主业全线承压，东北制药2025年净利骤降超三成，重金押注创新药一年亏掉上亿元

深圳商报·读创客户端记者 张弛

当仿制药的利润空间在集采浪潮中被不断挤压，创新药又远水解不了近渴时，东北制药集团股份有限公司（000597）交出了一份营收和净利润“双降”的成绩单。

4月3日，东北制药发布2025年年度报告，数据显示，2025年公司实现营业收入70.75亿元，同比下降5.70%；归属于上市公司股东的净利润为2.60亿元，同比大幅下降36.54% ；扣除非经常性损益的净利润为2.04亿元，同比减少34.53%。其利润的下滑幅度远超营收的降幅，基本每股收益也从上一年的0.29元回落至0.18元。

来源：公司年报

从业务板块来看，东北制药营收结构呈现出明显的分化。医药制造板块实现营收38.98亿元，占比55.10%，却同比下滑9.16%；医药商业板块实现营收30.26亿元，占比42.78%，微降0.87%。

分产品看，东北制药重点产品的销售出现了明显下滑。2025年，原料销售板块收入为11.27亿元，同比下降13.19%；制剂销售板块收入为27.43亿元，同比下降6.34%。公司年报提及，维生素、抗生素等大宗原料药企业为争夺市场份额陷入“价格战”，部分品种价格跌破原材料成本。

值得注意的是，在整体内销收入下滑9.29%的情况下，出口业务逆势增长20.55%，实现营收10.88亿元。不过，国际市场的开拓尚存的一丝亮色，并不足以抵消国内市场的萎缩。

面对业绩压力，东北制药试图通过“节流”来优化报表。报告期内，公司销售费用为12.65亿元，同比减少8.49%；管理费用为7.02亿元，同比减少5.28%。然而，财务费用却由负转正，从去年的-2621.91万元变为今年的1771.60万元，同比激增167.57%，主要受利息收入下降和汇兑损失影响。

与之形成鲜明对比的是，东北制药研发投入逆势大幅增长。2025年研发投入金额达2.06亿元，同比增长38.50%；研发投入占营业收入比例提升至2.91%。研发人员数量增至855人，其中硕士、博士及30岁以下年轻研发人员增幅显著，分别达到66.97%、60.00%和79.66%。

在仿制药面临集采降价“绞肉机”的当下，东北制药将未来寄托于子公司北京鼎成肽源的生物创新药管线。年报披露，鼎成肽源DCTY1102注射液已获得国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，有望成为全球第二款、国内首款靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物。此外，DCTY0801注射液已于2023年获得美国FDA孤儿药资格认证，并于2025年9月获得国内临床批件。

然而，创新药的商业化周期漫长且充满变数。报告期内，公司主要控股参股公司中，鼎成肽源净亏损高达1.14亿元，直接影响公司整体利润。这也意味着，当前的业绩依然完全依赖于传统的化学制药板块，新增长极尚未成型。

尽管利润下滑，东北制药仍拟向股东派发现金红利。根据利润分配预案，公司拟以总股本约14.27亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.55元（含税），合计派发现金红利约7849万元。这一分红力度相比2024年每10股派1元（含税）的方案有明显缩减。

年报中，东北制药毫不避讳地指出了自身的困境：产品结构单一，产品以低毛利传统仿制药为主，缺乏高毛利的创新药或生物药，难以应对带量采购降价压力。同时，营销模式传统、国际市场渠道薄弱以及前沿人才技术储备不足也被列为公司的核心劣势。

公司指出，在集采常态化、医保控费政策持续深化的背景下，产品以低毛利传统仿制药为主的现状，使其难以应对带量采购带来的降价压力。

对于2026年，东北制药提出将实施“一体两翼”战略，即做优做强化学仿制药，同时拓展生物医药和大健康产品。然而，在传统主业承压、创新药业务尚在“烧钱”阶段的现实下，如何平衡短期盈利与长期投入，仍将是东北制药管理层在2026年需要面对的核心命题。