拆解国星光电2025年报：上市16年来首亏，主力产品收入萎缩，年末库存大增57%

来源：每日经济新闻

4月10日晚，国内LED（半导体发光二极管）上市公司国星光电（SZ002449，股价8.12元，市值50.22亿元）交出了自2010年上市以来的首份亏损年报。

财报显示，2025年公司实现营业收入32.81亿元，同比下滑5.51%；归母净利润为-1299.35万元，同比由盈转亏。这也是国星光电上市16年来的首次年度亏损。值得注意的是，去年公司扣非后净利润亏损额更大，为-3882.25万元。

对于这份成绩单，国星光电在年报中解释称，2025年，行业受刚性成本攀升、原材料价格高位运行及市场竞争加剧等多重压力，整体发展承压，导致公司主业短期承压，经营业绩呈阶段性调整。

《每日经济新闻》记者注意到，2025年国星光电的主力产品（LED封装及组件产品等）收入持续萎缩，年末库存同比大幅攀升。此外，就在发布年报的同日，国星光电公告了常务副总裁的辞职消息。

上市以来首录年度亏损

国星光电2025年年报传递出一丝“寒意”。去年公司的营业收入同比下滑，与此同时经营陷入亏损，而2024年公司还能盈利5153.01万元。这是国星光电自2010年7月在深交所挂牌上市以来，首次出现年度亏损。

如果剔除非经常性损益项目的影响，公司的经营状况更严峻，2025年公司扣非后净利润为-3882.25万元。财报中的“非经常性损益项目及金额”显示，公司去年获得了2807万元的政府补助。

《每日经济新闻》记者也留意到，若纵向对比，2023年、2024年，国星光电每年获得的政府补贴金额其实都不在少数，分别为3911.37万元、3489.03万元。

从季度数据看，国星光电的亏损主要集中在第四季度。2025年前三季度，国星光电的归母净利润尚能维持正值。然而进入第四季度，公司业绩急转直下，单季亏损高达4411.13万元，直接导致全年业绩由盈转亏。

主力产品收入萎缩，年末库存激增57%

每经记者进一步分析发现，国星光电在去年第四季度出现亏损，或与公司计提各项资产减值准备总计4844.11万元有关。这里面，最大的资产减值来自存货跌价准备，2025年该项减值计提金额高达3943.91万元，其次是应收账款坏账准备683.58万元。

大额存货跌价减值准备的背后，是激增的企业库存压力。

年报显示，截至2025年末，公司电子元器件制造业的库存量达到54.99万只，相较于2024年末的35.05万只，同比大增了56.89%。公司对此解释称，“主要系受报告期内市场竞争加剧影响，公司实施了产品结构优化调整，产品销售量增幅阶段性低于产量增幅，导致库存量有所上涨”。

作为一家集研发、设计、生产和销售中高端LED及其应用产品于一体的企业，国星光电的主营业务主要分为LED外延片及芯片产品、LED封装及组件产品、贸易及应用类产品、集成电路封测产品等几大板块。

从产品构成来看，公司主力产品的收入呈现萎缩的态势。2025年，占公司总营收比重高达70.6%的“LED封装及组件产品”业务实现收入23.17亿元，同比下滑了7.63%。该业务的毛利率也从2024年的16.39%下滑至15.29%，减少了1.1个百分点。《每日经济新闻》记者注意到，该主力业务自2022年以来逐年减少。

此外，公司的“外延及芯片产品”和“贸易及应用类产品”业务收入也出现了不同程度的下滑。唯有“集成电路封装测试”业务实现了8.84%的同比增长，但其营收规模小，对公司整体业绩的提振作用有限。

在发布这份上市首亏年报的同一天，国星光电还披露了一则高管辞职公告。公司常务副总裁魏彬因工作安排调整，申请辞去常务副总裁职务，辞职后继续在公司担任其他职务。在过去的2025年，国星光电的高管团队也变动颇多。据了解，公司总裁、董事刘正东，董事张勇于2025年9月辞职，辞职后均不再担任公司其他职务。董事会秘书袁卫亮则于同年7月辞职，辞职后仍继续在子公司任职。