川润股份2026年一季报解读：扣非净利润大降30.60% 经营现金流净额骤减117.21%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长但增收不增利

2026年第一季度，川润股份实现营业收入3.28亿元，较上年同期的3.12亿元同比增长5.27%。尽管营收规模有所扩大，但结合利润端数据来看，公司并未实现同步盈利，反而出现亏损扩大的情况，增收不增利的特征较为明显。

净利润：亏损幅度进一步扩大

归属于上市公司股东的净利润为-3087.78万元，较上年同期的-2798.51万元，亏损幅度同比扩大10.34%。从利润构成来看，非经常性损益为496.59万元，对净利润起到一定的缓冲作用，但仍未能扭转公司的亏损局面。

扣非净利润：亏损幅度大幅攀升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3584.37万元，较上年同期的-2744.58万元，亏损幅度同比大幅扩大30.60%，是本期各项核心盈利指标中变动幅度最大的项目，反映出公司主营业务的盈利能力进一步走弱。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润-10.34%归属于上市公司股东的扣非净利润-30.60%

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益为-0.0637元/股，扣非每股收益为-0.0739元/股，较上年同期的-0.0577元/股，分别同比下滑10.40%和28.08%，与公司净利润、扣非净利润的变动趋势保持一致，直观反映出每股股份的盈利水平进一步下降。

应收账款：规模小幅回落

本报告期末，公司应收账款余额为11.20亿元，较上年度末的11.62亿元减少3.58%。尽管应收账款规模有所下降，但仍维持在较高水平，且本期信用减值损失同比减少160.22%，主要系应收账款坏账准备减少所致，后续仍需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险。

应收票据：规模同比大幅缩减

本报告期末，公司应收票据余额为4256.53万元，较上年度末的5977.99万元减少28.80%，规模出现明显缩减。结合应收款项融资同比增加85.01%的情况来看，公司可能存在将银行承兑票据进行贴现或背书转让的操作，一定程度上改善了资金流动性，但也需关注票据到期兑付风险。

加权平均净资产收益率：负值进一步扩大

本报告期，公司加权平均净资产收益率为-2.09%，较上年同期的-1.87%，负值进一步扩大0.22个百分点，反映出公司运用自有资本获取收益的能力持续弱化，净资产的盈利能力处于下行通道。

存货：规模大幅增长

本报告期末，公司存货余额为5.64亿元，较上年度末的4.70亿元同比增长20.03%。存货规模的大幅增加，一方面可能是由于公司为保障生产备货增加，另一方面也可能存在产品滞销的情况，后续需关注存货的周转效率及跌价风险。

期间费用：整体规模持续攀升

销售费用：同比增长22.21%

本报告期，公司销售费用为1853.16万元，较上年同期的1516.37万元同比增长22.21%，主要系公司市场拓展投入增加所致，反映出公司为维持营收增长付出了更高的销售成本。

管理费用：同比增长8.96%

管理费用为3807.04万元，较上年同期的3493.94万元同比增长8.96%，费用规模稳步上升，主要系公司运营管理成本增加所致。

财务费用：同比增长22.90%

财务费用为999.11万元，较上年同期的812.91万元同比增长22.90%，主要系本期利息收入大幅减少（同比减少89.41%）所致，反映出公司资金的理财收益有所下降。

研发费用：同比增长55.96%

研发费用为1460.18万元，较上年同期的936.24万元同比大幅增长55.96%，主要系公司报告期内研发投入增加所致，尽管短期对利润造成一定压力，但长期来看有助于提升公司的技术竞争力。

费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用22.21%管理费用8.96%财务费用22.90%研发费用55.96%

现金流量：经营现金流大幅恶化

经营活动现金流净额：同比骤减117.21%

本报告期，经营活动产生的现金流量净额为-3495.10万元，较上年同期的-1609.07万元，净流出规模同比扩大117.21%，是本期变动幅度最大的指标之一。主要原因是报告期内支付的履约保证金及承兑保证金增加，导致支付的其他与经营活动有关的现金同比增长56.94%，反映出公司经营活动的资金压力大幅上升。

投资活动现金流净额：由负转正

投资活动产生的现金流量净额为4920.32万元，较上年同期的-1478.03万元实现由负转正，主要系公司结构性存款到期收回，导致收回投资所收到的现金同比大幅增长13499999900.00%，同时本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金同比增长173.20%，反映出公司在回收投资资金的同时，仍在加大固定资产的投入力度。

筹资活动现金流净额：同比大幅下滑

筹资活动产生的现金流量净额为6775.55万元，较上年同期的10817.59万元同比减少37.37%，主要系报告期内归还银行借款增加，导致偿还债务所支付的现金同比增长103.56%，同时支付的其他与筹资活动有关的现金同比减少56.17%，反映出公司筹资活动的净现金流入规模有所收缩。

现金流量项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动现金流净额-117.21%投资活动现金流净额筹资活动现金流净额-37.37%

风险提示

1. 盈利持续亏损风险：公司连续两个季度出现亏损，且扣非净利润亏损幅度大幅扩大，主营业务盈利能力持续走弱，若后续市场环境未能改善，公司可能面临持续亏损的风险。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流净额大幅恶化，净流出规模持续扩大，公司经营资金压力显著上升，需警惕资金链紧张的风险。
3. 存货积压风险：存货规模大幅增长，若产品滞销或市场价格下跌，可能导致存货跌价损失，进一步影响公司盈利水平。
4. 应收账款回收风险：应收账款规模仍维持在较高水平，尽管本期坏账准备有所减少，但后续仍需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险。

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