“胖改”急需现金回血，永辉超市成功“追债”38亿元，王健林等承担连带保证责任

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蓝鲸新闻4月15日讯（记者 孙煜）时隔一年半，永辉超市（601933.SH）“追债”有了新进展。

4月14日晚，永辉超市公告称，公司近日收到上海国际经济贸易仲裁委员会的终局裁决书，在与大连御锦、王健林、孙喜双及大连一方集团的万达商管股权转让纠纷案中胜诉。

仲裁庭裁定，大连御锦需支付剩余股份转让价款及违约金等合计38.57亿元，王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司对上述债务承担连带保证责任。

永辉此项“追债”已经历时一年半

事件可追溯到2023年，永辉超市与大连御锦签订《股份转让协议》，向大连御锦出售所持有的3.89亿股万达商管股份。标的股份对应的股份转让价款为45.30亿元，由大连御锦分八期支付。

2024年7月26日，永辉超市又与大连御锦、王健林、孙双喜、一方集团经友好协商，签订《补充协议》，根据《补充协议》，本次转股的剩余股份转让价款合计38.39亿元共分八期支付，其中第四期股份转让价款的约定付款时间为2024年9月30日，约定付款金额为3亿元，王健林、孙双喜、一方集团将为剩余转让价款支付提供担保。

然而，应于2024年9月30日前完成支付的第四期股权转让款的3亿元却迟迟未到。

2024年10月，永辉超市发布公告称，公司已向大连御锦、王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司发出加速到期通知函，并计划向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。同时，永辉提示，上述股权转让协议存在无法及时履约的风险。

直至此次仲裁裁决，永辉“追债”已经历时一年半，永辉最新发布的公告显示，本案仲裁裁决现已生效，但截至本公告披露日被申请人尚未履行相关义务，暂时无法确定本次仲裁事项对公司本期或期后利润的影响。

香颂资本董事沈萌告诉蓝鲸记者：“这是当初大连万达上市对赌失败后，永辉超市要求万达回购的安排，所以未支付第四期费用，就由担保方代为履行，如果担保方也不能履行，那么就按照担保条款进行赔偿。”

永辉“胖改”急需现金回血

永辉超市此次“追债”的背后，是公司“胖改”需要大量现金流支撑。

2024年5月起，永辉超市学习胖东来模式进行调改，陆续调整商品结构、员工薪资待遇、零供关系，存量门店调改的同时关闭大量低质门店。

也是从这时起，永辉超市陆续“清仓式”抛售中百集团股份、红旗连锁股份、云金科技股份，包括此次“追债”大连御锦。在业内人士看来，永辉此举在于聚焦主业，为“胖改”提供资金支持。

“胖改”的现金需求可以从永辉此前发布的定增公告中窥见一斑。2025年，永辉超市发布公告，216家门店的升级改造项目需要投入39.79亿元，以此粗略计算，每家门店的调改投入超过1800万元。

从当前的调改进展看，2026年2月，永辉超市CEO王守诚发布新年信，其中提到，2025这一年，永辉超市关停低质门店近400家，调整存量门店超300家，累计改造面积超200万平方米。王守诚提到，2025年公司实现同店销售与客流的双增长，全年累计向员工发放近5000万元利润分红。

虽然调改门店业绩回暖，但是，大量的门店关闭、调整，也导致永辉超市营收、利润的下滑。永辉此前公布的2025年业绩快报显示，2025年营业收入535亿元，同比下滑20%；归母净利润-25.5亿元，上年同期为-14.65亿元，亏损进一步拉大；截至报告期末，总资产为304亿元，同比下滑28%。

公告提到，报告期内公司因门店调改对利润产生了较大影响，主要包括调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约8.8亿元。与此同时，门店闭店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。

值得一提的是，永辉的亏损也影响到了名创优品的业绩，2024年9月，名创优品斥资72.7亿元成为永辉第一大股东，然而从2025年业绩看，这笔投资给名创带来了8亿元的亏损。

在此前召开的业绩会上，叶国富提到，我们认为大家要以长期主义看，要对这个业务充满信心。此外，叶国富强调，我90%以上精力都在名创优品，这永远也是我优先级最高的工作，我绝对不会因为投资而分散精力。