【每日研报解读·申通快递】

来源：市场资讯

（来源：财富在线科技）

公司初创于1993年，是中国率先成立的民营快递公司，开快递加盟制先河，同时也是国家5A级物流企业。

公司秉承“正道经营、长期主义”的发展理念，坚定“打造中国体验领先的经济型快递”战略目标，持续引领中国快递物流业改革、创新、发展。

公司继续秉承“用心服务，成就你我”的企业理念，持续推进“三年百亿”产能提升计划，加强基础设施建设。作为全站上云的快递企业，公司将进一步深化数智化运营，精细化管理，改善时效及服务质量，推动全链路降本增效，以科技和人才为推动力，全力提升中国快递业特别是经济型快递的服务能力和水平。

公司亮点：

一、通达系元老，而立之年再出发

申通快递是首批民营快递企业，开创快递加盟制先河。创始人控股，股权结构相对稳定。阿里具备“控股”期权，行权时点延期至2028年底之前。“规模、体验、利润”三驾马车持续增长。

2016-24年，申通快递营业收入呈现增长趋势。2022-24年，申通快递归母净利润趋势增长，单票净利润企稳回升。2021-2025，申通快递市占率逐步提升。

二、快递行业：单量高增，顺价而为

快递行业收入和单量仍在高增长，三通一达的收入和利润呈上升趋势。电商行业渗透率上升，直播电商、边远地区、低价商品等拓展有望带动快递单量和收入继续较快增长。

行业竞争格局改善、供需好转、“反内卷”政策发力等都有望使得价格竞争缓解。美国关税政策不确定性较强，借鉴19年，若提振内需，行业量价有望上行。

三、申通快递：先手、掉队、追赶

申通快递通过率先布点成网，多年处于行业领先地位。2015年后受制于“大加盟制”模式弊端，错失转运中心“直营化”先手机遇，公司成长性受到约束，最终业务量增速下坡、市场份额流失。

2018年以来，公司对内加大对基础设施产能建设、强化末端网络质量、提升中转中心直营化、重视数智化运营，对外寻求合作，引入阿里战投、管理赋能，推动市占率维稳并修复。量本利循环，盈利上行。

四、核心竞争力

1、高效的中转运营体系与细颗粒度的末端网点布局

公司围绕“中转直营、网点加盟”的经营模式，持续加强在核心中转枢纽的重资产投入，提升中转分拣效率，做大做强枢纽吞吐能力。

同时，公司结合数智化运营系统，全面评估中转布局、中转时效以及中转频次，针对中转频次较高的区域，通过裁撤或者搬迁转运中心的方式拉直中转分拨路由。

针对业务量增长快且缺少产能支撑的区域，通过新建以及改扩建部分转运中心的方式解决产能供给不平衡的问题。

2025年上半年，公司完成了对义乌市申通快递有限公司中转业务资产组的收购。义乌市电商产业发达，也是快递重要产粮区之一，完善本地区的中转网络布局对于拓展当地市场规模具有重要的战略意义。

截至报告期末，公司拥有直属转运中心73个，其中东北6个、华北8个、华东27个、华南10个、华中12个、西北4个、西南6个。

除了高效的中转运营体系，公司也高度重视加盟网点的管理层级、经营表现以及覆盖纵深情况，精准实施网点扁平化改革、赋能网点降本增收以及精细化管理等重要举措，目前公司在细化末端网点布局上取得了积极进展，已经形成了覆盖率高且响应迅速的全国快递服务网络。

2、标准化的快递运营体系与高品质的快递服务体验

标准化的运营体系建设是申通快递实现内部协同发展战略的关键一环，也是构建完善管理生态体系的核心基础。在业务运营方面，公司建立了一整套规范的业务标准化流程、统一的操作标准与规范指引，从而使得标准化流程与实际日常操作能够互相匹配，最终通过业务运营体系的标准化推进公司真正成为快递行业中的典范。

在客户服务方面，公司高度重视客服体系标准化项目与智能化工程，通过积极投入新型的移动互联网工具以及智能化功能模块，形成了标准化的客户服务流程以及人性化的处理机制，让客户与消费者不仅能够快速有效地解决诉求，还能享受高品质的快递服务体验。

