云天化携手当升科技共投45亿元布局新能源材料 加速完善磷系电池产业链

来源：新浪财经-鹰眼工作室

昆明讯云南云天化股份有限公司（证券代码：600096，下称"云天化"）4月17日发布公告，宣布与北京当升材料科技股份有限公司（下称"当升科技"）达成战略合作，共同投资建设新能源电池正极材料项目。双方将通过股权转让及项目投资方式，合计投入44.93亿元，建设20万吨/年磷酸铁前驱体项目及15万吨/年磷酸铁锂项目，进一步完善"磷矿-磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂"全产业链布局。

合作架构与股权调整

根据公告，当升科技将受让浙江友山新材料科技有限公司持有的云南云聚能新材料有限公司（下称"聚能新材"）49%股权和云南友天新能源科技有限公司（下称"友天科技"）51%股权，云天化放弃上述股权的优先认购权。交易完成后，云天化仍持有聚能新材51%股权（控股）和友天科技49%股权（参股），当升科技则成为聚能新材第二大股东和友天科技控股股东。

股权交易价格以评估值为基础确定：

标的公司转让股权比例评估价值（万元）交易价格（万元）聚能新材49%11,823.6310,900友天科技51%3,661.873,600

两大项目总投资45亿元

本次合作涉及两个重点项目，总投资金额达44.93亿元，资金来源包括股东出资和银行贷款：

聚能新材20万吨/年磷酸铁项目

• 总投资：18.39亿元（建设投资17.16亿元，建设期利息0.21亿元，流动资金1.02亿元）
• 建设内容：新建10万吨/年铁法磷酸铁和10万吨/年铵法磷酸铁生产装置各一套，配套中水处理及公用工程设施
• 建设地点：云南省昆明市滇中新区安宁工业园区草铺片区
• 预计开工：2026年6月
• 财务指标：预计所得税后财务内部收益率11.23%
• 股权结构：云天化持股51%，当升科技持股49%

友天科技15万吨/年磷酸铁锂项目

• 总投资：26.54亿元（建设投资14.62亿元，建设期利息0.09亿元，流动资金11.82亿元）
• 建设内容：将原有10万吨/年磷酸铁锂在建项目技改扩建至15万吨/年产能
• 建设地点：云南省昆明市滇中新区安宁工业园草铺片区
• 预计开工：2026年5月
• 财务指标：预计所得税后财务内部收益率10.59%
• 股权结构：当升科技持股51%，云天化持股49%

合作方与标的公司概况

当升科技基本情况- 成立于1998年6月，注册资本5.44亿元，控股股东为矿冶科技集团有限公司- 2025年经审计财务数据：资产总额224.06亿元，负债总额69.78亿元，资产负债率31.14%；营业收入103.74亿元，净利润6.32亿元- 主营业务：锂离子电池正极材料研发、生产和销售，是国内锂电正极材料领域技术领先企业

标的公司财务状况（2025年经审计数据）：

财务指标聚能新材（万元）友天科技（万元）资产总额23,787.9867,226.12负债总额1,283.7160,802.32所有者权益总额22,504.276,423.80资产负债率5.40%90.44%营业收入4,802.540净利润-2,136.48-20,359.47

治理结构与资金安排

根据股东协议，两家合资公司将建立均衡的治理结构：

聚能新材（云天化控股）：- 董事会5人，云天化指派3名，当升科技指派2名，董事长由云天化方担任- 高级管理人员：云天化推荐总经理、财务总监及部分副总经理，当升科技推荐1名副总经理及财务经理

友天科技（当升科技控股）：- 董事会5人，当升科技指派3名，云天化指派2名，董事长由当升科技方担任- 高级管理人员：当升科技推荐总经理、财务总监及部分副总经理，云天化推荐1名副总经理及财务经理

资金安排方面，股东双方将根据项目资金需求同比例缴纳出资，聚能新材注册资本10亿元（已实缴3亿元），友天科技注册资本9亿元（已实缴3亿元），全部出资需在2029年12月31日前完成。项目建设资金不足部分将通过银行贷款等方式解决，股东按持股比例提供担保。

战略意义与风险提示

云天化表示，本次合作将充分发挥公司磷资源优势与当升科技在锂电材料领域的技术和市场优势，加速公司新能源材料产业布局。项目建成后，将与公司现有10万吨/年磷酸铁产能形成协同，进一步扩充磷化工产业链，提升整体竞争力。

公告同时提示，项目实施过程中可能面临行业竞争加剧、产品价格波动、政策法规变化等风险。公司将通过组建专业团队开发高端产品、优化项目设计和施工管理等措施积极应对，确保项目效益最大化。

本次投资事项已通过云天化董事会审议，无需提交股东大会批准，但尚需取得反垄断执法机构关于经营者集中申报的审查决定。

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