长进光子科创板IPO注册生效，募资7.8亿元加码特种光纤，多风险待解

长进光子科创板IPO注册生效

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

武汉长进光子技术股份有限公司（下称“长进光子”）科创板IPO近日出现新进展：2026年4月10日，中国证监会发布批复，同意长进光子首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。上交所官网同步更新，公司科创板IPO状态变更为“注册生效”。

长进光子是一家专注于特种光纤研发、生产和销售的高新技术企业，核心产品掺稀土光纤是激光产业链上游的核心光学材料，广泛应用于先进制造、光通信、国防军工、医疗健康等领域。公司于2025年8月29日向上交所提交科创板IPO申请并获受理，同年9月11日进入问询阶段，2026年3月27日在上交所上市委审议中顺利获得通过。

若最终成功上市，长进光子将成为A股“特种光纤”领域的又一重要力量。此番冲刺科创板，长进光子拟募集资金约7.8亿元，计划投向高性能特种光纤生产基地及研发中心建设，并补充流动资金。

毛利率面临“失守”压力

长进光子主要产品单价连年走低。尽管报告期内公司主营业务毛利率维持在65%—69%的高位，但产品降价压力已现。受行业竞争加剧及客户年度降价影响，公司主要产品单价持续下行。敏感性分析显示，若毛利率下滑5至15个百分点，利润总额将相应萎缩11.46%至34.38%。公司面临“量增难抵价跌”的挑战，若无法通过推出高附加值新品或有效降本，高毛利神话恐难延续。

报告期内，公司营业收入分别为14,455.64万元、19,165.54万元、24,682.76万元，最近三年公司业绩实现快速增长但总体规模仍然较小，较同行业可比公司存在明显差距，抗风险能力较弱。

与此同时，公司2025年营业收入增速已从2024年的32.58%放缓至28.79%。放缓原因有二，一方面，受行业竞争加剧及客户年度降价等因素影响，公司主要产品单价呈下降趋势；另一方面，受限于现有产能瓶颈，公司在快速响应市场需求、支撑新产品研发送样及规模化交付方面存在制约。

招股书显示，若未来宏观经济出现波动，导致下游光纤激光器、光通信等领域的市场需求减少，即便公司成熟产品的销量有所增长，也无法完全抵消价格下降带来的负面冲击；同时，如果公司未能通过加快产能布局、开拓新兴应用领域、持续推出高附加值产品、切实推进降本增效等措施来有效应对上述困境，则可能面临成长性受损、营业收入增速趋缓，甚至业绩明显下滑的风险。

《华夏时报》记者日前向长进光子发送采访函，后续又多次拨打相关电话，截至发稿记者未收到回复。

客户集中度高达66%

报告期内，公司向前五大客户销售收入占比分别为82.26%、73.19%和66.20%，虽呈下降趋势但仍处高位。

客户集中度较高，系公司主要产品对应的下游光纤激光器市场集中度较高所致。锐科激光、创鑫激光、杰普特等头部厂商占据国内过半市场份额。然而，风险在于，锐科激光、创鑫激光等主要客户自身已具备特种光纤自供能力。若其未来提升自供比例或扩大自有产能替代外采，将直接挤压公司市场空间。招股书直言，极端情况下公司业绩存在下滑50%以上甚至亏损的风险。

随着特种光纤市场竞争加剧，公司面临市场份额被竞争对手挤占的风险。一旦主要客户因宏观经济、行业政策或自身经营策略调整而减少采购，将直接冲击公司销售收入。这种高度依赖少数大客户的商业模式，使公司的成长性与抗风险能力相对较弱。

知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕对《华夏时报》记者表示，客户结构风险明显，依赖“既当客户又当对手”的头部厂商，这意味着，公司不仅面临客户减少采购的风险，更可能在未来直接面对这些客户作为竞争对手，从“供应商”变为“被替代者”；业绩可持续性堪忧。

‌应收账款与存货双高风险

随着业务规模持续扩大，长进光子的应收账款余额呈现快速增长趋势。报告期各期末，公司应收账款余额分别为5,911.49万元、7,760.37万元和11,719.51万元。公司坦言，若应收账款继续高速增长并维持较高余额，将大量占用营运资金，减少经营活动产生的现金流量，降低资金使用效率。

与此同时，下游行业或主要客户的经营状况一旦发生重大不利变化，或公司自身应收账款管理不善，导致款项不能及时足额收回，公司将面临回收周期延长甚至发生大额坏账的风险，进而对经营业绩和财务状况产生不利冲击。

除应收账款外，公司的存货余额也处于较高水平。报告期各期末，存货余额分别为5,098.89万元、5,713.31万元和5,294.30万元，其中库存商品占比分别为42.55%、34.71%和44.35%。为保障产品供应稳定性，公司随生产规模提升而积极备货，但特种光纤行业技术壁垒高、产品持续更新。若公司产品迭代无法充分满足下游客户实际需求，导致库存商品积压滞销，则将面临存货跌价风险，对公司经营业绩带来不利影响。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