在企业形象标准化方面，公司更新了企业标识（logo），并升级了统一的品牌形象识别系统（VI），让企业的服务理念、质量方针、价值观以及企业文化都能得到充分展示和有效地传递。

3、强大的数智化能力与精细化的管理体系

随着物流基建的持续完善与自动化智能设备的加速普及，网络信息平台、自动化智能设备已深度融入业务全流程。当前的市场环境下，快递企业管理进入精细化管理阶段，通过核心运营系统的数智化建设，在降低运营成本的同时提高快递服务效率。

目前，公司已搭建完成一整套自上而下的数智化系统和产品，在总部决策层面，上线数据参谋平台，精准支撑单量、时效、服务质量及损益等关键指标的决策分析；在运营管控方面，智能运营平台“昆仑系统”持续迭代，实现产能诊断、件量预测、网络规划以及成本管控等核心功能。

在快递全链路层面，相关产品已经全面覆盖揽派、运输、中转等实操场景，实现了对快件及时、准确、完整的状态感知，让快件的履约过程可计划和可监控，做到亿级包裹端上即时干预等技术手段，实现物流的信息化、自动化、智能化。

（1）先知引擎-全链路数据实时计算和预测

先知引擎是针对物流行业中包裹量大、“揽-签”履约周期长、包裹流转环境复杂等因素导致的数据差异问题而设计的一款全方位实时数据预测模型，具备海量实时数据的统计分析能力。

在先知引擎架构设计中，数据链路层作为上游数据统一输入口，承担引擎数据模型的构建，网关负责冷热数据路由及统一业务指标查询出入口，预测模块主要针对物流详情与末端中心进行主观预测，AI-OS引擎作为公司高性能存储计算引擎，提供底层算力支撑。

指标管理平台突出易用、统一性，确保指标规范；引擎管理平台则聚焦稳定性模块，保障系统可靠运行。由此先知引擎实现了集先进性、稳定性、高性能、易用性于一体的全方位实时数据预测能力。

先知引擎是实现数据链路一致性的一本“账”，是可以穿透到每一个包裹的“账本”，快递全链路的所有相关数据，都必须从这个“账本”上统计汇总而来，实现快速查账、快速对齐、快速分析，为业务高效赋能，有力支撑业务的快速发展与创新。

（2）智能视觉平台-打造线下数据可视化链路

智能视觉平台是一款集实时采集、存储调阅及视觉分析功能于一体的管理系统，该平台深度整合定制化视觉算法与多源数据融合技术，依托海量视频数据训练提升优化算法，针对公司业务场景精准开发，实现对视频流的实时智能分析，构建自动化监控与异常行为识别能力，有效保障运营安全。

该平台的视觉识别能力可对交叉带进行实时监控、实时预警，防止因交叉带分拣落格和上件时的堵塞而造成的包裹错分，降低包裹的错分率。

同时通过统一数据仓库，将视频数据、订单数据、运输数据等不同类型的数据进行整合，形成标准化数据平台，支撑高效的数据分析与业务应用，并运用数据分析挖掘技术，实现包裹追踪、运输效率分析、安全风险评估等功能，为运营决策提供精准数据支撑。

此外，平台通过预设规则自动报警、生成异常行为或区域流量分析报告、自动调度巡检维护任务等智能化服务，大幅提高效率并降低人工成本。

视觉平台的上线通过视频数据与业务数据的融合分析，显著减少问题件数量，为公司提供了更全面、深入的数据洞察。

（3）智能派件效率评价模型-精准提升派件效率

公司以提升消费者体验为核心，通过构建“实时感知-智能分析-动态优化”的数字化管理体系，实现派件效率的精准管控。依托实时GPS数据流与业务轨迹深度融合，公司构建了智能派件效率评价模型。

该模型通过算法拟合各环节耗时，客观量化员工效能，并智能识别不同区域的派件难度，为精细化人员管理、区域运营及派件策略提供坚实的数据支撑。针对历史模型中因实操与数据上传时滞导致的评估偏差，公司重点强化实时数据采集能力，并结合数据清洗技术精准剔除异常采集的数据点，持续迭代自动化分析策略，显著提升了评价体系的时效性与准确性。

同时，公司依托AI技术深度赋能，通过部署智能任务分配系统实现批量沟通自动化，有效释放人力资源，驱动沟通效率与派件效率的同步跃升。依托该评价体系，公司实现了从精准评估、动态调整到智能执行的全链路闭环管理，持续推动派件服务提质增效，切实提升消费者体验。

