Mysteel解读：宝武出厂价5月价格小幅上涨 成本上升叠加旺季消费所致

宝武钢厂5月出厂价推涨，主因成本增加，叠加销售旺季，成本传导所致。当前看，下游订单有所分化，差异主要来源于消费流向。国内消费仍属于不温不火，海外消费则处于稳定回升阶段，这一结构分化，明显体现出能源成本差别对于订单的支撑度不一。特别是海外替代性与稀缺性，成为订单的主要来源（其中：中板消费较好，其他则相对一般）。此轮涨价更多是因地缘政治导致能源类成本上升所推动，焦炭一轮落地，矿石价格维持在高位，这一举动迫使钢厂在成本压力下维持其价格。

进入4-5月后，消费处于上半年的高峰水平，对于钢厂自身供需会处于一个相对紧平衡状态，有利于钢厂的挺价行为出现。目前钢厂一方面维持高附加值产品生产，一方面则增加出口为主，来缓和国内的实际矛盾。就此来看，压力较大的仍是国内偏居民端消费（汽车、家电等主要产品），这块消费短期会呈现稳定，这也是给予钢厂价格带来支撑，但是难以大幅上升的核心。从未来一段时间看，国内的能源类和重点工程基建、海外的制品出口与直接出口均有亮点，而其他方面的表现则相对偏差，这也会导致钢厂订单呈现分化的核心。

价格调整看，5月厚板基价上涨100；热轧基价上涨100；酸洗基价上涨100；无取向硅钢基价上涨100；普冷基价不变；热镀锌基价不变；电镀锌基价不变；中铝锌铝镁基价上涨100；高铝锌铝镁基价上涨100；镀铝锌基价上涨100；彩涂基价上涨100。

5月热轧Q235B不含税基价4735元/吨；冷轧DC01不含税基价8831元/吨；热镀锌DC51D+Z不含税基价9547元/吨；无取向硅钢B50A800不含税基价4900元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）

目前国内政策并无明显调整，对于市场消费端并未出现明显的扩大结构在，因此市场更多偏向于实际的供需结构。这反而对于下游而言，刚需会持续维持，消费韧性在，但无明显爆发力，对于仍处于旺季消费的格局中，市场支撑尚存。

一、供需相对平衡 旺季成本推升 价格随之向上

钢厂近期粗钢总量有所压制，虽然轧材并没有减少，但是在消耗自身钢坯库存的情况下，对于其自身压力会有所减轻。而3-4月以来，焦炭成本与矿石成本均线呈现上移的过程，这对于钢厂利润会呈现压缩。而当前大部分订单压力不强，因此成本推升，对于出厂价推升则可以起到正向的传导过程。

二、国内消费增量一般 但出口消费增量有所增加 缓和国内矛盾

目前国内消费分化严重，建筑行业除重点项目和重点基建外，其他增量十分有限。而一改此轮消费结构的主要变量还是在海外，此轮3月后，地缘导致海外成本上升。在这一过程中，海外价格并没有明显上升，国内外比价体现出性价比，这也导致了，消费流向再度回归中国，对于国内的供需结构带来帮助。

三、下游库存偏低 旺季消费预期尚存 对于价格形成支撑

Mysteel最新调研数据显示，截至3月底，下游行业原料库存处于低位水平，这一状态将驱动终端刚需采购持续释放。在库存偏低的市场背景下，上下游厂商博弈加剧，叠加当前正处传统消费旺季，钢厂具备较强的挺价筹码。此外，当前下游制造业海外订单表现饱满，基础工业品出口需求的回暖，对板材占比较高的钢厂形成显著支撑，这也是钢厂现阶段挺价意愿较强的次要因素。

综合以上来看，5月份钢厂出厂价以小幅涨价开盘，主要应对当下成本上升的正向传导所致，以及下游库存偏低，对于价格可以起到支撑。而未来看，出口消费可持续维持，短期国内订单不出现下降，这对于未来价格会有一个明显支撑。

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