重整完成基本面焕新，算电协同重估增长空间

重整完成刚实现债务风险出清，*ST金刚（300093.SZ）就按下了战略转型的“加速键”。

近日，金刚光伏披露的2025年报显示，2025年，公司实现营收3.01亿元，同比大增143.41%；归母净利润2.03亿元，一举扭亏为盈；定增预案则抛出24.31亿元募资计划，其中超七成资金拟投向算力业务，标志着公司已明确将算力作为未来核心增长引擎。

在光伏行业价格战白热化、算力需求爆发式增长的双重背景下，这家曾深陷债务危机的企业，正以前瞻眼光和战略定力奔赴新生：以重整为起点，押注AI时代核心赛道，试图在产业变革中迎来属于自己的新增长周期。

重整落地，基本面焕新

年报显示，2025年作为金刚光伏完成重整后的首个完整年度，财务结构实现全面优化，经营韧性持续凸显。

数据来看，随着18.04亿元重整投资款全额到账，公司历史债务得到集中化解，资产结构持续优化：归属于上市公司股东的净资产从前期负值攀升至2025年的20.06亿元，顺利转正；经营现金流持续改善，虽然经营活动产生的现金流量净额仍为负，但同比已经大幅收窄；长期借款归零，资产负债率也从过去的超100%降至27.65%，经营根基进一步筑牢。

同时，费用管控成效突出，精细化管理模式落地见效，销售费用录得2628.38万元，同比减少20.72%，实现合理优化；研发费用762.23万元，持续开展研发攻关。

经营基本面则持续改善。重整带来的债务出清与资本加持，让金刚光伏迅速剥离非主业资产与低效产能，理顺业务架构。2025年，公司光伏业务保持稳健运营，成为转型期的“压舱石”。目前，公司吴江、酒泉基地合计已投产2.8GW HJT（异质结）产能，2025年光伏产品产销规模同比实现跨越式增长，带动实现营收3.01亿元、归母净利润2.03亿元，一举扭转上年巨亏局面。

更为关键的是，公司深耕光伏赛道积累的清洁能源资产与绿电运营经验，成为后续算力业务“算电协同”的核心优势，为低碳智算中心建设提供天然支撑。

定增加码算力，蓄力长远

如果说重整是“破局”，那么加码算力就是金刚光伏的“谋远”。与年报同步披露的定增预案，清晰传递出公司将算力作为未来核心增长曲线的战略决心。

预案显示，本次定增拟募资不超过24.31亿元，其中16.87亿元投入北京通州区人工智能智算中心一期项目，0.44亿元布局上海办公研发中心，剩余资金用于补充流动资金及偿还债务。算力相关投入占比超70%，凸显资源倾斜力度。

（金刚光伏募资使用计划，来源：公司定增预案）

事实上，在欧昊集团的帮助下，金刚光伏布局算力业务已经高点起步，迅速成势：

2025年6月，公司旗下孙公司金刚数海顺利拿下算力客户长期大额合作订单，签下五年合计3.99亿元算力服务合约，2000P算力集群于新疆投产并稳定运营，完成标杆项目落地；

同时，依托酒泉首批试点绿电直连城市的政策，公司在2025年底与算力客户在酒泉落地首单500P智算中心，成功跑通绿电供给配套算力运营的成熟模式，依托清洁能源优势打造差异化运营特色；

2026年一季度，公司又成功收购北京超维智算信息技术有限公司，并拟以北京市通州区建设人工智能智算中心项目继续拓宽公司算力业务版图。

“算电协同”，与行业共振

金刚光伏押注算力赛道，恰逢行业黄金发展周期，其布局与产业红利共振。

国内AI产业高速发展之下，大模型训练、智慧政务、智能制造等应用场景持续扩容，智能算力需求保持高速攀升，算力基础设施迎来黄金发展周期。叠加国家持续推进“东数西算”工程与人工智能发展规划，大力推动低碳算力、绿色数据中心建设，低能耗、高利用率的智算项目迎来政策东风。根据IDC《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；2026年将进一步翻番至1460.3EFLOPS。

放眼全球，算力需求同样井喷。IDC数据显示，2024年全球人工智能服务器市场规模预计为1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元。其中，生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7%，成为核心增长动力。

在此背景下，金刚光伏本次布局的北京市通州区人工智能智算中心一期项目总投资17.14亿元，规划建设智算中心1栋，布局超1000个30kW高密度机架，机房采用全液冷、一体化冷站等先进技术，项目PUE控制在1.146以内，低碳运营能力行业领先；同时，项目顺利拿下北京稀缺能耗指标，卡位城市核心算力枢纽，坐拥区位、政策、资源多重优势，发展前景广阔。

更为关键的是，金刚光伏深耕光伏业务多年，聚焦异质结电池片及组件，积累了丰富的清洁能源资产经验，在“算电协同”已成为IDC行业核心发展趋势的背景下，公司的光伏业务禀赋与算力业务之间存在天然的协同空间，可构筑难以复制的竞争护城河。

可以预见，以定增募资为契机，金刚光伏的算力业务规模将持续扩大。而随着业务结构的战略转向，公司整体抗风险能力与盈利弹性也将同步提升，长期估值空间将进一步拓宽。