碳酸锂涨价！锂矿板块观点更新

1、锂矿板块供给端催化分析

·津巴布韦政策影响分析：本轮锂矿板块迎来新一轮大涨，首个核心催化因素为津巴布韦矿企配额政策正式落地。该政策对锂矿供给端形成明确正向引导，无论最终配额规模高低，都将收紧供给弹性。政策带来的锂矿供给下修逻辑清晰：一方面表外走私矿的流通将受到明显约束，另一方面此前停产2个月的相关产量2026年内无法追回，两方面因素共同作用下，整体锂矿供给预期将向下修正。

·澳洲柴油短缺现状梳理：除津巴布韦政策外，澳洲柴油供应短缺成为锂矿供给端的又一潜在扰动因素，目前已出现实际影响案例：位于澳洲北领地的Nathan River铁矿石矿山（产能200万吨）因柴油供应问题停产，是澳洲首个因柴油短缺停产的矿山项目。当前澳洲整体柴油库存量约为20余天，部分矿山已反馈购油出现困难，仅长协供应暂未受到影响。本次停产率先发生在小型矿山，后续柴油短缺的影响将逐步从小型矿山向中型、大型矿山蔓延，其他矿山出现供应扰动只是时间问题。

·澳洲锂矿供应影响展望：澳洲柴油供应存在难以解决的结构性缺陷，90%的柴油需求依赖进口，进口来源主要为新加坡、马来西亚、中国、韩国、日本等亚洲国家。当前美国在霍尔木兹海峡限制伊朗石油出口，亚洲国家可进口的油品规模受限，将直接传导影响澳洲柴油进口，后续澳洲柴油可能出现突然断档，供应缺口持续扩大。澳洲保供优先级不包含采矿业，当前已有其他品种矿山出现生产问题，澳洲锂矿占全球供给25%，预计2026年4月中下旬柴油短缺将开始影响锂矿生产，后续可能出现减量、减负荷甚至停产的情况。叠加后续海外需求持续向好，锂矿供需差将持续拉大，2026年二季度将成为锂矿板块新一轮上行周期的起点。

2、锂矿板块需求逻辑分析

·锂矿行情历史复盘：锂矿行业过往共经历三轮明确的上涨行情，各轮行情的核心驱动因素与锂价涨幅清晰可查：a. 2007-2008年3C手机行业高景气，带动碳酸锂价格从3-4万元/吨上涨至7-8万元/吨区间；b. 2016-2017年国内大巴车补贴政策催生电动车行情，推动锂价上涨至18万元/吨；c. 2021-2022年俄乌冲突叠加中国乘用车电动化趋势，带动锂价冲高至60万元/吨。当前行业正处于全球多领域电动化带来的新一轮行情起点。

·全球锂电需求空间分析：2026年全球汽车总销量约1亿辆，其中新能源车销量为2700-2800万辆，整体渗透率约30%。拆分区域结构来看，中国新能源车销量达1700-1800万辆，海外其他地区新能源车销量仅约1000万辆，对应海外市场汽车总销量约8000万辆，渗透率不足15%，处于较低水平。若未来2-3年海外渗透率进入加速上涨阶段，考虑到动力电池占锂需求结构的60%，将为锂矿行业带来极强的边际需求拉动，且海外电动车对锂价的承受能力较高。中东局势将成为全球电动化的加速键，此前欧美电动化进程有所放缓，中东事件后全球将加快电动化推进，澳洲新能源车销量表现突出，后续当地乘用车、商用车、工程机械均将迎来电动化改造。当前锂矿行情刚刚启动，15万元/吨为锂价安全底价，无下行风险。

3、锂价走势与行情节奏展望

·锂价与行情节奏判断：锂矿行情后续核心催化节点为2026年4月中下旬，届时澳洲锂矿供应扰动将开始产生影响。行情节奏方面，二季度将同步验证供给下修与需求上修，行情表现较为猛烈，核心交易逻辑为预期博弈；三季度行情则需依托实际供需数据进行验证。锂价走势方面，2026年锂价将上涨至30万元/吨以上，该价格为国内大储可接受的价格上限，支撑因素包括580大电芯放量、产业链利润再分配、技术进步等，当前15万-16万元/吨的锂价下储能电芯招标价格传导顺畅，已验证产业链对锂价上涨的承受能力。2026年储能出货量占锂电总出货量的比例约为30%，若出现澳洲锂矿阶段性全停产的极端情况，全球锂供应量将减少25%，届时将由边际需求定价，锂价表现将优于30万元/吨的基准预期，上涨弹性更高。当前市场对锂价尚未形成清晰统一的预判，锂价上行走势将较为顺畅。

4、锂矿板块投资策略与标的推荐

·板块投资策略总述：当前锂矿板块已进入板块性行情阶段，15万元/吨锂价底价支撑下板块无投资风险，建议全面看多。板块性行情下无需纠结个股估值差异，应优先提升仓位，而非耗费精力精选个股，仓位提升后才能充分获取板块行情收益。

·核心推荐标的梳理：本次推荐的锂矿板块标的覆盖不同类型，投资逻辑清晰，具体如下：

a. 天华：为本轮锂矿行情新龙头，2026年一季报业绩亮眼，与宁德的合作关系、陈景河加入宁德为核心催化因素，边际利好显著，后续有望持续表现突出；

b. 永兴材料：资质扎实，业绩兑现性强，2026年一季报期间业绩确定性高，有望获得市场青睐；

c. 国城矿业、大中矿业：属于产能弹性标的，市场对其产能量级已有明确认知；

d. 中矿、盛新、氧化、华友：受津巴布韦相关政策影响，估值有望得到充分修复；

e. 银红股份、赣锋、天齐：为大而稳的传统白马龙头标的；

f. 融捷股份：为低估值修复弹性标的，后续有望表现强势。