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银轮股份:二次革命剑指330亿,人形机器人业务首次贡献营收

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第一曲线稳、第二曲线登顶、第三曲线狂飙、第四曲线落地,银轮股份(002126.SZ)开启黄金成长周期。

4月14日,银轮股份交出2025年成绩单:全年实现营业收入156.78亿元,同比增长23.43%;归母净利润9.57亿元,同比增长22.17%;基本每股收益1.15元,拟每10股派发现金红利1.2元(含税)。

全年累计斩获455个新项目,达产后预计新增年收入103.66亿元,成长势能清晰可见。这不是简单的业绩回暖,而是一场以四大增长曲线为骨架、以全球化+技术创新为双轮、以二次革命为总纲的战略总攻。



第一曲线稳固增长,第二曲线83.86亿成第一增长极

银轮增长底盘异常扎实,商用车/非道路强势复苏、新能源乘用车彻底爆发,“一稳一快”构成公司最可靠的基本盘,第二曲线正式取代传统业务成为营收第一支柱。

传统业务不仅没拖后腿,反而交出高增长答卷。作为公司起家之本与压舱石,商用车与非道路板块2025年实现营收51.76亿元,同比大增23.94%,增速跑赢总营收,充分印证行业复苏与公司龙头地位双重红利。

新能源商用车更是突破关键节点,多款热管理机组、水冷模块完成研发验证并批量交付,打开长期增量空间;非道路空调箱、冷却模块等核心产品批量进入国际主流客户体系,海外渗透率持续提升,为第一曲线筑牢长期韧性。

真正的惊喜来自第二曲线,乘用车与新能源业务彻底爆发,登顶第一增长极。报告期内该板块营收83.86亿元,同比增长18.27%,占总营收比重高达53.49%。

新能源热管理全线放量,电池热管理、空调热泵、整车热管理系统全面配套主流车企,智驾芯片冷板、车载冰箱等新品实现从0到1突破,进一步拓宽产品边界与单车价值量。

一二曲线协同发力,为公司战略转型、拓展新赛道提供充足粮草与安全边际。

第三曲线42.89%增速领跑,第四曲线从0到1落地

如果说第一、二曲线是银轮的现在,那么第三、四曲线就是银轮的未来。

2025年,数字能源成为增速最快新引擎,具身智能/人形机器人实现从0到1关键突破。两大新赛道齐头并进,打开公司第二成长空间。

第三曲线数字能源(液冷+储能) 迎来爆发式增长,成为公司最具想象空间的业务板块。全年数字与能源板块营收14.67亿元,同比狂飙42.89%,增速远超其他业务,是名副其实的增长领头羊。

该板块围绕数据中心、储能、发电机组、超充、低空飞行器五大方向布局,全面卡位AI算力与新型能源体系两大时代风口。

数据中心液冷模组切入北美与台系头部客户,不锈钢板式换热器等核心产品批量落地;储能领域第三代液冷模板迭代完成,PCS冷却、光伏热虹吸、IGBT冷板等新品接连突破;兆瓦级超充液冷机组、无人机物流冷却产品实现小规模量产,海外属地化团队搭建完成,订单与产能同步释放。

在全球AI算力爆发、储能装机高速增长、数据中心液冷渗透率快速提升的背景下,银轮股份凭借热管理核心技术迁移优势,快速建立先发壁垒,第三曲线有望持续保持高增,成为未来3—5年核心增长引擎。

更具颠覆性的是第四曲线,具身智能/人形机器人正式落地,完成从战略布局到营收贡献的跨越。

公司以“1+4+N”产品矩阵为核心,聚焦旋转关节模组、线性关节模组、灵巧手模组、热管理模组四大核心零部件,组建专业机器人研究院推进研发。

2025年多个品类获得客户定点,部分产品进入小批量生产并贡献收入,核心技术同步申请专利保护。通过合资设立苏州依智灵巧驱动,联合产业链伙伴深耕灵巧手核心赛道,同时与高校共建生态,快速构建从零部件到系统的完整能力。