4、稳定高效的管理团队与“简单信任、说到做到”的组织文化

公司始终高度重视人才资源对企业发展所起到的突出作用，积极推动公司在人才队伍建设方面形成综合竞争力。

公司董事会及核心管理层具有丰富的互联网以及物流快递领域的履职经历，对快递行业的战略规划、数智运营、财务管控以及资本运作等方面具有深度感知，是一支能够帮助公司实现未来发展转变的职业经理人管理团队。

基于“简单信任、说到做到”的组织文化，公司着重培养员工在工作中保持简单的态度，认真工作踏实做事；保持积极的心态与热情，持续进步，自我成长；以结果为导向，看到过程，拿到结果。

在具体文化理念的透传方面，公司重点打造影响力广泛、传播力强劲的线上文化宣传阵地“文化君”，持续强化线上宣传的触达效能。

上半年，公司依托“文化君”平台策划发布了181篇高质量推文，围绕公司战略文化理念、全网正能量故事、标杆人物事迹以及公司重要的文化建设项目等进行传播，总阅读量达16.9万次，总互动量达1.3万次。

此外，公司注重培养多元化人才，着力构建覆盖技能、运动、艺术等多维度的的员工社团生态，上半年，职能员工社团参与人数超过1,400人，有效营造了积极向上、充满活力的组织氛围，为公司的持续发展注入了强劲的文化动能。

为支持公司高速发展与战略目标落地，持续完善人才梯队建设、强化企业核心竞争力，2025年上半年，公司围绕“人才梯队培养”、“储备干部培养”、“新申力量培养”等重点方向系统推进培训工作，全面提升公司人才竞争力，夯实人才厚度。

此外，为系统性强化组织能力建设，上半年正式启动“组织健康度诊断及提升”战略性工程，通过构建多维评估体系与动态监测机制，围绕组织效率、组织稳定、组织活力、梯队建设、廉正风控五大核心维度建立量化评估标准，深度挖掘业务单元薄弱环节，实施精准化赋能方案，全面激活组织升级动能，为公司长远发展提供坚实支撑。

5、坚守长期主义的发展理念与知名的快递企业品牌形象

坚守长期主义是行稳致远的发展之道，团队要保持耐心和定力。坚守长期主义是一种格局，是一种态度，也是一种核心竞争理念。

公司将在“长期主义”理念的引领下，努力践行“让客户享受快递新生活，让员工实现个人价值，让企业担当社会责任”的使命，拒绝狭隘的零和竞争，并在不断创新、不断创造价值的发展历程中，重塑企业的动态护城河。坚守长期主义不仅是文化理念和价值观的体现，也是企业品牌和业内口碑的良好塑造。

“申通快递”品牌最早创立于1993年，是中国民营快递第一家，长期引领着我国民营快递企业的高速发展，在30多年的发展历程中，申通快递已经形成了广泛的用户认知度和强大的市场影响力。

公司陆续获得“中国驰名商标”、“上海市著名商标”、“中国品牌价值百强物流企业”、“上海名牌”、“快递社会责任奖”、中国物流技术装备“金智奖”、“物流行业数字化转型先进企业”、“快递数智化管理奖”、“浙江省服务业百强企业”、“中国物流企业50强”、“中国企业慈善公益500强”、“全国工商联2024民营企业500强”、“《财富》中国500强”、“《2025中国品牌影响力指数(BII)》100强”等奖项，充分表明公司在长期发展过程中塑造了良好的品牌形象，具备了知名的快递品牌优势。

五、后市展望

随着快递行业价格竞争有望趋于缓和、申通快递末端网络稳定性持续修复、阿里赋能下数智化运营带来的管理杠杆持续显现，公司发展前景广阔。

风险提示:宏观经济风险，市场竞争风险，政策风险，燃油价格波动风险，车辆运营风险。

资料来源：WIND，2026-03-08_天风证券_申通快递_申通快递（002468）：量本利循环，盈利有望上行；公司公告；财富在线整理, 时间2026/04/15。

上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

以上观点由投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001；

朱小飞，登记编号：A1050621070003；蔡满强，登记编号：A1050621040002。