关键压力位遇阻回调！未来几天A股或倒车接人！散户如何把握机会

全球股市在经历了周二的面积上涨后，周三均出现高位震荡。虽然重心均有所上移，但不同市场的表现，仍然天差地别！

　　就拿同属于亚太市场的日韩来说，今天日经225和韩国综指均在昨天长阳的基础上，继续跳空上涨。到今天收盘时，日韩两国主要股值已经离2月底阶段高点只有一步之遥。换句话说，日韩股市完全收复了美伊冲突爆发以来的所有跌幅。而且已经有再次开启上行趋势的迹象！

　　相较之下，中国资产的表现可谓一言难尽。目前港股虽然也回到了美伊冲突爆发前的位置，但港股过去一年以来都没有涨多少，中期只是一个大级别的箱体结构，要远远弱于全球市场。A股大盘的中期表现虽然不算太差，但短期修复力度明显偏弱，到今天收盘时还被压制在60日线之下，离2月底阶段高点还有明显空间。

　　在今早的【A股猛料】中，我和大家提到了港股中期表现疲软的根本原因，即IPO泛滥导致整个市场被严重抽血。

　　据我了解，去年年初至今，有大量内地公司赴港上市。去年港股IPO融资规模已经为全球之最，今年一季度还在去年的基础上，同比大增近5倍！今年3月后，赴港上市的新股开始集中被市场抛售，近半数在上市首日出现破发。在看到市场信心崩塌后，已经有部分公司撤销了上市申请。但这却并打消更多公司的赴港圈钱梦，因为现在还有560家公司在排队过会。

　　可以说，港股现在的困境，与过去几年A股市场的遭遇几乎如出一辙。而IPO乱象无非也就由几点原因造成：

　　其一，大量垃圾资产集中上市，是摧毁市场信心的罪魁祸首。就以3月后港股的破发潮为例，近半数个股破发，而破发的个股绝大多数都集中在传统行业中。这是因为，传统行业的盈利较为稳定，在没有业绩高增长预期支持的情况下，股价就无法享受高估值溢价。

　　其二，询价机构新股定价不合理，是压垮IPO市场的最后一根稻草！不管是传统经济企业，还是高新科技企业，只要IPO定价过高，都会造成巨大隐患。不同的是，传统企业定价过高，上市后就会被快速打回原形出现破发。高新科技企业定价过高，则会透支未来几年的业绩，股价上涨空间被封锁，会让整个市场失去吸引力。

　　以上两点，还是IPO乱象中可以摆上台面说一说的问题。在私下里，IPO乱象还隐藏了多少财报造假和权钱交易，这本账没有人说得清楚。但我们能看到的是，证监会在秋后算账时，被清算最多的就是IPO产业链上的各个环节，下到会计公司和券商的投行部，上到证监会的发审委甚至更高层。

　　2023年8月，监管层开始重点治理A股市场的IPO乱象，这才有了2024年9月后的强势井喷。但现在，A股的IPO乱象开始在港股上死灰复燃。这说明，只要监管放松，贪婪的资本就能在任何土壤生根发芽。

　　正如我今早在【A股猛料】中所言，大家千万不要认为这只是港股的问题。要知道，港股和A股本就同气连枝，拥有共同的估值体系。当港股因为IPO泛滥被各路资金抛弃时，A股想要独立于港股走强，难度也会呈现出几何级的倍增！关于这点，我们可以回看过去20年来，A股大盘和港股恒指的整体走势。两个指数的大体波动节奏几乎完全一致，不同只是振幅而已。

　　更何况，A股市场IPO这滩水会不会重新浑浊，现在谁也能打包票！

　　据我了解，今年一季度不仅港股IPO融资规模暴增，A股IPO数量和融资规模同样较去年同期大增。另外，在我的印象中，2023年监管层收紧IPO后，仍然有一些不该上市公司，最终登陆了A股市场。典型如此前我几次提到的马可波罗。这家做瓷砖的公司，在房地产行业崩塌后，从2021年到2024年，净利润一直处于下滑周期。但即便如此，马可波罗还是在去年成功IPO。上市首日，最高价冲到40整数关，随后一路震荡下跌，到今年4月股价已经腰斩。

　　除此之外，上周末证监会还印发了《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。这次针对创业板的改革，IPO又是重中之重。增设创业板第四套上市标准，通过引入收入符合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，以更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。

　　说白了，还是放宽了企业的盈利条件，对是否盈利没有硬性标准，更看中营收的复合增长，以及研发投入在收入中的占比。

　　旌扬之所以要重点和大家聊聊A股和港股的IPO问题，是因为IPO这类偏宏观的制度，对资本市场中长期的影响巨大，但短期的影响又极不容易被投资者察觉。

　　这就类似于央行的货币政策，在宽松货币政策下，A股市场怎么都跌不下来；一旦货币政策转向，整个市场就会上涨乏力。而我们普通散户身处其中，在绝大多数时候不会把整个市场的短期涨跌，与这些宏观变量联系在一起。

　　就好比今年3月美伊冲突爆发后，A股市场的表现，A股大盘在3月初期的调整幅度并不大，要明显小于其他亚太市场。但3月中旬后，A股大盘却出现了加速补跌。一直到现在，日韩差不多回到了调整起点。而A股大盘离3月初高点还有一百多点的空间。

　　为什么3月中旬后，A股大盘的表现明显掉队了呢？很多人会把锅甩给特朗普，但这明显说不通，因为日韩已经涨了回去。也有人会质疑，是不是宏观经济增速放缓？但统计局披露的经济数据又显示，3月经济翘头的概率非常高。

　　对此，我我认为，A股市场阶段表现疲软，与货币政策调整有直接关系！昨天央行又开展了5000亿的6个月期买断式逆回购，但还有6000亿买断式逆回购到期，相当于净回笼了1000亿资金。再加上4月初的3月期买断式逆回购，本月央行通过买断式逆回购净回笼资金量达到4000亿，比3月还多出1000亿。而今年3月则是去年6月以来，央行首次通过买断式逆回购净回笼资金。这与A股大盘的阶段涨跌高度同频，两者之间的关联不言自明！

　　大家通过我上文分析可以看出，A股市场的涨跌，其实是诸多因素共振后的综合表现。其中一些因素，是我们普通就可以看出来的，比如美伊冲突的最新进展，大盘的技术形态等等。还有一些是我们普通散户无法看透的。

　　最后，我再来说说今天大盘的走势。

　　按照我近期分析，60日线是大盘的中短期重要压力位。在60日线附近，积压了较多的套牢盘，所以大盘很难轻松突破过去。既然无法轻松突破60日线，那么在60日线附近震荡，甚至二次探底的概率就会增加。这应该是今天大盘冲高回落的主要原因之一。不过我认为，只要美伊冲突不严重恶化，大盘二次探底的深度就有限。之所以这样判断，是因为今天的盘面上传出了一些重要信号！

　　从盘面上看，连续逼空数日的锂电池与AI算力今天都出现了不同程度的调整。由于AI算力硬件是A股市场的人气风向标，当AI算力硬件调整时，整个市场的都会受到影响，因此今天中小盘个股大面积普跌。不过值得庆幸的是，今天场内资金并未单边出逃，而是寻找创新药、能源设备等其他主线热点避险。这就说明，主力资金今天是以调仓为主，而不是减仓。只要主力没有减仓，整个市场的系统性风险就不会太大。