智算转型成效凸显，润泽科技2025年净利润高增

近日，润泽科技（300442.SZ）披露2025年年度报告显示，公司实现营收56.74亿元，同比增长29.99%；归母净利润50.50亿元，同比增长182.07%；经营活动现金流量净额为32.92亿元，再次同比增长超50%。亮眼的数据背后，是公司从传统IDC服务商向全球领先的AI基础设施服务商战略转型的全面落地，依托“IDC稳盘、AIDC提速”双轮驱动，叠加全球化布局与多元化资本闭环，公司在算力基础设施赛道的核心竞争力持续强化，成长动能充沛。

双主业协同进阶：IDC夯实底盘 AIDC加速增长

润泽科技的业绩增长逻辑，是对国内数字经济发展底层逻辑的深刻洞察，在“数字中国”与“东数西算”战略背景下，公司构建起“IDC（互联网数据中心）+AIDC（智算中心）”双轮驱动的业务架构，实现了从单一管道向智能算力底座的跨越。

从收入结构来看，报告期内，IDC、AIDC两项业务分别实现营收31.64亿元、25.10亿元，同比增长8.58%、72.97%。截至2025年末，公司AIDC业务收入占比已达44.24%，毛利率达到48.50%，高于IDC业务的44.10%及公司整体毛利率46.04%。数据表明，智算服务相较于传统机柜托管具备更强的盈利能力和增长弹性，公司业绩核心增长引擎已切换至智算服务。

传统IDC业务作为公司稳健经营的“压舱石”，依托前瞻布局构筑稀缺资源壁垒。随着国内数字经济加速发展、云计算渗透率持续提升，头部互联网企业及云厂商对高端机柜托管需求稳定，且对算力中心的“快速部署”和“可扩容性”提出更高要求，推动IDC业务朝着大型化、集约化、绿色化的方向升级。同时，一线城市及周边核心节点的土地、能耗、电力资源日益稀缺，供给侧结构持续优化，行业存量竞争博弈加剧。

对此，自2009年起，公司锚定京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈等核心区域，立足“价值副中心服务价值核心”的选址策略，锁定廊坊、平湖、佛山等地优质园区资源。公司坚持“自投、自建、自持、自运维”模式，与电信运营商及头部客户直签合作，保障服务稳定性与客户黏性，为公司提供持续稳定的现金流与盈利支撑。这一模式解决了数据传输的低时延痛点，形成了强大的网络协同效应，也实现了运营成本最优控制。未来，随着先发壁垒随资源收紧持续加固，公司将有力推动海内外超大规模园区实现突破性拓展与规模化扩容。

与此同时，AIDC业务已成为公司业绩高速增长的“新引擎”，润泽科技聚焦人工智能基础设施、智能算力等领域，进行了持续性、大规模迭代投入，重点布局液冷技术、智算集群组网技术及智能化运维体系，专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色的综合算力中心产业链的投资、建设、运营。报告期内，公司新增交付算力中心220MW，年度交付规模创下历史新高：成功交付行业首例单体100MW超大规模智算中心，其功率远超通用算力中心，可支撑高密度智算集群，融合低时延高吞吐智算网络、超高算力密度以及绿色制冷系统，上架速度创历史新高；加快推进行业首例单体200MW智算中心建设，可容纳10万卡以上集群。

双主业协同下，公司不断提升IDC的市场地位与资源优势，又通过AIDC抢占AI算力蓝海，实现业务结构优化与盈利水平提升。

AIDC以“技术+资源+布局”三重壁垒筑高护城河

作为公司战略发展核心，AIDC业务凭借技术领先、资源稀缺、全球布局三大核心优势，在智算赛道构建更强的竞争壁垒，长期成长空间全面打开。

聚焦技术创新层面，公司以液冷技术与超节点架构为核心，构筑智算服务技术壁垒。2021年，公司布局液冷技术并完成合作验证；面对AI算力高密度、高功耗的特性，成功交付业内首例整栋纯液冷智算中心，实现从传统风冷架构向高密液冷架构的关键技术突破与自主迭代进化；2025年，公司自研冷板式液冷技术全面应用于全国多园区，实现单机柜45kW以上高密度、绿色化部署，PUE指标优于行业平均水平，契合“双碳”政策与绿色算力趋势。同时，公司率先协助客户完成单机柜百千瓦级超节点国产智算集群部署，适配万亿级大模型训练与推理需求，在超节点液冷智算集群设计、部署、运维等方面形成关键技术能力。

