人民币再度升值，汇率逼近6.86，背后隐藏三大原因

人民币又进入到强势升值的态势中，3月10日，离岸汇率升值0.21%，盘中直逼6.86关口，最高升至6.8609，最大升值幅度达到0.46%，今天人民币继续升值，截止下午两点，最大升值幅度达到0.24%，最高升至6.862，人民币为何再度升值呢？背后隐藏了三大原因。

01、人民币升值趋势并未被打断

人民币这轮升值已经持续快一年了，从去年4月份最低的7.4288，最高升至2月底的6.8271，最大升值幅度已经达到8%，创35个月新高，但是在人民币创新高的时候，央行出手了，将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调到零，暂时摁住了人民币升值的势头。

短短几天时间，人民币由升转贬，从6.8271贬值到6.9437，贬值幅度高达1.7%，但是我当时就写文章判断，人民币由升转贬是短期的，央行这次出手只能改变汇率短期走势，无法改变人民升值的大趋势，说到底是以行政力量放慢人民币升值的速度。

我当时持有这个判断，是建立在两个论据之上的，首先是历史经验，历史上每次下调外汇风险准备金率后，人民币短暂贬值后，继续进入到升值的通道中，从历史数据来看，央行每次下调的点位，基本都是人民币升值的“中途”，按照这个来判断的话，人民币还将继续升值，并且还有50%左右的路程没有走完。

其次是人民币升值还有更大的原因，2021年以来，美国发生了较为严重的通胀，而中国从2023年开始进入通缩，中美双方的通胀差距积累到20%-30%，按道路来说，人民币应该对美元升值的，但是实际情况却是贬值，这导致人民币积累了较大的升值势能，目前并没有释放完毕。

02、中国承受得起人民币升值

2021年以来，中美通胀差距有百分之二三十之大，人民币不仅没有升值，反而贬值，这其实是有悖常理的，背后的原因其实也不复杂，主要有两个，首先是当时美国通胀后，老百姓受不了了，美联储于是开始加息，一年多的时间，加到5.5%，造成中美利差大幅拉大，导致部分资金转而持有美元资产。

著名投资人但斌就是其中典型代表，大量投资美股，获得的收益也非常大，首先是美股巨大的涨幅收益，其次是人民币贬值的汇兑收益，中国每年产生巨大的贸易顺差，但是我们的外汇却并没有增加多少，人民币反而还贬值了，背后的逻辑就在这里。

还有另外一个原因，当时美国对中国疯狂打贸易战，拜登接手后并没有停，去年特朗普二进宫后，更是变本加厉，中国商品输入美国的成本在增加，削弱了我们的产品竞争力，因此，人民币贬值，其实是有利于我们维护出口稳定增长的态势，换言之，我们对此是乐见其成的。

但是转折点发生在去年4月份，中国对特朗普政府的疯狂关税战进行了反击，全世界都看到了中国的实力，人民币反而止跌回升，步入升值通道，2025年中国的贸易顺差达到创纪录的1.2万亿美元，今年前两个月，出口金额更是暴涨21.8%，在关税战背景下，中国出口承受得起人民币升值。

03、美国对伊朗心生退意

短期内影响人民币汇率走势的第三个因素，是美国和伊朗的战争，就在中国央行下调外汇风险准备金率的时候，美国也恰巧对伊朗发起了军事袭击，包括最高领导人哈梅内伊在内的高层被团灭，特朗普士气高涨，站在那个时间点来看，比老布什90年代出兵中东，以及21世纪初小布什出兵中东都要打得漂亮。

所以，美元指数不跌反升，美元变得更值钱了，只要打赢了，美元霸权不仅没有危险，反而得到巩固。但是特朗普高兴没几天，伊朗把美国在中东的军事基地都给炸了遍，成了看不见的瞎子，还把美国在中东投资的数据中心给炸了，这还不是最狠的，最后还封锁了霍尔木兹海峡。

国际油价立马暴涨，瞬间涨到119美元/桶，特朗普最担心通胀重来，中期选举马上就到，通胀如果来了，中期选举就无望了，况且中东这些老爷们也琢磨明白了，我本来是向美国缴纳保护费的，最后发现不仅没有被保护，反而受到无辜牵连，对于放在美国的投资，这些中东老爷们也考虑挪挪地方了。

特朗普马上表态，美伊战争很快就会结束，以色列今天也表示，和伊朗的战争不会“无休无止”下去，这个表态和对加沙的态度完全不同，完全没有那种至死方休的强硬了，伊朗毕竟是一个文明古国，有自己的气度，人口将近1亿，国土面积也有160万平方公里，这不是叙利亚，也不是巴拿马和委内瑞拉。

伊朗这块骨头没那么好啃，哈梅内伊其实算“温和派”，“斩首”看起来很爽，成本也低，但是对于这种宗教国家和社会，情况就不同了，美国无论是认怂，还是强硬后陷入进去，这对中国来说，都是一个好消息，前者伤害美国的信用，后者伤害美国的硬实力，对人民币当然就是利好。