募资激增489% AI新贵领涨 大项目回归｜港股IPO一季报

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 吴歌 深圳报道

2026年一季度，港股IPO市场以千亿港元融资交出了一份亮眼的成绩单。

Wind数据显示，截至3月31日，港股市场共有40家企业完成IPO，同比增长150%；募资总额接近1100亿港元，同比激增489%。

从募资节奏看，在短短79天内，这一募资规模突破千亿港元大关，创下五年来新高，去年同期实现这一目标花费了近半年时间。分月来看，1至3月IPO首发募资金额分别为423亿港元、501亿港元、175亿港元，上市新股数量分别为13家、11家、16家。

在本季度的新上市港股企业中，A+H公司成为该季度募资的核心力量，有15家为“A+H”两地上市企业，其融资规模占比显著；牧原股份（002714.SZ，2714.HK）、东鹏饮料（605499.SH，9980.HK）两家内地龙头企业先后登陆港股，单家募资均超百亿港元，合计贡献超230亿港元，成为募资总额的顶梁柱。

从行业结构看，今年一季度港股IPO市场呈现出明显的科技转向，部分具备稀缺性和硬核科技的AI、半导体概念股受到市场热捧，上市后表现强势；传统消费、工业类企业表现低迷，部分企业上市首日即破发。

40家企业冲刺上市

Wind数据显示，截至3月31日，港股市场共有40家企业完成IPO，较去年同期的16家增长150%。

按同花顺一级行业划分，这40家港股上市的企业中，来自信息科技行业的新股数量最多，为22家，占总数量的56.41%，募资金额为658.69亿港元，占总金额的67.79%。

行业分布呈现出鲜明的新质生产力特征，市场结构正从过去偏重金融、地产、消费，转向更偏科技与创新驱动。

半导体成为最热门的上市板块，如壁仞科技（6082.HK）、天数智芯（9903.HK）、豪威集团（0501.HK）、兆易创新（3986.HK）、澜起科技（6809.HK）。

软件服务同样成为上市主力，包括AI大模型明星企业智谱华章（2513.HK）、MINIMAX（0100.HK）等，这两家企业在上市后短期内也实现资本追涨。

工业领域涵盖机器人、自动化等细分赛道的企业同样紧随其后。代表企业有华沿机器人（1021.HK）、埃斯顿（2715.HK）、大族数控（3200.HK）等。

消费与医药领域虽然占比相对下降，但仍有大型消费龙头和生物科技公司登场。牧原股份、东鹏饮料两家募资超百亿的巨头，以及精锋医疗-B（2675.HK）、瑞博生物-B（6938.HK）等医药企业均是其中的代表。

与此同时，“A+H”上市模式呈现增长态势。3月30日，华沿机器人、德适生物（2526.HK）、瀚天天成（2726.HK）、极视角（6636.HK）4家企业同步在香港交易所敲钟上市，成为一季度市场回暖的缩影。

从上市后的表现看，不同行业分化明显。AI、半导体、新能源等赛道企业上市后表现相对强势，甚至出现翻倍行情，成为一季度当之无愧的“牛股”阵营。

AI芯片企业壁仞科技、大模型公司智谱华章和MINIMAX等，因其在AI赛道的前沿地位，吸引了大量基石投资者和二级市场资金关注。

智谱上市后股价接连走高，4月1日盘中一度攀升至938港元/股，较发行价大涨超7倍，总市值一度突破4000亿港元。MINIMAX-W上市后也接连攀升走高，最高价一度冲至1330港元/股，成为港股“最高价个股”。

半导体领域的兆易创新同样属于牛股阵营。截至4月2日，兆易创新报收于246.99港元，较上市首日累计上涨55.3%。

相较之下，一些缺乏独特叙事、或处于传统行业的公司，如部分消费、工业类新股，面临认购不足甚至发行失败的窘境，成为表现不佳的“熊股”。这种传统消费及部分工业类企业表现低迷，优乐赛共享（2649.HK）、红星冷链（1641.HK）、铜师傅（0664.HK）等上市后表现较差，其中，部分企业上市首日即破发，同仁堂医养暂缓上市。

截至4月2日收盘，优乐赛共享破发幅度达37.10%；卓正医疗（2677.HK）破发48.57%；红星冷链破发46.67%。

这种分化表明，在当前市场环境下，投资者对新股的审视更为严格，仅凭故事已难以获得溢价，基本面和核心技术竞争力成为关键定价因素。

超400家企业排队中

一季度，港股优质标的也成为基石投资者的争夺对象。

据LiveReport大数据统计，2026年一季度上市的新股中，有35只都引入了基石投资者。参与认购的基石投资者累计达318家，较去年同期增加近280家，基石投资总额达456.75亿港元，较去年同期增长超7倍。

具体来看，一季度有14只新股获基石投资者认购金额不低于10亿港元，其中，10只新股的基石投资规模在20亿港元以上。

基石投资规模排名前三的新股依次为牧原股份、东鹏饮料和澜起科技，分别认购53.42亿港元、49.90亿港元、35.09亿港元。此外，智谱、MINIMAX-W、大族数控、兆易创新、豪威集团等获基石投资规模均不低于20亿港元。

展望2026年，多家机构预计，IPO募资或超3000亿港元。

据港交所数据，截至3月31日，正在排队香港上市的公司仍有430家，其中已获批待上市的有17家，正在处理中的还有413家。

华泰证券预计，2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3100亿港元左右，与2021年规模相当，较2025年提升10%左右。

中金公司指出，2025年IPO与再融资的活跃，为2026年的资金需求埋下伏笔。根据当前港交所排队上市数量以及潜在融资规模测算，2026年港股IPO融资规模或从去年的2858亿港元进一步增至约4400亿港元。

普华永道的预测数据显示，2026年将有约150家企业在港上市，募资总额介于3200亿港元至3500亿港元之间。香港将继续在全球资本市场发挥其独特且重要的角色，为各类企业上市集资提供更多发展机遇。

整体来看，2026年一季度，港股IPO市场以创纪录的融资速度和规模宣告了其强劲复苏，硬科技企业成为上市主力，市场结构向新质生产力行业加速转型。基石投资者的踊跃参与，尤其是长线资金的进场，为市场提供了深层支撑。同时，高破发率揭示了资本市场更加聚焦于企业的核心竞争力和真实价值创造能力。