张近东资产清零，江苏“跑得最快”的老板反成赢家

作者 | 龚正 编辑 | 杨晶

3月，南京中院一纸裁定，苏宁集团创始人张近东个人资产清零。这位曾以280亿元身家登顶江苏首富的“零售大王”，在破产重整程序中失去了全部个人财产。从家电连锁霸主到债务缠身，张近东的坠落轨迹，是中国企业家“规模崇拜”时代最惨烈的注脚。

然而，有一位张近东的老同行，至今却仍然活跃在中国商业舞台上，和这位前江苏首富形成鲜明对比。他就是汪建国，他创办的五星电器曾位于苏宁国美之后，市场第三。

然而也就是他，当张近东与黄光裕在2000年代掀起“美苏争霸”的价格血战时，汪建国毅然转换赛道，彻底退出家电卖场之争。他认为这就是个没有含金量的“二房东”生意。

如今，64岁的汪建国身家155亿元，手握三家上市公司，还是云锋基金联合创始人之一，这家基金取自马云和虞锋的名字，如今资管规模超1000亿港币。

单论金钱成就，汪建国可以被称为江苏“跑得最快”，也是最聪明的老板，他才是苏宁国美之争后的最大赢家。他的商业抉择再次启发很多人， “商业世界，赛道选择比什么都重要”。同时，一个成功的企业家，要敢于在错误的赛道上，在巅峰时刻清零重来。

最孤独的决定，

却让他逃过了张近东的死局

汪建国，1960年生，苏州人。1981年毕业于江苏省商业学校，现在的扬州大学。毕业后进入江苏省商业厅工作，在体制内待了十年。

1991年停薪留职，进入江苏省五交化公司，这是一家主要经营五金、交电、化工三类产品和相关服务的商业单位，汪建国用7年时间从基层员工做到总经理。

1998年，他将五交化转型为五星电器，主营空调批发和零售。之后八年，五星电器从区域连锁转为连锁扩张，2006年与国美、苏宁、大中电器等分庭抗礼，成为全国排名前三的家电连锁企业。

与苏宁、国美竞争一线城市不同，五星电器巅峰时有几十家店，主要开在江苏、安徽等地的低线城市，典型的“农村包围城市”策略。后来这一策略，也成了汪建国商业DNA的一部分。

图 | 五星电器，如今已在京东旗下

虽然排名老三，但这顶“季军皇冠”，汪建国却戴得累。

新一代的00后，几乎已完全不知道家电卖场为何物，现在他们买家电，肯定是上电商。然而在二十多年前的2004年，伴随国美、苏宁争相上市，“大街小巷处处皆家电卖场”，塑造了那个时代最常见的街景。

如今看来，家电卖场确实是一个一点儿都不性感的生意。商品同质化、服务同质化，它的赚钱门道仅是赚进场费，典型的“二房东模式”。然而在那个电商尚未接管家电卖场的时代，线下渠道就是“王中王”。要想赚更多的进场费，就要开更多的店，要开更多的店，就需要更多的钱。

图 | 苏宁和国美，是当年的中国街景

这才有了国美、苏宁在2004年的上市“融钱”，也才有了后来双方杀红了眼。在那个时代的张近东、黄光裕看来，“市场份额是第一的、盈利能力排第二”。价格战没问题，盈利下降也没问题，最重要的问题，是把对方打倒，自己独赢市场。

作为市场排行老三的五星电器和汪建国，当然也想过在2005年去香港上市融资，但因外汇管理新政未能成功。汪建国转而在次年引入美国最大的家电零售集团百思买，成立合资公司，用股权换资金，获得发展弹药。百思买占股51%，汪建国占比49%。

然而怎奈市场的火越烧越旺，家电卖场竞争日益“刺刀见红”。

2009年，49岁的汪建国，站在黄浦江边，他说到：“光南京新街口就有6个家电卖场，整个南京市郊县还有60多家，竞争都不能用白热化来形容了，简直是烈火烹油。”

经过6小时的痛彻思索，汪建国做了一个让业界哗然的决定，将正值巅峰的五星电器以4亿美元卖给美国百思买，彻底退出这场战争。汪建国说，“这是一个最孤独的决定。”

对手眼中，汪建国估计就是一个逃兵。在团队眼中，他大概是一个背叛者，“我不玩了”。在资本眼中，他就是一个不敢玩的胆小鬼。

但如今15年过去，再来审视这个孤独决定，汪建国成功逃脱了张近东、黄光裕们的死局，一场根本就没有希望的“无脑游戏”。

赛道清零

创业瞄向亲子与农村

2009年，汪建国套现4亿美元后，也一度计划躺平一段时间。然而曾经的两名副总裁带队上门，“汪总，我们还想跟你干。”这再次激发了汪建国的斗志。他发现自己躺着，“精神也会变差”。

当年，49岁的汪建国在南京维景国际大酒店五楼租了三间客房，开始二次创业。创什么方向呢？他听取咨询公司的建议，把赛道定位在了老人、孩子、农村、中产家庭等四个方向上。经过20年摸索，汪建国成功将其中的母婴公司和农村业务公司，整活上市。

