永辉超市“追债”成功，王健林天塌了！

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作者 | 新零售参考编辑部门 报道 | 新零售参考

4月14日，永辉超市发布了一则公告。这公告不长，但信息量巨大。

永辉赢了仲裁，大连御锦要支付36.39亿股权转让款，再加2.18亿违约金，而王健林、孙喜双和一方集团需承担连带责任。

38亿，这不是小数目。

但有意思的是，追债的和欠债的，如今日子都不好过。永辉自己五年亏了120多亿，王健林的万达负债高达6000亿。

这场仲裁，更像是两个落难巨头的无奈撕扯。

这事得从2018年说起。那年永辉还风光，是生鲜超市第一股，门店遍布全国，为了拓展优质物业，永辉花了35.3亿，从一方集团手里买下万达商管约3.9亿股股权。

一方集团的实际控制人孙喜双，是王健林的多年好友，这笔交易背后，多少带着点人情色彩。

时间跳到2023年12月，永辉已经不行了。连续亏损，资金紧张，于是决定卖掉手里的万达商管股份，买家是大连御锦，而这公司背后，依然是一方集团。

等于说，一方集团把股权卖给永辉，五年后又让旗下公司买回来，价格从35.3亿变成了45.3亿，永辉看似赚了10亿差价。

但问题来了。大连御锦只付了8.91亿，剩下的36.39亿一直拖着，从第二期就开始延期。到了2024年9月30日，该付的3亿又没到账。

永辉急了，自己都揭不开锅了，哪能容你这么拖？

永辉现在什么状况？五个字：惨不忍睹。2025年营收535亿，比2021年的910亿少了近一半。更可怕的是亏损，2025年亏了25.5亿，五年累计亏损超过120亿。

它的负债率高达88.96%，每100块钱资产里，有近89块是借来的。现金流从2023年的45.69亿骤降到2025年前三季度的11.4亿，连员工都在社交平台抱怨工资被拖延。

永辉在拼命自救，学着胖东来搞“胖改”。

2024年5月，创始人张轩松亲自带队到许昌拜会于东来，轰轰烈烈启动了门店改造。效果有吗？有。比如郑州信万广场店，改造前日均销售额16万，改造后首日飙到188万，客流增长了5.3倍。

但整体来看，还是不行。截至2025年底，永辉深度调改了315家门店，但只有2024年完成调改的31家实现盈利，2025年调改的门店大多还在赔钱。

再说王健林。那个曾经说“一个亿是小目标”的男人，现在每天一睁眼就欠债2000万。万达集团总负债6000亿，仅万达商管的有息负债就超过1400亿，每年利息支出在70亿到130亿之间。

2023年至今，万达累计出售了超过80座万达广场，回笼资金超900亿。2025年5月更是一次性打包出售48座核心广场，交易金额约500亿，接盘方是太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等机构组成的财团。

连“万达电影”都更名了。2026年3月27日，万达电影公告拟将公司全称改为“儒意电影娱乐股份有限公司”，王健林彻底淡出了影视版图。

更窘迫的是，连5000万的“边角料”股权都被冻结了——2026年4月，大连万达集团持有的北银消费金融有限公司5000万股权被上海金融法院全额冻结，期限三年。

王健林在金融版图上的最后一根“救命稻草”，也被债权人锁进了保险箱。

为什么王健林要担保？

这就引出一个问题：王健林为什么给这交易做个人担保？大连御锦和万达集团没有直接股权关联，但它的控股股东一方集团，和万达合作紧密。

更重要的是，永辉2018年受让的万达商管股权，正是来自一方集团。

等于说，一方集团持有的万达商管股权，转了一圈之后，再次回到一方集团手中。王健林在中间起了多大作用，不言而喻。

2024年7月26日，永辉与大连御锦、王健林、孙喜双、一方集团签订补充协议，将剩余转让款的付款方式调整为分八期支付，并增设王健林、孙喜双及一方集团为担保方。

当时永辉的说法是，大连御锦短期资金周转困难，但正在积极处置资产回笼资金，永辉相信他们能付钱。

但王健林为什么愿意个人担保？我猜，一是给老友孙喜双面子，二是当时可能真觉得能周转过来，三是这交易本身就和万达有关联，他脱不了干系。

只是没想到，大连御锦真的付不出钱了，王健林就这样被拖下了水。

38亿怎么付？

这才是最现实的问题。裁决生效之日起二十日内要履行完毕，但王健林现在哪来38亿现金？

继续卖资产吗？万达广场已经卖了80多座，剩下的都是核心中的核心，再卖就真要伤筋动骨了。

卖其他资产？那些非核心资产现在也不好卖。

这场38亿的追债大戏，背后是两个企业的生死挣扎，是传统商业模式的集体困境，也是一代大佬落寞的真实写照。

商业世界就是这样残酷，今天你是追债的，明天可能就成了欠债的；今天你风光无限，明天可能就举步维艰。

永辉还在转型路上跌跌撞撞，王健林还在焦头烂额地卖资产还债，他们的故事都还在继续。

但有一点是肯定的：靠人情、靠担保、靠过去的辉煌，都救不了现在的困境。

唯有实实在在的经营，真真切切的转型，才有可能带领他们走出泥潭。

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