三四曲线双轮驱动,标志银轮完成从汽车热管理到全场景热管理的战略升级,悄然打开长期成长天花板。

海外盈利质变,全球化从“走出去”到“扎下根”

在产业链重构、贸易壁垒加剧的大背景下,银轮全球化战略从“走出去”迈入“扎下根”,属地化产能全面落地,构建“中国+海外”双循环供应体系,全球竞争力再上台阶。

海外经营质量迎来质变,盈利水平大幅提升。北美板块持续兑现收益,全年实现营收21441.97万美元,净利润951.84万美元,盈利规模与盈利能力同步提升;欧洲板块营收3.71亿元,同比大幅减亏,经营效率显著改善;马来西亚基地顺利实现量产交付,成为东南亚市场战略支点。

海外工厂通过精益生产、信息化改造、属地化人才运营,工程响应、项目开发、产品交付能力全面升级,在关税与供应链重构背景下,属地化产能成为绑定国际高端客户的核心优势。

全球产能布局持续完善,“贴近客户、本地制造、全球协同” 战略落地见效。公司已在国内十余省份布局生产基地,同时在美国、墨西哥、瑞典、波兰、马来西亚等国家建立研发分中心与生产基地,形成覆盖全球主要汽车、能源、数据中心市场的供应网络。

针对北美市场,加大墨西哥基地投入,打造商用车、非道路、数据中心热管理产品制造中心,有效规避贸易风险,直接服务特斯拉、通用、福特等北美核心车企;欧洲基地聚焦高端配套,服务戴姆勒、沃尔沃等豪华品牌;东南亚基地辐射新兴市场,抢占增量红利。

全球供应链同步优化,加快北美、东南亚属地供应商开发,推行战略集采降本,优化USMCA原产地证流程,打通物流、数据、信息流,全面提升供应链韧性与成本优势。

客户全球化同步推进,高端客户全覆盖。银轮产品成功进入宝马、戴姆勒、奥迪、通用、福特、康明斯、卡特彼勒等全球顶级主机厂供应链,国内覆盖吉利、广汽、长城、一汽、东风、潍柴等主流品牌,客户结构持续高端化。

1210项专利打底,二次革命决胜330亿目标

业绩高增、赛道扩张的背后,是技术创新与战略决心的双重支撑。

近年来,银轮股份研发硬实力持续升级,创新成果密集落地。2025年,公司研发投入6.08亿元,研发人员增至1642人,硕士以上学历人员占比大幅提升,构建起以天台总部研发总院为核心,上海、杭州、广州、美国、欧洲协同发力的全球化研发体系。

截至2025年底,公司拥有有效专利1210项,其中发明专利295项,含国际发明专利17项,专利数量与质量同步突破。

高性能芯片冷板、新一代EGR冷却器、储能高效温控机组、VC与冷板一体化等关键研发项目顺利完成,新能源热交换器特种压铸材料、数据中心节能温控等项目稳步推进,技术储备全面覆盖传统汽车、新能源、数字能源、具身智能四大领域,为业务扩张提供源源不断的技术弹药。

“二次革命”全面启动,战略决心与实施路径清晰明确。在改制“一次革命”基础上,银轮股份以“二次革命”推动系统性能力重建,以“三个一切、四个统一、五化银轮”为总纲领,加快实现制造智能化、管理数字化、资源全球化、组织扁平化、人员多元化。

2026年以“三大聚焦、四大建设”为抓手,聚焦质量、数据、流程,打造卓越、数据驱动、精益运营的企业文化,全面提升运营效率与核心竞争力,旨在从传统制造企业升级为科技型、全球化、平台化的热管理巨头。

银轮股份制定了明确的发展目标:“十五五”规划剑指2030年营收超330亿元,2026年目标营收182亿元,盈利水平持续提升。

从业务结构看,一、二曲线稳健增长提供基本盘,三、四曲线高增贡献弹性,全球化与技术创新双轮驱动,叠加全年103.66亿元新增订单储备,业绩增长具备极强可预见性。

据披露,社保基金已连续13个季度持仓,养老金连续33个季度坚守,充分印证资本市场对公司长期价值的认可。

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