2009年12月，汪建国二创之后的第一个据点开业了。第一家孩子王在南京建邺万达广场开业，面积近8000平方米，是当时国内规模最大的母婴童一站式Shopping Mall。

图 | 很多人听过：北乐友，南孩子王

进入母婴赛道，汪建国有自己的判断。2008年爆发三鹿奶粉事件，消费者对母婴产品需求不减，但要求日益严苛。汪建国看到该行业，活跃主体都是街头小散的杂货店，但市场潜在规模应该有2万亿，遂认为“有大公司、大平台机会”，这才有了孩子王的诞生。

它本身也是五星电器换一个赛道后的翻版，不过刚开业时，市场还是给跨界的汪建国上了一课。

“五星电器日营业额达千万级别，孩子王首日几万元。”汪建国受了震撼教育，连忙思考对策。最后管理团队想出了一招儿，“召开妈妈座谈会”，每周张罗来十几位妈妈，请她们来“发牢骚”，讲购物中遇到的问题，自己在选购母婴商品时的烦恼。

在别人看来，这是“没事找事”，但在汪建国看来，“痛点就是生意”。放到如今看，这就是私域流量运营，提升用户粘性。

这种想法其实也来自曾经的美国搭子——百思买。当年，美国人出资300万让汪建国做调研，为啥顾客要来五星电器买东西。汪建国最后得出的新知是：“顾客对这里员工的信任是第一位的。”放到信任缺失却很必要的母婴行业，这条简直就是金科玉律。

十几年过去，汪建国积累了1000多条抱怨。2021年，孩子王成功上市，首日股价涨幅303%，市值一度超过250亿元。近年孩子王发展受挫，但这并不能抹杀汪建国曾经的成绩。

孩子王之外，2010年，汪建国又创办“汇通达”，本质是一个面向下沉市场的B2B产业互联网平台，给农村批发商、经销商提供货源，家电数码、化肥农业、酒水饮料、家居日杂是它的大类。

2018年，阿里巴巴投资45亿元，成为第二大股东。2022年，汇通达港股上市，成为农村电商第一股。

在创业过程中，汪建国与马云相识于长江商学院，后来发展私交，2009年俩人泛舟西湖，决定成立一支私募基金，这就是云锋基金的由来，它是中国首支由企业家发起的投资基金。汪建国既是云锋基金的联合创始人和管理合伙人，也是出资人。

云锋基金规模2024年末管理规模超150亿美元，投了200多家企业。跟张近东资产清零相比，汪建国的投资足迹遍布各领域。

如果没有当初从家电零售行业果断切割，汪建国就不会有今天。

图 | 来自云锋基金官网

第三次创业

瞄准高端制造业和AI

汪建国的动作没有止步。

2025年，63岁的他，开始继五星电器、孩子王和汇通达之后的第三次创业，通过上市公式汇通达，出资9.94亿元收购ST金灵。

ST金灵成立于1993年4月，总部位于江苏南通，2010年6月登陆深交所创业板，是一家集研发、制造、销售于一体的流体机械装备制造服务型企业。

ST金灵主营产品有工业鼓风机、压缩机、汽轮机、工业锅炉等，拥有249项专利，处于流体机械领域“国内第一梯队”。

业界认为，流体机械装备处于“国产替代+新能源+节能环保”三重政策风口，而ST金灵的精密加工能力，正是汇通达下沉市场渠道需要嫁接的硬科技资产。

而从资本运作层面来看，汪建国收购价，成本仅为市场价50%，却借由入主ST金灵，完成“H+A”双资本运作平台搭建，构建“大消费+智能制造”双产业布局，打通了境内外融资渠道，完成了从服务业向高端制造业的延伸，是一步好棋。

除此之外，汪建国也开始关注AI。

2025年1月，汪建国宣布他掌握的五星控股集团（2010年成立，相当于一个创业孵化平台，有孩子王、汇通达等业务），开始All in AI，并与抖音火山引擎达成合作，双方围绕云基础设施与数智化技术展开战略协同。

具体展开，孩子王要开始做垂类大模型、孵化智能硬件、引入AI智能客服。汇通达也要引入AI员工，AI店长等。

虽然All in AI，但汪建国也认为，“小企业如果把过多的精力放在AI上面，可能反而是自废武功。技术是手段，如何用好手段和顾客建立关系才是目的。”

如今再回头看汪建国，可以说他用自己的认知，果敢抉择，成功避开了家电零售行业周期，并不断在新赛道里求真知。这背后，可以用很多词去跟他做总结，“实事求是” 或许是根本。

反观张近东、黄光裕，当年有时代的局限，过于迷信“规模就是权力”，不停加杠杆，待市场风格转化，流动性收紧，不重视正向现金流的项目，纷纷惹来一身债。

张近东的独子张康阳高杠杆买米兰、开苏宁小店，不重视盈利模型，也何尝不是父亲一辈“规模就是权力”信条的继承型膜拜。最终，市场的基本规律都会教大家重新做人。

同为苏南富豪，不知汪建国此时此刻会如何思考老乡张近东，是否又会“惊险”当年他做的那个决定，幸好是“孤独而又求真”的。