中安科2025年年报解读：扣非净亏损扩大33.69% 投资现金流净额骤降1465.19%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标：归母净利大增但扣非盈利持续恶化

2025年中安科实现营业收入306,978.87万元，同比微增0.63%，营收规模维持稳定；归母净利润5,296.01万元，同比大幅增长164.41%，但扣非归母净亏损达到14,690.32万元，同比扩大33.69%，盈利质量堪忧。

每股收益指标分化明显

指标2025年2024年变动幅度基本每股收益（元/股）164.79%扣非每股收益（元/股）-32.99%

基本每股收益随归母净利同步大增，但扣非每股收益亏损进一步扩大，显示公司盈利主要依赖非经常性损益，主业盈利能力持续走弱。

费用管控：销售、研发费用双降 管理费用小幅缩减

2025年公司期间费用合计47,056.12万元，同比减少10.19%，费用管控初见成效，但研发投入缩减值得警惕。

各项费用变动明细

费用项目2025年（万元）2024年（万元）变动幅度变动原因销售费用3,748.924,686.93-20.01%减员增效+股权激励摊销减少管理费用35,804.3336,500.21-1.91%股权激励摊销减少财务费用1,881.352,193.35-14.22%贷款利率下降致利息支出减少研发费用6,621.527,842.53-15.57%研发投入减少+股权激励摊销减少

研发投入：规模缩减 人员结构待优化

2025年公司研发投入总额6,621.52万元，同比减少15.57%，占营收比例2.16%，研发强度有所下降。

研发人员情况

指标2025年2024年研发人员数量243人研发人员占比2.45%硕士及以上学历占比2.47%本科及以上学历占比53.09%

研发人员规模较小，高学历人才占比偏低，且研发投入同比缩减，或对公司长期技术竞争力产生影响。

现金流：经营现金流稳增 投资现金流大幅流出

2025年公司现金流呈现“一增两减”格局，经营活动现金流有所改善，但投资、筹资现金流均净流出扩大。

现金流核心指标

项目2025年（万元）2024年（万元）变动幅度变动原因经营活动现金流净额10,991.619,429.4716.57%销售商品收到现金增加投资活动现金流净额-5,993.75-1465.19%购建长期资产支付现金增加筹资活动现金流净额-2,846.38-2,584.01-10.15%偿还债务支付现金增加

经营现金流增长主要依赖营收账款回收，但投资现金流大幅流出显示公司加大长期资产布局，同时偿债压力导致筹资现金流净流出扩大。

风险提示：多重压力下的经营挑战

1. 汇率风险：海外业务外币结算占比高，人民币汇率波动可能直接影响盈利水平。
2. 市场竞争风险：安保、智慧城市行业竞争加剧，若无法持续创新或优化成本，市场份额可能被挤压。
3. 技术迭代风险：AI、物联网等技术快速发展，若公司研发投入不足，技术优势可能被削弱。
4. 经营与诉讼风险：历史遗留诉讼仍未完全解决，叠加新业务拓展不确定性，可能影响公司经营稳定性。
5. 控制权变动风险：控股股东股份质押比例高且被冻结，存在控制权变更风险，可能引发公司战略调整。

高管薪酬：核心高管薪酬稳定 与业绩分化

2025年公司核心高管薪酬保持稳定，但与扣非盈利恶化形成反差。

职位税前薪酬（万元）董事长吴博文总裁查磊执行副总裁胡刚财务总监李翔

高管薪酬未随扣非业绩同步调整，或需进一步优化薪酬与长期业绩挂钩的考核机制。

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