期货业“马太效应”加剧，创新业务成“胜负手”

来源：期货日报

近日，我国期货市场在服务实体经济、深化改革开放的浪潮中实现量质齐升——成交量、成交额、资金总量均创下历史新高，产业客户参与度持续提升。作为衍生品市场核心中介，期货公司的年报既是市场景气度的直观映射，也是行业转型成效的集中检验。

据期货日报记者不完全统计，目前已有28家期货公司披露2025年年报。记者梳理年报数据发现，2025年期货行业“马太效应”更加凸显，头部期货公司的营收、净利润仍保持高速增长，同比下滑的多为中小期货公司。

具体来看，中信期货、国泰君安期货继续领跑行业。数据显示，中信期货2025年实现营收40.20亿元、净利润10.72亿元，稳步增长，是行业中唯一一家净利润突破10亿元大关的期货公司。国泰君安期货2025年实现营收29.91亿元，净利润9.36亿元，同样保持增长。

中信建投期货、银河期货、东证期货、瑞达期货、南华期货、广发期货等紧随其后，这6家公司净利润均超过4亿元。记者发现，业务结构优化与创新业务发力是这些公司发展的共同特征。以南华期货为例，其依托境外业务与场外衍生品业务的差异化布局，实现业绩稳步提升。2025年实现营收13.88亿元，净利润4.86亿元，同比增长6.18%。公司全年场外衍生品新增名义本金749亿元，为中小企业提供轻量化风险管理工具，境外业务收入占比持续提升。

记者发现，净利润前5名的公司均有券商背景，其凭借资本实力、渠道网络、投研能力等，抢占创新业务高地，在市场波动加大、机构需求增加的背景下展现出显著优势，头部效应进一步强化。

净利润增速方面，瑞达期货和中泰期货表现突出。

其中，中泰期货2025年营收6.94亿元，净利润0.86亿元，同比增长1788.36%。中泰期货副总经理刘运之告诉记者，公司依托产业客户和机构客户服务体系，打造全程陪伴式服务。同时，公司持续深耕数字化以及风险管理子公司业务。过去一年，公司在客户综合服务能力、金融科技、场外期权等业务上形成了特色优势。

“资管业务、风险管理业务稳定增长是公司去年业绩提升的关键。”瑞达期货相关人士告诉记者，去年他们针对大宗商品与传统资产的低相关性特征，打造差异化资管策略，吸引了大量机构客户与高净值客户参与，资产管理业务收入2.06亿元，同比增长81.34%。此外，公司风险管理业务持续发力，去年营收2.62亿元，同比增长14.19%。风险管理子公司瑞达新控参与做市的品种达85个，期权做市业务累计成交量在行业排名第二。

值得注意的是，还有一些期货公司扭亏为盈，经营状况显著改善。以混沌天成期货为例，其2024年净利润亏损0.67亿元，2025年实现净利润1.81亿元。“公司能够扭亏为盈，主要得益于业务结构的优化，聚焦量化交易、场外衍生品等特色业务，同时严格控制成本，提升运营效率。”混沌天成期货相关负责人说。

不过，还有一些中小期货公司生存愈发艰难。记者注意到，有2家期货公司出现亏损，经营压力显现。对此，多家中小期货公司告诉记者，当前中小期货公司普遍面临“三高一低”的发展困境：合规成本、技术投入、人才成本持续上升，而传统的经纪业务的佣金率不断下行，盈利空间被持续挤压。

“我们主要依靠传统的经纪业务，创新业务资质不足，技术投入也跟不上，很难与头部期货公司竞争。”一家中小期货公司负责人坦言，转型已成为中小期货公司发展的唯一出路。

整体来看，虽然2025年期货行业加速分化，但行业格局正从“普惠式增长”进入“高质量竞争”阶段。刘运之表示：“期货公司业绩分化，本质是业务模式转型和服务能力差异的结果。目前，行业正在向风险管理、资产管理、机构服务、跨境金融等综合服务模式转型，业务收入多元化成为期货公司发展的重要发力点。”