在资源布局层面，公司依托全国一体化算力网络与全球化节点布局，抢占智算核心市场。截至目前，公司已在全球布局9个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，运营规模约750MW。公司已在京津冀（廊坊）、长三角（平湖）、大湾区（佛山和惠州）、成渝经济圈（重庆）、甘肃（兰州）、海南（儋州）等六大核心区域，规划布局7个人工智能基础设施集群，境内“一体化算力中心体系”的框架布局基本构建完成。2026年2月，公司取得佛山园区二期项目土地，进一步巩固粤港澳大湾区算力枢纽地位，形成与京津冀、长三角核心节点高效协同的全国布局。据悉，公司近期拟通过发行可转债方式收购12名投资者持有的广东润惠42.56%的股权，实现对该公司100%控制，进一步夯实公司粤港澳大湾区节点布局。

面向广阔的境外市场，2026年，公司采取“人力服务出海+资产投资出海”的方式，通过自建和收购并举，迅速完成香港（沙岭）和印尼（巴淡岛）两大核心节点布局，其中，润泽（香港）沙岭数据园区已于2026年3月28日正式动工，“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系逐步完善。

从产业趋势看，2025年以来，人工智能浪潮席卷全球，技术迭代不断加快，应用场景持续深化。大规模的AI模型训练与推理驱动算力向更高效、更经济、更协同、更多元的方向加速演进，智算中心需求呈爆发式增长，政策端持续加码算力新基建。我国智能算力规模已从2024年底的280EFLOPS跃升至2025年末的1590EFLOPS，增速远超市场预期。随着2026年“数字中国”继续深入推进，“人工智能+”行动全面实施，算力产业将加速驶入发展“快车道”，智算中心也将向高密度、异构化智能算力载体升级。润泽科技的技术储备与节点卡位，使其有望在这一进程中持续受益。

多元资本闭环轻重协同发力赋能高质量规模化扩张

算力基础设施属于典型的重资产行业，面对AI产业爆发式增长对智算中心提出的快速建设交付能力和资金支撑能力要求，润泽科技已构建股权融资、公募REIT、银行间市场、金融机构授信四大核心资本平台，形成全周期、多层次的资金保障体系。

公募REIT作为公司资本运作核心抓手，打通资产盘活与资金循环通道。报告期内，公司全国首批、深交所首单数据中心REIT顺利上市，募集资金45亿元，公司通过资产转让实现大额投资收益，推动净利润大幅增长，有效破解重资产沉淀包袱，协助公司从“重资产持有”向“轻重协同、轻装上阵”的战略蜕变。同时，公司成功搭建起“募投管退”全周期运转体系，高效盘活存量重资产、释放流动资金，进而将资本大规模、高效率地投向新一代智算中心建设与智算集群搭建。2026年2月，公司启动REIT扩募，拟以廊坊园区A-7、A-8算力中心作为底层资产，持续扩大资产规模，为新项目建设提供持续资金支持，目前进展顺利。

另一方面，其他融资渠道协同发力，筑牢资金安全垫。银行间市场方面，公司于2025年4月、8月，先后发行第一期超短期融资券（科创票据）、2025年度第一期科技创新债券，发行规模均为10.00亿元，刷新民营企业同等条件下发行利率最低的全国纪录。目前，公司银行间市场最新发行利率低至1.65%，彰显资本市场高度认可。金融机构端，公司累计获得超600亿元综合授信支持，资金成本与债务结构持续优化。

多元化资本体系为公司长期发展注入强劲动力。REIT平台实现重资产轻量化，解决行业投资大、回收周期长的痛点，提升资金使用效率与净资产收益率；充沛的资金支撑公司加快九大园区投运、推进轻资产运维输出、加速海外节点布局，推动“重资产基础设施+轻资产运维服务”业务架构落地。

依托强劲的业务增长与资本支撑，润泽科技高增态势持续延续。2026年一季度，公司实现营收18.40亿元，同比增长53.55%；归母净利润、扣非净利润分别同比增长35.35%、35.92%；经营活动产生的现金流量净额为13.16亿元，同比增长51.45%，开年业绩表现亮眼。润泽科技正处于AI算力产业爆发的黄金机遇期，未来公司将以AIDC业务为增长核心，以多元化资本体系为支撑，在技术、资源、客户、资本等多维度继续构建核心竞争壁垒。随着智算需求持续释放、全球布局加速落地、资本闭环持续优化，公司有望继续领跑算力基础设施赛道，实现业绩与价值的同步提升。