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账面躺着超32亿,德赛西威为何仍要叩门港交所?

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德赛西威一纸公告,将市场目光拉回这家低调的汽车电子龙头。

4月13日,德赛西威公告称,公司已向香港联交所递交H股发行上市申请材料。若成功登陆港股,德赛西威将成为又一家完成“A+H”两地布局的汽车供应链企业。

这家从惠州走出的汽车电子供应商,A股上市不过九年,市值已站上600亿台阶。当全球汽车供应链进入深度重构周期,德赛西威冲刺港股IPO(首次公开募股),究竟是为了融资补血,还是意在海外战略布局?

超32亿元募资处于闲置

德赛西威冲刺港股IPO,与募资有着莫大关系。早在2025年9月,德赛西威就宣布完成定增发行工作,为加快新业务与新产品孵化募集资金43.9亿元。到了2025年末,公司宣布这笔钱只用了11亿元,超32亿元募资仍处于闲置状态。新京报贝壳财经记者近日在股吧注意到,德赛西威开始筹谋港股上市也引发了不小的争议,许多投资者在讨论,“公司真的很缺资金吗?”

德赛西威2025年年报显示,公司全年境外营业收入达到24.1亿元,同比大增41.12%,占主营业务收入的比重提升至7.4%。这个增长曲线背后,是公司在欧洲、日本、东南亚等地的连续落子。其德国子公司、法国研发中心投入运营,墨西哥工厂首个量产项目落地,西班牙智能工厂也已完成核心设备安装。

但境外收入占比跃升的同时,资金压力也逐渐显现。随着公司海外订单放量,产能建设、研发投入、国际客户服务网络搭建……每一项都对资金提出刚性需求。

在3月9日举行的投资者交流会中,当被问及国际化进展时,德赛西威管理层明确表示,已构建起覆盖全球16个海外分支机构的国际化运营体系,并首次获得中国品牌车企欧洲本地化订单。

在业内看来,H股上市后,德赛西威将获得更灵活的境外融资工具,无论是并购海外技术标的,还是以股权绑定国际人才,都多了一重筹码。

从车企自研、科技巨头夹击中突围

德赛西威南下港交所,与如今汽车智能化赛道骤然升级的竞争格局不无关系。

多位业内分析师向新京报贝壳财经记者解释,现在的智能汽车像智能手机,需要一个统一的大脑来协调一切。这个大脑的骨架就是电子电气架构,它决定了汽车的算力怎么分配、功能怎么升级。而软件算法,负责处理摄像头、雷达看到的信息,然后做出踩油门或者转向的决策。

德赛西威2025年年报显示,公司全年营收325.57亿元。其中,智能座舱营收205.85亿元,智能驾驶业务营收97亿元,同比大增32.63%;两者合计约302.85亿元,占总营收的93%。这背后,正是城市NOA(领航辅助驾驶)加速落地、车企激烈竞逐智能化配置的行业大势。

但警报声同样清晰。智能化赛道正在从供应商主导转向整车厂深度参与。一方面,从特斯拉到蔚小理,再到比亚迪、吉利,这些曾经的主要客户,如今纷纷将域控制器、软件算法视为智能化的核心护城河,以前从供应商手里买,现在要自己研发。

“车企自研是否会蚕食公司主营业务?”对于机构在投资者交流会中的提问,德赛西威管理层回应称,公司将凭借“人无我有、人有我优”的产品和软硬全栈能力来应对。

另一方面,华为、大疆、百度等科技公司,带着它们在AI和软件上的天生优势,以软硬件一体化方案强势切入,成为跨界巨头。能否比车企自研更快、比科技巨头更懂车规级的安全与稳定,决定了德赛西威在产业链中的新站位。

出海,正是这场智能化竞争的延伸。

将在中国“卷”出的内功带到欧洲

中国市场的智能化渗透率已经走在全球前列,德赛西威在国内“卷”出来的工程经验和量产能力,恰好契合海外传统车企的需求。

根据德赛西威公开披露的信息,公司成功突破HONDA、RENAULT等白点客户;获评大众集团全球十佳、中国唯一的“大众汽车集团奖”;西班牙工厂也已准备承接欧洲本土化订单。

这意味着,德赛西威的出海是一次智能化能力的反向输出。港股上市募集的资金,也是为这场从中国本土蔓延至全球的智能化竞赛准备弹药。

德赛西威递表港股,在2024年至2025年的“A+H”浪潮中并非孤例。

此前,同在汽车供应链赛道的均胜电子、福耀玻璃已先行完成两地上市,宁德时代也于2025年初递表港交所。德赛西威紧随其后,补齐了智能驾驶电子这一细分板块的拼图。中国汽车产业正在从整车出海迈向供应链出海的深水区。

当然,提交上市申请只是第一步。港股市场对汽车零部件企业的估值、国际投资者对中国制造业故事的认可程度,都是摆在德赛西威面前的现实考题。

不过德赛西威的方向已经选定。公司不仅要在主业上持续深耕,更已依托技术外溢切入无人物流车、机器人等新兴赛道,试图讲一个更宏大的全球故事。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 王心

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