德国养老金改革遭质疑，1%上限42年后反减少

德国政府正试图通过政策倾斜帮助民众进行养老储蓄，但这笔补贴在转化为最终养老金的过程中，可能会面临缩水风险。由于享受国家补贴的养老保险产品本身会产生管理费用，这在很大程度上削弱了政策扶持的实际效果。

德国金融产品比较平台“费里沃克斯”最新发布的一项模型测算结果印证了这一观点，本报提前获取了该测算报告。

这一测算结果的背景，源于德国联邦议院于今年三月底通过的个人养老保险制度改革方案。该方案旨在取代传统的“里斯特养老金”制度，为民众提供更为灵活的投资渠道，例如允许将资金投入指数基金。立法机构也设定了明确的成本上限。根据规定，未来享受国家补贴的养老金投资账户，其年度管理费用最高不得超过百分之一。

测算报告以一名25岁的储蓄者为例，假设其每月向年化收益率为百分之七点五的指数基金定投计划投入150欧元，且使用的是免收管理费的投资账户。根据计算，当该储蓄者达到67岁法定退休年龄时，预计可积累约496000欧元的个人资产。

如果采用新型的国家补贴养老金账户，政府的补贴将使其每月的储蓄额增加45欧元。在完全不考虑任何管理费用的理想情况下，该账户在退休时的总价值将达到约645000欧元。与未享受补贴的方案相比，这意味着储蓄者将额外获得约149000欧元的收益。

对于目前45岁的储蓄者而言，“费里沃克斯”平台的测算显示，若选择无补贴的定投计划，其在退休前可积累约98000欧元。而在国家补贴的加持下，该储蓄者在退休时预计可获得127000欧元。

“新型养老金账户是国家补贴个人养老保险领域的一次真正意义上的范式转变。”“费里沃克斯”金融比较平台总经理奥利弗·迈尔指出。他表示，一旦德国联邦参议院正式批准该项改革，投资者未来的资金配置将不再受制于以往“里斯特补贴”中昂贵的保本条款。

届时，民众可以更自由地进行投资，例如选择风险分散范围更广的指数基金定投计划。迈尔强调，国家补贴能够显著发挥杠杆效应，放大个人缴费的收益，从而确保投资者在理想状态下，能够在退休前积累比单靠个人力量多得多的财富。

决定资产长期增值潜力的关键因素在于账户的日常管理费用。尽管现行法律框架为此设定了每年百分之一的费用上限，但“费里沃克斯”的模型测算依然揭示了这些成本在时间复利下所产生的巨大影响。

以一名现年45岁的储蓄者为例，若其补贴账户按百分之一的上限收取费用，到退休时其账户余额约为111000欧元。虽然这一数字比免手续费且无补贴的储蓄方案高出13000多欧元，但在长达22年的储蓄期内，该账户实际已被扣除了约16000欧元的各项管理费。

在更长的储蓄周期中，这种费用侵蚀机制表现得更为明显。如果一名现年25岁的年轻人按照每年百分之一的费率进行投资，在经过42年的积累后，其最终可获得的养老金约为480000欧元。与完全免收管理费且无国家补贴的账户相比，这一金额反而减少了约16000欧元。

迈尔建议，消费者在挑选养老金投资账户时，必须密切关注各项收费标准。分析人士指出，选择那些未触及法定收费上限的理财产品显得尤为关键。

“百分之一的费用听起来似乎微不足道，但在长达数年甚至数十年的时间跨度里，这种费率会导致大量资产流失。”迈尔警告称，这种隐性损耗最终可能会将国家提供的所有补贴完全吞噬。

需要说明的是，该模型测算假设每年的固定收益率为百分之七点五。这一数据参考了明晟世界指数的历史平均收益率，并已扣除市场上常规的指数基金管理费。此外，该测算未将税收因素纳入考量范围。