东西问｜临时停火后全球市场反转，“TACO经济学”需谨慎

中新网北京4月9日电 (记者 贺劭清)在美国总统特朗普发出“文明消亡”威胁，超1400万伊朗人愿为祖国牺牲生命的紧张、悲情时刻，美、以、伊“突然”同意了为期两周的停火。

随后特朗普表示，美方“已达成并超额完成所有军事目标”，关于与伊朗建立“长期和平”以及实现中东地区和平的最终协议，目前也已取得实质性进展。

特朗普再一次“赢了”，市场也给出回应——最新一个交易日中，全球市场超级反转。纽约原油期货价格跌幅一度接近20%。与此同时，纽约金价盘中上涨超3%。A股、港股大反弹！存储、半导体概念集体爆发！

对于这种现象，有媒体称为“TACO如期而至”。

何为“TACO”？

“TACO”不是指墨西哥卷饼，而是一个英文缩略词——“Trump Always Chickens Out”(特朗普总是临阵退缩)。

这个词形容了一个有趣的现象：特朗普总是先发出强硬威胁，市场恐慌下挫，再于压力临界点前宣布妥协或推迟，市场反弹。

这个概念在2025年被《金融时报》专栏作家提出后迅速走红。一些交易员利用特朗普的行为模式反向操作，在市场因特朗普威胁而下跌时买入，等他退缩市场反弹后卖出获利。还有人创作了《TACO之歌》。

不过，特朗普并不喜欢TACO一词。曾经有记者向特朗普提问TACO，结果特朗普当场破防，骂这个词“恶心”。

TACO真的永不过时？

据市场研究机构Blockbeats统计，特朗普在过去14个月里至少TACO了12次。此次美以伊战事也多次出现。

但当TACO次数越来越多，“TACO经济学”渐渐失灵。

对市场而言，当越来越多的人认为特朗普可能会退缩，市场恐慌程度会减少，不确定程度也会加大。

多次放出狠话，再收回狠话，会让特朗普威胁的威力有所下降，进一步增加不确定性。

当越来越多人知道TACO，TACO交易越流行，对市场的扰动越小；而一旦某次威胁真的兑现，盲目抄底者将损失惨重。

4月6日，中信证券裘翔、张铭楷等人发表研报认为，特朗普的TACO可能性仍然存在，但市场资金的耐心已经被消耗殆尽。

据腾讯财经观察，最近几日，华尔街各界都处于观望状态，交易员不敢轻易减仓、也不敢梭哈，市场交投清淡。

摩根大通首席执行官戴蒙提醒：“当每个人都把暴跌当成买入机会，退缩便失去谈判筹码的效力，变成毫无意义的市场噪音。”

新加坡《联合早报》报道，鉴于白宫政策的不确定性，不少分析师建议投资者转向防御型资产，分散风险。