美伊截止日临近！日韩股市大涨，比特币升破6.9万，黄金平淡！

华尔街目前对于4月6日截止期前，美伊谈判的结果持非常谨慎的态度，基本上市场就不相信能谈成，但觉得特朗普，现在也不会在马上发动更大规模的地面进攻！

而当前的伊朗虽然依然十分强硬，但今天已经放行19艘亚洲和欧洲方向的货轮消息，以及愿意收取稳定币及其它非制裁范围内有锚定的刚性货币作为海峡通过费的新闻，说明有些事情可能一直在各国媒体官方立场宣传以外发生着，因此，当下比特币上涨情况较好，加之其63000-69000的筹码空间较为松散！

而黄金的走势较平淡，昨晚下跌，早盘有所收复，这一方面是因为技术面上新增流动性不够，另一方面主要还是受央行开始进入减持周期以及市场供给增加所致，而美元近期走势应该不会太激进，因为沃什马上要在国会接受问询答辩，其经济政策和危机应对逻辑怎么样，将决定下半年的美元周期情况，但值得注意的是我国央行3月-4月已经出现了较为明显的周期性资金净回笼操作，这应该是为4月全球其它主要央行货币政策紧缩做加息外的对冲，而中信称当前市场与2021-2022年输入性通胀周期较为接近，4月或存在流动性缺口！

那这种情况下，外围市场或和A股市场存在一定的结构性反差！

我们一起看下今天的市场，4 月 6 日，A 股因清明假期进入休市周期，全球资本市场却在美伊 4 月 7 日谈判最后截止日的关键窗口期，走出了比较有趣的行情。首先，亚太市场率先迎来普涨，日经 225 指数单日大涨 1.62%，盘中一度暴涨超 870 点，强势突破 54000 点整数关口，刷新近两个月以来新高！

其中，韩国 KOSPI 指数同步走强，最高时涨幅达 2.31%，稳稳站上 5400 点关口。而加密货币市场则是掀起躁动行情，比特币截至当下日内涨幅超3 %，一举升破 69000 美元关口，逼近历史前高，24 小时内全球加密市场超 8 万投资者遭遇爆仓，多空博弈进入白热化。

但与之形成鲜明反差的是，传统避险资产却波澜不惊：国际现货黄金维持在 4600-4700美元 / 盎司附近震荡，日内波动倒是不小，最高时达2%以上，而美元指数在 100点 一线高位横盘，无明显单边行情，美债收益率维持窄幅波动，与风险资产的火热形成强烈对冲，10Y期美债保持收益率下降特征，反应对经济基本面利好态度。

我们简单聊下，今天市场构成的流动性原因！

首先是A股和恒生指数没有开盘，市场主要走地缘缓和预期缓和修复走势。

其中日韩股市的上涨，主要就是来自中东地缘风险的边际缓和信号。当地时间 4 月 5 日，美国总统特朗普公开表态，美国正与伊朗通过巴基斯坦、埃及和土耳其第三方调解人展开 “深入谈判”，有望在 4 月 7 日的最后期限前达成协议，调解方正推动双方达成为期 45 天的停火协议。

而对于日韩两大外向型经济体而言，霍尔木兹海峡和曼德海峡的通航安全直接关乎其经济生命线 ， 日本超 90% 的原油进口依赖中东航道，韩国超 80% 的原油进口来自中东，此前伊朗封锁海峡的动作已直接推高两国能源进口成本，已经引发 3 月股市的剧烈回调，甚至面临工业和民生危机。因此，停火协议的乐观预期，直接消除了其经济基本面的最大尾部风险，成为股市上涨的核心情绪催化！

与此同时，日韩股市的上涨并有着比较坚实的产业基本面支撑，他们核心企业的利润、营收、技术概念、货币出口支持处于四维度共振中。核心领涨板块都是半导体产业链，韩国三星电子盘中一度涨近 4%，SK 海力士收盘涨幅超 2%，日本铠侠、东京电子等半导体设备企业均录得 2% 以上的涨幅。当下全球的 DRAM、NAND 存储芯片的上游价格已经连续多月企稳回升（非C端市场价），日韩企业在 HBM 高带宽内存、高端存储芯片、半导体核心设备领域的全球垄断地位，使其 2026 年一季度业绩确定性获得全球资金的一致认可！但要警惕4月日本央行紧缩性加息，以及韩国的天然气和石油危机再度发酵！

在俄罗斯被乌克兰持续破坏能源出口设施的情况下，欧盟、日韩都在想转向俄罗斯采购能源，但俄罗斯就算想增加，目前的基础设施危机也需要时间克服，但是却直接炒高了乌拉尔油价！

然后，比特币突破 69000 美元的行情，我觉得就是另类避险属性与投机资金共振，并不是趋势性的，伊朗一直是比特币的地区使用大国，在当前传统避险资产走势平淡的背景下，部分资金将比特币视为 “去中心化另类避险资产”，其无国界、不受主权信用约束的属性，在地缘博弈的窗口期获得了避险资金的青睐（尤其是美元转移、黄金转移）。

而另一方面，比特币期货市场未平仓合约规模持续攀升，大量空头头寸在价格突破关键阻力位后被集中平仓，引发了短期的挤涨行情，形成了 “上涨 - 平仓 - 再上涨” 的正循环。

更重要的是，美国现货比特币 ETF 持续获得资金净流入，机构资金的持续入场，确实在借伊朗的局势重构定价逻辑，使其从前几个月纯粹的投机资产，逐步向机构认可的可以快速突破制裁和避免黄金带不走问题的另类资产首选方案，最终走出了这次急速的小牛行情。我看到今天的成交量都以及放大了1倍以上。

而美元、黄金的在这种周末大新闻冲击下，表现这么平淡，我觉得本质是短期地缘波动，已让位于美联储货币政策的长期预期。

对于黄金而言，其短期定价的核心锚是美联储的利率路径与美债收益率，而非单次地缘事件的冲击。4 月 3 日公布的美国 3 月非农就业人数增加 17.8 万人，大幅超出市场预期，失业率小幅回落至 4.3%，劳动力市场的韧性进一步凸显了通胀黏性，而10 年期美债收益率持续攀升，大幅提升了持有无息黄金的机会成本，从根本上压制了金价的上行空间。同时，前期金价已因中东局势计入了部分风险溢价，当前市场对停火协议的乐观预期，也使得避险买盘明显不足，最终导致金价在关键窗口一直很犹豫，入市增量不足会导致盘久必跌。

而美元指数的窄幅震荡，主要是美联储高利率环境的预期持续强化，美欧、美日利差维持在高位，为美元指数提供了坚实的底部支撑。另一方面，市场对美伊谈判的结果仍存分歧，叠加欧元区、英国央行同样维持偏鹰的货币政策表态，限制了美元的单边上涨空间，最终使其维持高位横盘的走势。

但当前全球市场的最大风险，就在于乐观预期的极度脆弱性！尤其是市场当前风险资产的上涨，已提前充分 price in 了美伊停火协议顺利达成的乐观场景，但双方核心诉求仍存在巨大鸿沟，市场实际上预计4月30日前达成协议根本不可能。伊朗已明确表态不会轻易放弃霍尔木兹海峡的战略筹码，甚至计划封锁曼德海峡！

对于即将开盘的 A 股而言，海外市场的情绪传导将成为短期行情的重要变量，尤其是央行货币当下处于短期的回笼阶段之时，不应期待有太大的行情机会！