资源自给率成A股铜板块2025年业绩关键变量

来源：证券日报

　　Choice金融终端数据显示，截至4月15日，A股市场铜板块共有6家上市公司披露2025年年报。其中，5家公司报告期内实现营业收入同比增长。从归母净利润变动情况来看，这6家公司中有4家在报告期内实现归母净利润同比增长。

　　接受记者采访的业内人士表示，2025年全球铜市场走强。在需求端，AI算力基础设施建设、电网扩容及新能源汽车产业高速发展，成为拉动铜消费的核心引擎；在供应端，全球铜矿增量有限，叠加头部矿山生产扰动，铜精矿供应紧张局面持续。

　　国际铜价一路冲高

　　2025年，在全球铜矿短缺、新能源需求爆发、美联储降息三重因素共振下，国际铜价一路冲高并刷新历史纪录。数据显示，2025年，LME铜现货价格从年初的8500美元/吨起步，一度飙升至年末的12960美元/吨，创下历史新高，全年涨幅超42%。

　　这波铜价上涨行情直接推升了A股市场多家铜企业绩，其中资源型矿企的业绩表现尤为突出。例如，2025年全年，紫金矿业实现营收3491亿元，同比增长15%，实现归母净利润518亿元，同比增长62%；洛阳钼业实现营业收入2066.84亿元，连续两年站上2000亿元台阶，实现归母净利润203.39亿元，同比增长50.3%。

　　上述业内人士向记者透露：“资源自给率是影响铜企盈利情况的核心要素之一。紫金矿业、洛阳钼业之所以在去年实现净利润高增长，主要得益于资源自给率高以及铜价上涨。”

　　值得注意的是，去年铜价上涨，纯冶炼企业受益有限，有企业甚至出现了业绩承压。例如，云南铜业2025年实现营业收入1795.42亿元，同比增长4.80%；归母净利润为13.01亿元，同比减少7.31%。

　　“去年，资源自给率低且以冶炼加工为主业的铜企，受加工费低迷影响，利润空间普遍被挤压。纵观整个铜产业链，资源禀赋差异、成本结构不同与战略布局差距等核心因素，是导致企业业绩不一的主要原因。”上述业内人士表示。

　　市场需求结构生变

　　在能源转型与数字革命的双重浪潮下，铜的市场需求结构迎来了历史性变革。

　　一方面，虽然房地产市场持续调整影响了建筑用铜需求，但电力、家电、工业等传统领域凭借庞大基数与稳健增长，对铜需求提供了支撑；另一方面，伴随着新能源汽车、风光储、AI算力三大新兴赛道的指数级增长，这些领域的用铜需求数倍于传统产业，成为拉动铜需求增长的绝对主力，其中AI算力基础设施建设是数字经济的隐形“铜耗大户”，据摩根大通预计，2026年全球AI数据中心铜需求增量将达47.5万吨。

　　“AI数据中心每兆瓦用铜量是传统数据中心的数倍以上，例如一个80兆瓦的AI园区耗铜超2000吨。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，此外，在电网联动下，AI算力爆发倒逼电网大规模扩容，带动电网配套用铜量激增。

　　数据显示，2025年全球精炼铜消费量达2816万吨，同比增长3%。中国作为全球最大消费国，年需求量1658.3万吨，同比增长4%。然而，随着优质铜矿枯竭、品位“断崖式”下滑，全球铜矿已进入低品位时代，导致铜供应端出现刚性收缩。

　　在“好矿越来越少、差矿越来越难挖”的背景下，铜矿企业必然面临开发成本上升、技术瓶颈待解等问题，因此头部企业纷纷通过技术创新推动降本。例如，江西铜业（江铜）与赣州好朋友科技股份有限公司联手，以光子智能分选技术为突破口，在国家重点研发计划支持下，成功攻克斑岩型铜矿废石精准选铜的世界级难题，让“沉睡”的低品位资源焕发新生，为中国矿业绿色高效转型树立了标杆。

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