香港金融管理局公布首批稳定币牌照名单，汇丰、渣打银行入选！

预期之内的两家国际化程度最高，前期美元稳定币和比特币业务已经先行试点的港资银行入围了，但预期之外是没有一家大陆背景的券商、银行、互联网平台公司、稳定币服务商获得了此次的牌照！

不过，这也是意料之中，毕竟在当下人民币国际化的需求面前，还需要兼顾香港、大陆地区的金融生态和监管差异。尤其是母子公司形成金控的教训，在我国尤为深刻，如果在跨市场、跨境传导，对于央行的反洗钱和流动性调控都会带来一定的影响，因此先让更有经验的港资先上，符合预期！

另外，2026年3月24日时，市场就传闻要核发牌照，当时传闻也是汇丰银行（HSBC）、 渣打银行（Standard Chartered），但还有个OSL（BC科技），这是一家香港本土的加密资产平台，但这次似乎没有拿到牌照。

此次牌照发放，某种程度上代表香港已经为融入全球数字金融体系，开始建立起了合规化的底层基础设施。而作为连接传统金融与链上资产的核心载体，合规稳定币的落地，彻底打破了此前虚拟资产与主流金融体系的壁垒和产品空白。

根据香港《稳定币条例》明确要求，持牌机构必须维持不低于 2500 万港元实缴股本，实现储备资产 100% 全覆盖、T+0 无条件赎回，且储备资产需严格限定为高流动性政府债券、银行存款等低风险品类。而汇丰、渣打等持牌银行的入局，让港元稳定币快于美国，一步到位进入银行体系，从“币圈交易工具”，升级为具备法定监管背书的机构级结算工具，并可直接应用于跨境贸易支付、RWA（现实资产代币化）交易、跨境理财等主流金融场景，大幅降低跨境资金流转的时间与成本，进一步巩固香港作为国际金融中心的全球竞争力。

不过，银行直接发行、运营、交易稳定币，是目前全球首例，具体的交易尺度，是否受制于《巴塞尔协议》监管、如何处理大陆、香港、国际之间的稳定币供需等问题，我们还要拭目以待！而我认为，这也是汇丰、渣打能首批拿到的核心要素，因为他们在跨境反洗钱、客户尽职调查、流动性风险管理、客户尽职调查（KYC）能力、储备资产管理能力、链上风险处置能力等多领域的经验足够足，国际业务又大，能够最大限度降低稳定币业务的系统性风险，验证监管框架的可行性与有效性，为后续市场扩容打下坚实基础。

而市场高度关注的 “大陆券商、银行、互联网平台公司香港子公司无缘首批牌照”，其实从国泰君安的走势就能预测！

当前，内地对于虚拟货币相关业务始终保持严格监管态度，明确对境内主体及其控制的境外主体实施穿透式监管追责，此前已向中资金融机构明确了 “不展业、不输血、不担责” 的核心原则，要求境内母公司必须对境外子公司的合规风险承担全部责任。

而中资银行、券商的核心经营主体与实际控制人均在内地，即便通过香港子公司申请牌照，其业务行为仍需符合内地监管红线，贸然入局稳定币发行，极易引发跨境监管冲突与合规风险，国泰君安国际、中银国际、交银香港等多家机构，已于 2025 年主动暂停或退出了首批牌照申请。

而蚂蚁、京东等互联网平台的香港子公司，即便完成了前期技术与业务准备，也因实控人归属境内，面临同样的监管约束，同时还需兼顾数据安全、跨境资金流动等相关监管要求，难以突破合规瓶颈。

不过，当下香港稳定币，还处于前期投入期，资金投入大且合规不确定性高，短期盈利空间有限。