国内安宫牛黄丸生产企业超120家，近五年同仁堂市场份额高达56%

一、生产企业超120家，同仁堂占据市场的半壁江山

国内拥有安宫牛黄丸生产批文的企业超过120家，目前我国安宫牛黄丸主要品牌有北京同仁堂、南京同仁堂、广誉远、宏济堂、马百良（香港）、中一药业（白云山）、九芝堂、达仁堂、胡庆余堂等。

根据安宫牛黄丸主要中药材原料牛黄和麝香的来源，安宫牛黄丸可以分为双天然（天然牛黄+天然麝香）、单天然（天然牛黄+人工麝香或体培牛黄+天然麝香）和人工安宫牛黄丸。双天然安宫牛黄丸是指同时采用天然牛黄和天然麝香的安宫牛黄丸。

近五年，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）长期占据主要市场份额，市占率高达56.4%，远超其他竞品。

当前，安宫牛黄丸市场呈现一超（北京同仁堂）多强（南京同仁堂、广誉远等）格局。

图表1：国内安宫牛黄丸市场主要企业及市场份额（%）

二、中药材涨价趋势得到遏制，成本端压力有望缓解

从2016年以来，中药材价格呈持续上涨趋势。一方面是由于是部分品种受自然灾害和种植难度大等因素市场供应偏紧；另一方面则是因中药保健需求持续稳健增长，尤其是2020年后受疫情推动需求上涨，中药材大面积价格快速上涨。

康美中药材价格指数从2020年初的1200点上涨到2024年中的2250点，区间价格涨幅达87.5%。

2020-2024年，白术、猫爪草、冬瓜子、玳玳花、桃花等多种普通药材价格涨幅翻倍，牛黄、麝香等天然名贵中药材价格短期涨幅巨大。

天然牛黄/胆黄从2023年初65万元/公斤，快速上涨到2024年3月的165万元/公斤，年涨幅高达154%；天然麝香也从2023年6月的45万元/公斤涨到了60万元/公斤，年涨幅33%。

以同仁堂和片仔癀为代表的精品国药厂家，受主要中药材原料涨价影响，2024年以来毛利率持续承压，即使下游主力产品大幅提价也无法有效平抑成本压力。

2023年和2024H1，片仔癀医药工业分部毛利率分别为75.77%和67.55%，均显著低于2022年以前的78%毛利率；同仁堂医药工业分部毛利率分别为47%和41.4%，而2022年以前毛利率为49-50%，二者2024H1的毛利率均下降幅度较大，显示中药材原料价格上涨带来的较大压力。

从2024年7月份开始，中药材价格指数开始持续下跌，2025年3月3日最新价格指数为1856点，相对2024年7月高点2250点，半年多时间跌幅17.6%。

图表2：2020-2025年康美中药材价格指数走势

康美中药材价格指数跟踪的515个品种价格，一年以来市场价格持平或下跌品种数量分别为167个和234个，远超上涨品种数量114个。中药材涨价趋势得到遏制，以同仁堂为代表的国药生产商成本端压力有望缓解。

图表3：康美中药材指数跟踪品种一年来价格涨跌分布

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