三巨头掌控90%产能，全球却仍缺货：这家中国企业正切入AI核心材料赛道

一"片"难求的疯狂现实

为什么一个小众材料，突然成了香饽饽？

2025年，全球磷化铟衬底市场正上演着一场"抢货大战"。2英寸磷化铟衬底价格从800美元飙升至2300美元，涨幅高达187.5%；6英寸衬底更是突破5000美元大关，涨幅超过250%。但这还不是最疯狂的——头部供应商的订单已经排到了2028年，部分甚至延伸至2030年。

价格飙升的背后，是供需关系的急剧失衡。2025年全球磷化铟衬底需求约200-210万片（折2英寸），而有效产能仅60-70万片，缺口超过70%。这意味着，即便现有产能满负荷运转，仍有超过三分之二的需求无法满足。

对于一个过去相对小众的细分材料而言，如此紧张的供给局面并不常见。而当全球市场开始为"一片衬底"排队时，也意味着它在产业链中的位置已经发生变化。

这个小众材料，正在成为AI算力时代的"战略咽喉"。

从800G到1.6T，为什么非它不可？

磷化铟的爆发，源于AI算力对光通信的刚性需求。

随着大模型训练与推理需求持续增长，数据中心内部的数据传输量呈指数级提升。传统电连接在速率、功耗和传输距离上的边界逐渐显现，高速光连接成为产业升级的必然选择。而磷化铟，正是高速激光器芯片和光器件的重要基础材料之一。

最直接的变化，来自单机用量的快速提升。一个800G光模块需要4-8颗磷化铟激光器芯片，而1.6T光模块的需求是800G的2.7-3倍。随着数据中心带宽需求持续攀升，光模块正从400G向800G、1.6T乃至3.2T快速迭代，单机用量提升正在直接拉动材料需求。

与此同时，设备端的升级速度也在明显加快。以英伟达Quantum-X交换机为例，单台配备18个硅光引擎，全部依赖磷化铟衬底。英伟达预测，2026-2030年磷化铟晶圆需求将激增约20倍。这不是线性增长，而是伴随AI基础设施建设浪潮而来的指数级爆发。

更深层的推动力，则来自全球算力集群的持续扩张。全球AI算力军备竞赛愈演愈烈，超大规模数据中心建设如火如荼。从训练集群到推理集群，从云端到边缘，每一台AI服务器、每一个光模块，都离不开磷化铟这个"隐形核心"。

需求已经点燃，但供给端却步履蹒跚。

90%产能握在三家公司手里

全球磷化铟衬底产能高度集中：住友电工占据42%的市场份额，AXT（美国）占36%，JX金属（日本）占13%。三家公司合计掌控超过90%的全球产能。

这种垄断格局的形成，并非偶然，而是高技术壁垒与长周期制造共同作用的结果。对于下游客户而言，这意味着供应链稳定性高度依赖少数厂商；对于后来者而言，则意味着每一步突破都需要更长时间验证。

首先，扩产本身就是一件慢事。新建产能需要2-3年时间，包括场地建设、炉房搭建、工人培训、客户认证等一系列环节。即便现在决定扩产，产能释放也要等到2027-2028年。

更关键的是，磷化铟制造并不是简单的产线复制。晶体生长对温度、压力、气氛控制要求极高，主流工艺良率仍有较大提升空间。技术积累需要数十年沉淀，不是简单投入资金就能解决的问题。

与此同时，核心晶体生长设备长期被国外厂商垄断，进一步限制了产能扩张速度，也让行业新增供给始终慢于需求增长速度。

供需失衡的困局，短期内无解。

只占光模块成本2%的"战略咽喉"

磷化铟衬底在光模块总成本中仅占约2%，但这2%却决定着另外98%能否正常运转。

成本占比低，意味着下游对涨价的接受度高。衬底涨价187.5%，对光模块成本的影响仅约3.75%。对于动辄数千美元的光模块而言，这点成本增幅几乎可以忽略不计。

但真正决定采购决策的，从来不是几美元、几十美元的成本变化，而是能否按时交付、能否抢到市场窗口期。对于正处于AI资本开支高峰期的数据中心和设备厂商而言，"有货"比"便宜"重要一万倍。

更重要的是，没有磷化铟衬底，光模块就造不出来。在AI算力建设的关键窗口期，任何一个环节的缺货，都可能放大为整条产业链的交付延迟。

这就是为什么下游厂商愿意接受高价、愿意提前锁定长期订单的根本原因。涨价，还将持续。

国产玩家的"突围图谱"

在这场全球"抢货大战"中，中国企业的身影正在从边缘走向中心。

A股市场上，云南锗业凭借锗产业链优势，早已布局磷化铟材料；通美晶体（AXT中国子公司）依托海外技术背景，在国内拥有一定产能基础。这些名字对资本市场而言并不陌生，它们代表着国产替代的第一波尝试。

但真正打破"原料在外、设备在外、技术在外"困局的，是一家此前相对低调的垂直整合型选手——先导科技集团。

与多数同行不同，先导并非从单一环节切入，而是构建了"原料+设备+制造"的全链条闭环：依托自产的高纯铟、高纯红磷，搭配自主研发的核心晶体生长炉，实现了从上游资源到终端产品的垂直贯通。这一模式不仅降低了外部波动风险，更在产能紧平衡时代掌握了扩产主动权。

在产品能力上，先导是中国首家6英寸磷化铟衬底供应商，产品覆盖2-6英寸全尺寸，已向超过60家客户出货，覆盖源杰科技、全磊光电、三安光电等国内头部厂商，以及Coherent等国际光通信巨头。

在产能布局上，先导现有产能约7000片/月，已形成稳定的规模化供给基础。随着新一轮产能建设逐步落地，先导有望跻身全球磷化铟衬底第一梯队。

从"有国产"到"有规模"，从"能替代"到"能引领"，国产磷化铟的故事正在进入新章节。

中国手里的这张牌，怎么打才值钱？

磷化铟的故事，不只是单一材料的突围，更是中国资源优势向产业优势转化的缩影。

中国铟储量占全球72.7%，产量占全球约70%，是全球最大的铟资源国。2025年2月，铟被纳入出口管制清单，精铟价格从2475元/公斤快速上涨至4950元/公斤。

资源在手，如何转化为产业话语权？

答案并不只是出口更多原料，而是向更高附加值的制造与技术环节延伸，在全球产业链中占据更关键的位置。谁掌握资源只是起点，谁掌握材料能力、制造能力与客户能力，才决定最终价值分配。

先导科技集团给出了答案。作为全球稀散金属全产业链龙头，先导科技集团硒、碲、铋、铟、镓、锗产量均居全球第一，2024年营收达361.13亿元，位列《财富》中国500强第387位。

从"卖原料"到"卖技术"，先导正在演绎资源强国的产业升级路径。磷化铟衬底只是开始——在AI算力这个万亿级赛道上，掌握核心材料，就掌握了产业话语权。

全球70%的缺口，是中国企业的机会窗口。当海外订单排到2030年，当价格还在持续上涨，国产替代的故事，才刚刚开场。

—— 芯榜 ——

芯榜成立于 2015 年，是半导体垂直领域的产业媒体与数字化服务平台。全网覆盖超 100 万垂直行业用户，核心提供专业榜单发布、原创访谈、产业报告、峰会活动及研究咨询等服务。已合作近千家半导体生态企业，联动多家基金公司与产业媒体，助力硬科技产业发展。