供需双增，矿端消息扰动，碳酸锂如何“破局”？

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　　来源：期货日报

　　上周，碳酸锂期货围绕150000元/吨关口震荡。4月10日，主力LC2605合约价格报收155400元/吨，上涨0.82%。

　　谈及近期碳酸锂期货维持震荡态势的原因，广发期货分析师林嘉旎解释称，在宏观环境偏弱叠加消息面反复干扰的情况下，交易不确定性增加，导致资金风险偏好降低，基本面维持韧性但边际走弱，市场情绪走弱，碳酸锂期货呈现偏弱震荡态势。

　　创元期货分析师余烁表示，目前碳酸锂基本面保持稳定，但市场多空消息交织，因此碳酸锂延续震荡格局。

　　期货日报记者了解到，近期市场焦点集中在矿端。一方面，江西省自然资源厅官网近日发布了宜春4家锂矿采矿权出让收益评估报告，江西锂云母矿企面临换证问题，或将停产。据了解，此前宜春8家矿企均以开采主矿种为“陶瓷土”的采矿许可证生产锂矿，而随着宜春环保要求越来越严格、锂矿生产越来越规范，8家矿企陆续推进换证流程。余烁提醒，尽管从流程上看，后期矿山将进入换证阶段，可能临时停产，但矿企已提前开采采矿证额度，理论上对2026年的供给影响不大，应理性看待该消息的实际影响。

　　另一方面，海外津巴布韦锂矿出口禁令解除也取得一定程度的进展。近期，津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件：企业须书面承诺建设本地选矿设施，在2027年1月1日前建成硫酸锂加工厂，全面申报矿产并确保出口收益全额汇回；政府将对每家生产商分配出口配额，要求企业每月提交进展报告，并征收10%的精矿出口税。“虽然具体配额方案尚未正式下达，但当地政府倾向的前提条件是企业矿山储量规模足够大、有矿证、有选厂，这意味着，贸易商与小矿将被排除在外。”余烁表示，尽管当前津巴布韦锂矿出口禁令有松动信号，但在配额方案正式下达前，仍会引发市场对供应的担忧。

　　从基本面看， 4月以来，随着国内此前检修的盐厂逐步复产，国内碳酸锂产量逐渐增加。据SMM数据，截至4月10日当周，碳酸锂周度产量为25637吨，环比增加257吨。同时，碳酸锂需求也整体维持韧性。数据显示，3月碳酸锂需求量为132209吨，较上月增加20706吨。

　　“在季节性及补贴退坡影响下，动力车销售数据偏弱，但终端带电量提升显著；储能预期乐观，头部企业基本维持满产。”林嘉旎解释称，3月伴随着假日效应结束，碳酸锂需求环比大幅回升，4月需求预计增加至137088吨，环比增幅约3.7%。林嘉旎表示，在刚性订单之下，预计材料开工仍稳健。在结构上，磷酸铁锂需求将环比大幅增长，三元锂需求表现相对偏弱。后期关注动力终端结构和出口预期变化。

　　在供需双增的背景下，上周碳酸锂社会库存累积幅度也放大，主要表现为：上游冶炼厂库存增加、下游库存小幅去化、电芯厂和贸易商库存有所累积。数据显示，截至4月9日，样本周度库存总计101802吨，环比增加1453吨，其中炼厂库存18643吨，下游库存45969吨，其他环节库存37190吨。仓单方面，截至4月10日，仓单总量为25453张，周内增加6215张。余烁表示，预计4月碳酸锂小幅累库趋势不变，对价格上行形成一定阻力。

　　值得关注的是，当前智利的碳酸锂出口量增长明显。数据显示，3月智利碳酸锂出口总量为28555吨，其中，对华出口18927吨，同比增长14.06%。1—3月，智利累计对华出口碳酸锂为58258吨，同比增长22%。

　　富宝锂电分析师苏津仪表示，智利碳酸锂出口量增长主要受三个因素影响：一是随着一季度碳酸锂价格中枢逐步回升，海外企业销售意愿增强，借助高价窗口加速去库存，从而推升出口量。二是需求端尤其是储能领域表现向好，带动中国磷酸铁锂产量提升，使得一季度需求依然旺盛。三是今年1—2月，国内锂盐厂集中进行常规检修，造成阶段性供应收紧，作为中国主要的海外锂盐供应国，智利出口量相应增加，弥补了国内供给缺口。

　　苏津仪表示，由于一季度智利碳酸锂出口量保持高位，未来的一到两个月内，国内碳酸锂月均进口量有望维持在较高水平，叠加国内产量于3月明显提升，供需紧张态势将有所缓和。中长期需关注智利矿企的生产计划与库存管理、下游需求增速及地缘因素影响。

　　“目前市场的核心逻辑是，供给扰动主导价格预期。智利出口量或仍维持高位，叠加津巴布韦出口政策趋于明朗，对短期供应紧缺的担忧明显缓解。碳酸锂基本面短期边际转弱，但仍具备韧性，底部支撑仍较强。”林嘉旎提醒，当前矿端消息扰动反复，短期交易逻辑存在较多不确定性，资金进一步驱动也有限，预计盘面维持区间震荡，建议投资者理性参与。