净息差降幅居首净利反增5.35％，张家港行逾期贷款四年涨了三倍｜财报异动透视镜

来源：市场资讯

　　华夏时报记者卢梦雪 北京报道

　　银行年报中有时候会出现一种让人费解的现象——某个关键指标明明很糟糕，利润却还是涨了。张家港行（002839.SZ）2025年的财报，就是这样一个典型。

　　2025年，该行净息差同比下降23个基点，在已披露年报的22家A股上市银行中降幅最大；利息净收入连续三年下滑，同比再降10.16%。但其归母净利润，却交出了19.79亿元、同比增长5.35%的成绩单。

　　一面是息差收缩带来的“失血”，一面是非息收入与拨备反哺的“对冲”——这一增一降之间，藏着张家港行维持利润增长的真实路径。但与此同时，逾期贷款四年增长近三倍、次级类和可疑类贷款迁徙率明显上升，也为其未来的资产质量埋下了问号。

　　息差收窄下，非息收入成重要支撑

　　利息净收入，是银行最核心的“造血”业务。但张家港行这项收入却连续三年下滑，2025年只剩下30.36亿元，同比少了3.43亿元，降幅10.16%，比2022年的39.17亿元缩水了将近四分之一。

　　背后的根源是息差被不断挤压。2025年，张家港行的净息差降至1.39%，同比再降23个基点——在22家已披露业绩的A股上市银行中，这个降幅排在首位。从2022年的2.25%到如今的1.39%，该行三年间净息差累计下降了86个基点，核心盈利能力的持续下滑已是一个难以忽视的趋势。

　　原因不难理解：2025年，该行生息资产收益率从3.56%降至2.99%，贷款及垫款收益率更是从4.38%降至3.60%，降幅高达78个基点。虽然负债端成本也在降，但远不足以弥补资产端收益率下滑的缺口。

　　主营业务收入疲软之下，张家港行用三招撑住了利润增长。

　　第一招是“以量补价”。2025年末，该行贷款总额同比增长8.04%，其中对公贷款全年新增约95亿元，成为信贷规模扩张的核心驱动力。贷款净额占总资产的比重从60.63%提升至63.42%，资产结构持续向信贷倾斜。规模的增长在一定程度上对冲了息差收窄的冲击。

　　第二招是非息收入拉动。2025年，张家港行非利息收入同比增长28.4%，占总营收的比例达到35.5%，较上年提升了7.8个百分点。其中，投资收益14.06亿元，同比增长8.95%；公允价值变动收益从上年亏损1.04亿元转为盈利1.39亿元；手续费及佣金净收入同比大增235.27%至9919.63万元——虽然增幅惊人，但绝对额不足1亿元，体量仍然有限，金融市场投资仍是关键增量。

　　然而，投资收益高度依赖债券市场的波动，一旦债券市场波动加大，投资收益的回调将直接冲击其利润表现：2024年，张家港行正是靠投资收益大幅增长才撑住了业绩，2023年则因债券交易规模缩减导致投资收益骤减31.91%。张家港行近期在机构调研中也坦言，“债券收益率仍在低位，大规模配置的性价比相对较低，后续以票息策略为主”。这意味着，2026年来自债券市场的收益增厚空间可能相当有限。

　　4月14日，《华夏时报》记者就债券市场收益下行对该行金融市场业务收入贡献的影响采访了张家港行，该行未予回应。

　　第三招是拨备反哺。拨备是银行抵御风险的“安全垫”，但2025年，张家港行计提信用减值损失7.71亿元，同比下降16.69%，拨备覆盖率也从2022年末的521.09%一路降至328.87%，四年间累计下降了近200个百分点。虽通过减少拨备计提“释放”了利润，但安全垫变薄之后，未来张家港行应对资产质量波动的能力值得关注。

　　不良率持平背后，逾期贷款四年增三倍

　　张家港行是全国首家由农信社改制组建成立的农商行，于2001年11月27日正式挂牌，2017年1月上市，是全国首批上市的农商行之一。

　　截至2025年末，张家港行资产规模2272.37亿元，同比增长3.80%；实现营业收入47.47亿元，同比增长0.75%；归母净利润19.79亿元，同比增长5.35%。

　　然而，在利润稳步增长的另一面，是张家港行资产质量分化的信号。

　　截至2025年末，张家港行不良贷款率维持在0.94%，与上年持平，连续多年保持在1%以下。但这一看似平稳的指标之下，资产质量下行风险不容忽视。

　　最直观的信号是逾期贷款的规模正在急剧膨胀。2025年末，该行逾期贷款总额达到26.75亿元，较2021年的8.98亿元增长了近三倍；其中逾期90天以上贷款从5.40亿元增至12.33亿元，四年翻了一倍多。逾期贷款是不良贷款的“先行指标”，这一数据的持续攀升，意味着后续不良贷款的处置压力正在加大。

　　此外，该行的贷款迁徙率也在显著上升。2024年，该行次级类、可疑类贷款迁徙率分别为57.06%、58.64%，较2023年分别提升了19.65、24.46个百分点；2025年，该行次级类、可疑类贷款迁徙率则分别提升了9.14、18.22个百分点。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元向《华夏时报》记者分析称，在经济环境影响下，企业偿债能力削弱，会导致原本次级类贷款的借款人财务状况进一步恶化，还款能力和意愿降低，使得贷款更容易向可疑类迁徙，推动迁徙率上升。再加上某些特定行业受政策调整、技术变革等因素影响出现行业性衰退，若银行在这些行业投放的贷款风险暴露，就可能导致次级类贷款质量下滑，向可疑类转化的概率增大。

　　“这两个指标提升说明银行资产质量面临挑战，银行需要计提更多的贷款损失准备金，这将直接减少当期利润，影响银行的盈利能力。这反映出银行面临的信用风险显著增加，信贷资产的安全性受到威胁。”支培元表示。