利和兴搭上Lumentum赌是国产精密测试从消费电子向AI光互连的一跳

“公司与Lumentum有直接合作。”4月13日，利和兴在投资者互动平台的这句轻描淡写的回应，如果只读表面，它只是向市场证实了一家老牌智能制造企业与全球光芯片巨头之间千丝万缕的关系。但如果你把时间轴再往前拉一点——就在同一天，利和兴还披露了其为新凯来提供精密结构件和测试平台等产品——两条信息连在一起，一张精准嵌入全球高端制造核心体系的精密结构件与测试平台网络，便清晰浮出水面。

要读懂这张网的分量，需要先看清利和兴的处境。2025年全年，公司预计归母净利润亏损1.2亿至1.7亿元，扣非亏损高达1.17亿至1.67亿元。作为一家从手机测试机柜起家的智能制造企业，传统消费电子需求疲软、新能源汽车订单尚难填补缺口的阵痛，正在用一张亏损的财报赤裸裸地摊在台面上。

但恰恰是这份“至暗时刻”的成绩单，反衬出“Lumentum直接合作”的战略含金量。

利和兴与Lumentum的合作，本质是利和兴将近二十年在精密制造和自动化测试平台领域积累的“工业底座能力”，从手机产线“搬”到了全球最高端的光芯片产线上。这1.7亿的亏损，像是一笔数额巨大的“过路费”，而路的那一头，是AI算力时代最值钱的一张供应链门票。

拆解利和兴的能力拼图，最能看清这张门票的价值。公司在智能制造设备和精密结构件领域有近二十年技术积累，主营构成中智能制造设备占比41.81%，电子元器件占比30.16%，专用配件占比22.86%。表面上看，这是为Lumentum提供“精密结构件和测试平台”，深层看，利和兴切入的正是Lumentum当前最致命的痛点——产能不足与交付瓶颈。

全球光芯片市场正处于前所未有的超级景气周期。Lumentum CEO迈克尔·赫尔斯顿近日坦言：“产能正越来越跟不上需求……再过两个季度，我们到2028年全年的产能就会彻底售罄。”其东莞工厂目标产能在160万至200万只，泰国工厂扩至150万至160万只，同时还在北卡罗来纳州投建新厂，预计2028年中期量产。当Lumentum在全球范围内疯狂扩建产能时，自动化产线的测试平台、精密工装夹具、定制化检测设备的需求便从“配套”升级为“刚需”。利和兴恰恰是为这条“光芯片产线”提供“工厂基础设施”的角色。

更值得细品的，是“Lumentum+新凯来”双线并进的客户矩阵。一边是全球光芯片霸主，一边是中国半导体设备新贵——两个名字背后，是一条从芯片设计、晶圆制造、封装测试到精密制造配套的国产半导体自主化核心产业链。利和兴在这条链上的定位，正从“华为3C设备供应商”向“全球半导体设备精密零部件和测试平台提供商”跃迁。

从行业趋势看，东吴证券研报指出，Lumentum产能增长的准线性与需求爆发的指数性之间的错配，为具备供应弹性的国产厂商切入全球头部供应链提供了关键时间窗口。利和兴此时卡位，踩准的正是这个窗口。

精密制造这条路上，最性感的从来不是今天谁拿到了多大的订单，而是当全球光芯片霸主在东莞、泰国、北卡疯狂扩建产线时，它们的测试平台上、工装夹具里，都流淌着你的设计图纸和制造公差。真正的国产替代，从来不是一台光刻机的独角戏，而是新凯来们在前方攻城拔寨时，身后那条由无数个利和兴组成的、坚不可摧的供应链长城。