宏观的不确定性，预计下周金属震荡延续

来源：市场资讯

（来源：富宝有色）

【铜】铜价偏强运行，重心上移。基本面内需求乐观，驱动铜上涨权重增加；宏观方面，地缘扰动影响边际减弱，美伊持续拉扯，避险情绪修复。后市来看，当前宏观影响弱化，基本面驱动铜价力度较强，预计短期铜价上方仍有空间，参考区间96500-99500元/吨，伦铜12500-13000美元/吨。

【铝】本期国内现货铝价涨跌互现。期内均价24488元/吨，较上期均价上涨50元/吨，涨幅0.2%。市场继续交易避险逻辑，原油偏强运行而有色及贵金属承压震荡。后市鉴于双方立场分歧，美伊局势有进一步恶化的可能，市场交易避险的情绪将持续存在，但产业端的事实减产对铝价底部的支撑将加强。关注中东减产引发的中东、欧洲与美洲、东欧、中国之间的原铝平衡，综合预计下周铝价或延续震荡，重心窄幅上移，区间参考24000-25000元/吨。

【铅】本周宏观情绪改善，叠加成本端支撑抬升，铅价重心上移。下周铅价或延续区间震荡态势。从基本面来看，短期供应端整体相对平稳，但需求表现持续不佳。近期下游企业接货积极性普遍偏低，市场成交氛围偏淡，且有传闻称个别下游大型企业计划减产20%，进一步削弱了市场对需求端的预期。不过从成本端分析，成本端易涨难跌，对铅价的支撑预计将不断抬升。此外，下周将进入交割期，市场需关注交割因素可能带来的短期波动。不排除部分多头拉涨铅价以完成交割的可能性，从而对价格形成阶段性提振。宏观方面，近期美伊谈判进程反复，市场情绪也随之波动，外部不确定性依然存在。综合来看，短期成本支撑与需求疲弱之间的博弈仍将持续，同时存在阶段性扰动。预计铅价仍将延续区间震荡的运行态势。

【锌】短期来看，中东局势或仍是影响锌价的主因之一，市场情绪易反复。基本面来看，供应端，国内矿山产出相对稳定，虽出口窗口打开，对进口矿或有影响，但副产品利润提振下，国内锌产量或将延续高水平。需求端，锌价当下扰动较多，下游企业刚需补库，过多囤货意愿偏低，需求端对锌价支撑一般。整体来看，短期需重点关注中东谈判进展与美国通胀表现，基本面对锌价影响或有限，预计下周锌价或有宽幅震荡可能，震荡区间或在23300-24200元/吨。

【锡】本周电解锡震荡上扬，不过日内价格出现较大幅度回落，锡价依然未能有效站上38万整数关口。美国总统周三同意停火两周，缓解了市场对中东局势可能导致全球经济放缓的担忧，提振金属市场多数品种震荡走高，锡价随势上行，摆脱此前跌势。不过，美伊局势仍在反复，美伊两周停火协议未能很快打通霍尔木兹海峡，市场反应谨慎，日内锡价则出现大幅回调。此外，当前通胀预期仍较高，降息空间不大，市场讨论年内加息可能性。基本面：供应端，缅甸佤邦邦康永定乡炸药厂4月7日下午发生意外，发生地离矿山有百余公里，曼相矿山有一部分炸药来源该厂，或对矿山复工复产进度造成影响，但目前调研影响不太大，后续需继续关注相关事项进展情况。现货方面，短期原料端供给偏紧局面暂无法快速改变，需求端虽有所跟进，但近期价格震荡加剧，限制现货交投进一步增长，据了解3月份低位时下游集中补库，当前价格反弹，企业以消化库存为主。预计下期锡价仍有望延续宽幅震荡格局，核心波动区间建议参考35.0-38.7万元/吨。

【镍】本周现货镍价震荡走低，主要受到地缘局势扰动与弱势基本面拖累。宏观面，地缘局势反复不定：美伊达成停火协议后，市场避险绪一度缓和，但后续因地缘事件影响，霍尔木兹海峡再度关闭，市场不确定性因素仍较多，风险偏好持续承压。库存端，镍库存处于历史相对高位，高库存对镍价上行构成明显压力。现货方面，下游逢低适量补库，刚需采买为主。后市来看，消息面上印尼能矿部拟于4月修订镍矿HPM公式旨在将市场溢价纳入计税体系，若计税体系得以修订，或从税收成本方面支撑镍价。预计下周现货镍价震荡为主，下行空间有限。