艾能聚2025年报解读：扣非净利增37.13% 销售费用大降53.55%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标双增长

2025年艾能聚实现营业收入182,528,141.53元，同比增长18.11%；归属于上市公司股东的净利润45,195,937.88元，同比增长28.29%；扣除非经常性损益后的净利润50,848,744.57元，同比大幅增长37.13%，盈利质量显著提升。

从每股收益来看，基本每股收益0.35元/股，同比增长29.63%；扣非每股收益0.39元/股，同比增长37.13%，与扣非净利增速一致，反映出公司盈利增长对股东回报的正向拉动。

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入（元） 182,528,141.53 154,544,869.75 18.11% 归母净利润（元） 45,195,937.88 35,230,316.73 28.29% 扣非归母净利润（元） 50,848,744.57 37,079,584.27 37.13% 基本每股收益（元/股） 0.35 0.27 29.63% 扣非每股收益（元/股） 0.39 0.28 37.13%

费用管控成效显著

销售费用大幅缩减

2025年公司销售费用755,228.63元，同比减少53.55%，主要原因是本期销售宣传费用减少。从费用结构来看，宣传样件及费用从上年的417,994.31元降至35,776.43元，咨询费从346,873.91元降至0，两项合计减少超70万元，成为销售费用下降的核心驱动因素。

管理费用稳中有降

管理费用11,699,103.38元，同比下降17.28%，主要得益于业务招待费、差旅费、办公费等项目的压缩。其中业务招待费从2,379,620.57元降至1,253,513.11元，减少超110万元；差旅费从793,049.51元降至594,853.53元，减少近20万元。

研发费用小幅下滑

研发费用2,280,208.23元，同比下降14.75%，主要是研发人员薪酬、材料费和电费支出均有所减少。不过公司研发人员数量保持13人不变，占员工总量的比例从10.83%提升至13.83%，人员投入力度并未减弱，费用下降或与项目阶段性进展有关。

财务费用略有上升

财务费用8,078,129.38元，同比增长13.95%，主要原因是租赁负债未确认融资费用增加，以及利息支出小幅上升。其中利息支出4,710,574.16元，同比微增0.06%；租赁负债未确认融资费用3,717,956.26元，同比增长12.22%。

费用项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 销售费用 755,228.63 1,625,982.41 -53.55% 管理费用 11,699,103.38 14,142,580.41 -17.28% 研发费用 2,280,208.23 2,674,881.71 -14.75% 财务费用 8,078,129.38 7,089,348.73 13.95%

研发投入与人员情况

2025年公司研发投入总额2,280,208.23元，占营业收入的比例为1.25%，较上年的1.73%有所下降，但研发人员队伍保持稳定。期末研发人员13人，全部为专科及以下学历，占员工总量的比例从期初的10.83%提升至13.83%，反映出公司对研发人员的配置力度有所加强。

报告期内，公司新增专利授权13项，其中实用新型专利10项，发明专利3项；截至期末累计拥有有效专利授权76项，其中发明专利15项，技术储备持续丰富。

现金流结构呈现新特征

经营活动现金流小幅回落

2025年经营活动产生的现金流量净额53,820,783.15元，同比下降5.62%，主要原因是本期支付及预付材料款金额大于销售电力及开发服务回款金额。经营活动现金流入162,165,323.94元，同比减少9.13%；现金流出108,344,540.79元，同比减少10.78%，流出降幅略高于流入。

投资活动现金流大幅改善

投资活动产生的现金流量净额-46,337,500.06元，同比增长43.64%，主要是分布式光伏电站投资建设支出费用较上期减少。投资活动现金流入12,045,794.10元，上年同期为12,742,469.14元；现金流出58,383,294.16元，同比大幅减少38.51%，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从94,954,288.38元降至50,383,294.16元，减少超4400万元。

筹资活动现金流由负收窄

筹资活动产生的现金流量净额-7,287,527.25元，同比增长58.48%，主要原因是公司开展分布式光伏电站建设，增加银行借款。筹资活动现金流入97,910,000.00元，同比增长26.51%；现金流出105,197,527.25元，同比增长10.80%，流入增速高于流出。

现金流项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 经营活动现金流净额 53,820,783.15 57,024,047.94 -5.62% 投资活动现金流净额 -46,337,500.06 -82,211,819.24 43.64% 筹资活动现金流净额 -7,287,527.25 -17,553,709.25 58.48%

管理层薪酬情况

报告期内，公司董事长兼总经理姚华税前报酬39.59万元，董事兼副总经理张良华税前报酬39.59万元，董事兼副总经理姚新民税前报酬39.38万元，董事兼财务总监吴朝云税前报酬30.85万元，董事会秘书吴媛媛税前报酬21.81万元。上述核心管理层薪酬均未在公司关联方获取，考核依据为2025年度董事、高级管理人员薪酬方案，且均已完成考核目标。

需关注的风险提示

分布式电站持续运营风险

公司自持分布式光伏电站的运营依赖屋顶及建筑物的稳定存续，若业主经营状况恶化、厂房权属变更或拆除，可能导致电站无法持续运营，甚至需承担拆除费用，且存在无法足额获取赔偿的风险。

产业政策变动风险

光伏行业对政策高度敏感，随着电价市场化改革推进，增量项目上网电量需参与市场化交易，收益水平存在不确定性；同时标杆电价及补贴退坡可能影响未来新增项目的盈利水平。

固定资产减值风险

公司固定资产以自持光伏电站为主，若下游需求下滑、市场份额下降或电站收益不及预期，可能导致固定资产可收回金额低于账面价值，面临减值风险。

石英业务波动风险

全资子公司艾特石英的石英制品业务受产业政策、市场需求变化影响较大，若订单获取不及预期，可能对公司整体业绩带来波动性影响。

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