段永平：“我现在是王宁的粉丝”，再次确定买入！称泡泡玛特壁垒比想象中大，“连续花了好几天去理解”

来源：红星资本局

　　段永平：“我现在是王宁的粉丝”，再次确定买入！称泡泡玛特壁垒比想象中大，“连续花了好几天去理解”；公司股价两日累计涨超10%

　　红星资本局4月15日消息 知名潮玩公司泡泡玛特（09992.HK）迎来持续反弹，继昨日盘中股价一度拉升逾8%后，今日继续大涨，截至发稿，报167.9港元/股，市值为2251.61亿元，连续两日累计涨超10%。

　　值得注意的是，知名投资人段永平近期密集发声并确认再次买入泡泡玛特股票。

　　4月14日上午，段永平再次确认通过卖put的方式买入泡泡玛特。在雪球上有投资者询问其原因，他解释说：“我是个满仓主义者，绝大部分钱都已经在其他的投资上了。尽管如此，我可以先卖些put，同时考虑用哪些投资去换（机会成本）。我不在乎股价因此就涨上去了，我少赚点就当做公益哈，反正我赚到钱也是拿来做公益的。如果put不进来，我还是能赚到premium的，如果put进来，我觉得我会赚到更多哈。”

　　有投资者说之前趁泡泡玛特股价下跌时重仓买入，段永平回复称：好吧，好好拿着！

　　段永平“改口”看好泡泡玛特

　　再次确定买入

　　在2025年，段永平还曾对泡泡玛特表达审慎态度。

　　在2025年12月与王石、田朴珺的对话中，段永平曾谈及对泡泡玛特的看法：“我觉得拉布布是很神奇的一个东西，再仔细看人家十几年，真是一点一滴做出来的。虽然我看不懂这家公司，我不会去买他们股票，不会做他们投资，但是他能够把情绪价值的产品做成这个样子，不是随便就能做成的。”

　　图据视频采访截图

　　今年1月，段永平表示：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？”

　　3月，段永平透露：“这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回之前说的不投资泡泡玛特的说法。”

　　4月以来，段永平更是持续讨论泡泡玛特。4月5日，段永平称已看完泡泡玛特创始人王宁的访谈录《因为独特》，并实地探访了Westfield的泡泡玛特门店。他表示：“门店只有大概60平米，生意确实很好，绝大部分是大人，而且华人比例很小，大概10%的样子。我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢？别的企业似乎还都没到这个水准。”

　　4月9日，段永平表示，在看到泡泡玛特最新财报后，认真研究了泡泡玛特，他称：“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。这意味着段永平将通过卖Put的方式布局泡泡玛特，而非直接买入正股。

　　4月13日，段永平在回应网友“分享泡泡玛特估值”思路时，建议对方去看《因为独特》，并表示自己是王宁的粉丝。

　　两日累计涨超10%

　　看完财报后段永平称其壁垒远比想象中强大

　　3月25日，泡泡玛特发布2025年财报，营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。

　　“这期财报的盈利激发了我的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，很久没有这种兴奋感了。”让段永平改变主意的是这份财报，泡泡玛特全年毛利率攀升至72.1%，净利率高达35.2%，盈利能力比肩高端白酒。

　　其中，Labubu单个IP营收突破140亿元，成为世界级超级IP，SKULLPANDA、CRYBABY等6大IP营收均超20亿元，17个IP营收突破1亿元。

　　段永平说：“我也是看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特，以前只是零星地看到一些王宁（泡泡玛特创始人）的只言片语和一些短视频。以前对王宁的印象就很好，但一直觉得这个生意离我太远，不容易理解，不知道可持续性会如何。我以前见过很多风靡一时的玩具，比如电子宠物、呼啦圈、魔方等等，一开始直觉觉得这个有点像那些东西，而且去年前年的PE还非常非常高。我很好奇我对游戏的理解会不会在泡泡玛特这里再次得到回报。”

　　当天，段永平还发帖评价泡泡玛特，他认为泡泡玛特的壁垒目前看上去有几个：已经建立起来的用户关注度（品牌），艺术家的签约壁垒，全球各地的门店，强大的王宁和他的te­am（包括生产、物流X品质以及一切及其他），“这些壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特的。”

　　段永平称：“泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩会有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久的，所以他们可能还需要一直证明下去（他们自己其实不需要证明什么，他们只要继续做他们该做的事情就好）。大家可以先看个五年十年吧。”

　　自3月底财报发布后，泡泡玛特股价一路下跌。进入4月，泡泡玛特股价出现明显企稳迹象。4月8日，股价收涨7.62%，报152.6港元，成交额达61.75亿港元。4月14日，泡泡玛特短线拉升，盘中涨超8%，截至发稿，今日股价报167.9港元/股，市值为2251.61亿元，连续两日累计涨超10%。

　　（本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担）