霍尔木兹海峡再次关闭！“TACO”信号反复，市场高波动，如何应对？

中东局势又反复。北京时间4月9日凌晨，霍尔木兹海峡已再次关闭，有油轮被迫返航。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。美国警告称，如果伊朗不履行重开霍尔木兹海峡的承诺，停火协议将终止。

4月9日，A股市场震荡回调，中东局势仍然是市场主导因素，TACO信号反复引发市场高波动。上证指数ETF汇添富（510980）收跌0.79%，A500ETF汇添富（563880）微跌0.32%，科创50ETF汇添富（588870）跌近1%，创业板ETF汇添富（159247）跌0.7%。

【3月以来TACO信号反复，各赛道表现如何？】

复盘本次美伊冲突以来，“TACO”反复上演，市场情绪扰动剧烈！以时间线来看，3月以来，大大小小已累计有4次TACO：

1、3月9日：特朗普举行新闻发布会表示，美国对伊朗的战争可能“很快结束”，为平抑国际油价将取消一些与石油相关的制裁。

2、3月20日：特朗普表示，已非常接近实现既定目标，正考虑逐步降级对伊朗的军事行动。

3、3月23日，特朗普称美伊双方近日已进行"富有成效的对话"，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击为期五天。

4、4月8日：最典型TACO，美伊双方接受停火2周，全球风险资产集体暴涨！

那么，历次TACO对各赛道影响如何呢？

类型一（中东冲突利好赛道）：从石油石化板块来看，该板块最直接受益于中东冲突下的油价暴涨，但是却在3月波动幅度居榜首，且以跌幅4%收官。

类型二（中东冲突扰动赛道）：从有色板块来看，黄金“高利率”叙事与“避险属性”双主线交织，铜也受AI催化与通胀预期双主线交织，整体呈现高波动，即使在TACO后多有良好表现，但3月仍然以高波动、高回撤、低收益收官。

类型三（中东冲突利空赛道）：从国防军工、通信、电子等科技成长板块来看，即使受益于TACO事件的风险缓释，但在风险偏好承压背景下，仍然是以高波动、负收益收官。

总得来看，从短时间区间而言，无论是受TACO事件利空的板块（如石油等）、还是受利好、利空双重逻辑交织的板块（如有色等）、还是受TACO事件利好的科技成长板块（如国防军工、通信、电子等），均呈现出高波动特征。在此背景下，选赛道、选行业甚至选股的难度极速飙升！

【地缘局势仍是主导因素，如何看待未来发展趋势呢？】

在当前局面下，中信证券认为美国仅有两种选择：

其一是启动一场漫长且代价高昂的大规模地面战争，但从伊拉克战争经验看，大规模兵力集结与投送通常需要数个季度的准备周期，几乎不具备现实可行性；

其二是接受既有约束，在保留政治表述空间的前提下尽快止损，在实质层面作出妥协，避免对国内政治支持造成根本性损害。

客观来看，当前美伊双方在谈判条件的表述上仍有明显差异，后续谈判过程仍将经历反复和拉扯，甚至不排除阶段性破裂的可能。

但在上述现实约束下，伊朗局势的战略方向正在逐渐清晰，全球风险资产的预期锚料也将随之明确。A股方面，3月市场有普遍减仓但未离场的资金，战事中断后这些资金短期都是潜在的买盘，市场会修复，衰退叙事消退后中国优势制造定价权的逻辑会重新占主流。

（来源于中信证券20260409《海外政策｜美伊停火的后续推演及资产影响》）

【TACO信号反复时期，如何应对高波动？】

虽然，A股市场在冲突爆发期承压，但相比于全球市场来看，A股的独立性相对更强！在TACO信号反复引发全球高波动时，国内韧性将凸显。

在外部确定性犹存背景下，市场震荡，市场方向不明、热点快速轮动、个股波动剧烈，宽基ETF能最大限度分散风险、平滑波动、降低择时难度，完美匹配震荡市“求稳、等反弹”的核心需求。

总结美高层的历次TACO，对我国影响明显的主要有去年4月、去年5月和今年4月共3次。

而在历次TACO之后，上证指数、中证A500、科创50、创业板指等宽基指数均表现稳健！其中无论是从事件的影响深度还是对我国的影响程度来看，最具备可比性的是去年4月的TACO事件。

具体配置工具来看，上证指数ETF汇添富（510980）紧密跟踪“A股晴雨表”，直接买大盘，涨跌即所得！A500ETF汇添富（563880）聚焦A股核“新”资产，业绩确定性高，景气度持续改善等优势。科创50ETF汇添富（588870）、创业板ETF汇添富（159247）跟踪科创板、创业板核心指数，聚焦自主可控与产业升级主线！

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