最难熬的时候，往往是最好的时候

weekly strategy · april 2026

当潮水退去，底牌才看得清

中东烈度见顶 · 四月筑底蓄势 · 等待反攻信号

清明前后，美伊战事烈度达到本轮冲突的高峰——美军战机被击落后孤军深入救援，再遭击落，地面战的短板暴露无遗。特朗普一边叫嚣"最后时限"，一边频繁横跳，谈判信号时有时无。全球市场在上周经历了一波恐慌——日韩大跌2%，A股却仅小幅低开后收平，甚至没有给出一波像样的加仓机会。

然而，真相往往藏在喧嚣之外。

当所有人都盯着战场的时候，真正的博弈早已在谈判桌上展开。

01

中东棋局：喧嚣之下的真实走向

表面的升级，实质是各方在用炮火做谈判筹码。有几个关键信号值得关注：

美军地面战短板暴露

战机被击落后二次救援再遭击落，印证了此前预判——美国制造业长期空心化导致军备补给困难，持久战绝非上策。特朗普的"最后时限"喊话频率越来越快，恰恰说明时间不站在他这边。

中间人传话密集

巴基斯坦自北京汇报后，中国外长密集斡旋，俄罗斯也在积极推动。多方参与的谈判框架正在成型，但伊朗仍难以接受无条件停火——毕竟停火给了美军喘息和备战的时间。与此同时，以色列在嗅到谈判信号后反而加大打击力度，局势短期仍有反复。

霍尔木兹海峡真相：没有停摆，只是换了规则

Citrini Research派人实地飞赴阿曼调研后发现：海峡并非彻底封锁，通行量正在从极端低位缓慢回升。现实是——霍尔木兹变成了伊朗管理的"收费站"，过路船只需要关掉AIS系统交过路费，数据不透明导致公布的拥堵程度被夸大。海峡在有序恢复，但规则已经变了。

综合来看，清明高峰过后，市场对中东消息将逐渐脱敏。特朗普的反复跳反已经透支了信用，"战争即将结束"的可能过度乐观，但持续升级的风险也在降低。更可能的是——进入低烈度拉锯，最终以某种形式的外交妥协收场。

02

国内基本面：稳住了，但货币松绑还需等待

上周国家统计局发布3月官方PMI数据，整体虽有回升但力度不及1-2月的反弹势头，边际反弹的节奏有所放缓。叠加4月公开市场连续第二个月回笼资金，货币政策力度边际减弱，对资本市场形成一定压力。

但需要看到的是，基本面改善的方向并没有改变——

基本面改善的两个硬证据

① PPI筑底抬头

工业品出厂价格指数结束长期下行，进入回升通道，企业利润率预期改善。

② 工业企业利润大幅回升

1-2月工业企业利润增速由去年底的0.6%大幅提升至15.2%，指向一季报整体有望加速上行。

简言之，经济在改善，但货币政策暂时停止扩张——大宗商品涨价导致资金从资本市场抽离回到实体补库存，股市成交量下降，资金面面临阶段性压力。这是"经济好转但流动性收紧"的典型组合，市场以震荡消化为主。

从"美国例外论"到"中国例外论"——参考1970年代的日本，当欧美深陷滞胀泥潭，拥有产业竞争力、能源转型优势和广阔内需的经济体，终将在波动后走出独立行情。

03

四月份：探底、筑底、蓄势、反攻

结合三月的运行情况，主跌空间已经基本完成。四月份大概率以低位震荡、反复探底、筑底蓄势为主，整体节奏可以概括为四个字：探底—筑底—蓄势—反攻。

4月上

探底阶段

中东战事余波+资金面回笼，市场延续调整，但下跌空间有限，支撑区域逐步明确。

4月中

第一个关键节点

关注趋势线密集区 3750 一带的支撑力度，可能成为阶段性低点区域。

4月底

第二个关键节点

一季报披露窗口尾段，若获得支撑则有望完成筑底。

5月

反攻窗口

外部冲突影响淡化 + 国内一季报验证 + 潜在政策/产业利好催化，市场有望迎来修复性反弹。

04

配置策略：两头出击，等待催化

四月份的行业配置建议采用"两头配置"思路——一头配置价值风格的超跌反弹，另一头寻找高低切换中回踩支撑后的成长方向。

️ 防御端

高股息策略、 能源安全（煤炭、石油）、公用事业

供应链端

新能源产业链、先进制造、中国供应链优势重估

内需消费端

食品饮料、医药医疗、纺织服饰、新零售、影视院线

交运物流端

航运船舶、交通运输、农林牧渔、酒店餐饮

⚡ AI等待催化：DeepSeek与华为昇腾

国内AI产业链的发展有目共睹，互联网大厂转型与软件板块仍处于相对低位。DeepSeek和华为昇腾的重大发布随时可能成为引爆市场风险偏好的催化剂。减硬件加软件的逻辑不变——中国大厂和华为产业链与美股科技七巨头是竞争替代关系，硬件尤其是炒高的英伟达产业链与美股联动紧密，而软件/应用的自主叙事更具确定性。

05

本周操作建议

本周策略以"等"为主。大家要要知道，抓住一波行情不能只靠运气，更需要有很强的信念。当然每个人都希望能够躲过每一次下跌，避免每一次的回调，但是盈亏同源，如果躲过了下跌的后果就是未必能抓住下一次的上涨。

加仓信号

若出现新低、接近3750支撑区域，可加仓。这是四月份的"低吸"机会。

反攻触发条件

外部：中东冲突明确降温信号（停火/撤军）。内部：DeepSeek发布、华为昇腾消息、或政策面重大利好。两者共振则力度最大。

方向选择

继续执行减硬件加软件策略，重点关注恒科和软件板块，机器人产业链。

耐心是四月最好的策略

下跌空间有限，底部区域正在构建。
等一个信号，等一次共振，等风来。

风险提示：以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。