让利。据加盟商反映，新模式下的物料成本确实有所下降。这对加盟商来说是一个实质性利好——过去品牌推新品，加盟商要承担订货、库存、培训等一系列成本，现在上新成本得到有效控制，门店经营的确定性更强了。

此外，2026年一季度，霸王茶姬集中上新后，部分门店业绩出现回暖。摩根大通也在同年4月上调了霸王茶姬的评级，理由是2025年第四季度同店销售出现改善，并预计其在年底实现正增长。

对于正在考虑入局的加盟商而言，霸王茶姬不再是一个“一夜暴富”的选项。它更像一门需要耐心和经营智慧的生意。正如廖先所说，品牌已进入平稳发展期，适合那些懂得抓细节、有商业资源的人，赚一份“常做常有”的长线钱。在行业洗牌期，反而更容易找到优质的位置和稳定的回报。