3月基金月报|最危险的时候过去了吗？

如果从整月的角度看，过去一个月是924以来的行情最差的一个月。

25年4月初的那波下跌虽然更猛，但毕竟是只有几天的金针探底。而今年3月，是整整一个月都在回调。

3月，上证指数下跌6%、沪深300跌5.5%、标普500跌5%、恒科跌9.5%。

寰球通次凉热。

而最让人无语的是，3月的市场几乎没有分析的价值。整个行情完全是跟着中东局势在上蹿下跳。

我个人认为现阶段比较有意义的观点是：

1 、A股的牛市不会在这里结束。并且往下看，3700极可能触发某队救市，下行风险有限。

2 、美股的巴菲特指标达到历史极值，技术面上在昨天反抽后，也只是将将守住牛熊分界线。现阶段的美股比A股危险。

3 、在海峡通航出现明确改观前，保持组合的对冲性。现金也是对冲的一种方式。

4 、美联储关于降息或加息的表态要密切关注，目前看起来美联储对于降息、不降息、加息都没有明确的看法。他们也需要跟着中东局势、油价、经济数据看一步走一步。而如果美联储真的开启加息周期（可能性较小，但不为0），则全球牛市的逻辑都要推倒重来。

接着我们来看市场。

3月排名第一的，不出意外是原油类基金。

我个人觉得这个没什么好分析的，后续就是看中东局势。后续的能源化工ETF也是同理。

比较有意思的，是生物科技ETF。

最近几天，创新药在持续发酵。

我并没有看到创新药板块在基本面上出现了什么改变 ，也没看到有什么重要的新消息。

所以，单纯可能只是跌多了，然后反弹 。毕竟，它本身就是一个优质标的。

不过我个人暂时不会参与。

我认为，创新药也好、机器人也好、商业航天也好，它们的定位是一样的。

当AI这条科技大主线涨过头的时候，科技类的资金需要自己给自己找出口，于是这些标的的性价比就很高。

但现在AI这条大主线明显不贵的时候，我会优先选择就绪做AI。

除了创新药，银行则是最大赢家。包括红利低波，本质上也是以银行为核心的标的。

那我会觉得，银行也好红利低波 也好，要么别买，要么长持做底仓。

而不要短持并妄图依靠它起到什么防御效果。

当市场全面下杀的时候，这类标的也是守不住的。

你可以把权益类标的理解为足球场上的前锋。有的前锋防守好，比如凯恩。有的前锋防守差，比如大罗。

但无论如何，前锋都不可能是防守的中坚力量，也不可能去和后卫比防守能力。

再看主动基金。

3月主动基金整体表现一般，没有一只收益达到两位数。

排名第一的国寿安保数字经济，这只基金是个异类。

大家应该都有点基本概念，就是26年至今的市场，远远比25年整体难做。尤其主动基金还不能大幅降仓位，这等于锁死了他们在1月中逃顶的可能。

那这只基金25年全年的收益，是24%。不错，但也谈不上有多么多么好。

但26年至今的收益，是45%，非常非常恐怖。

鉴于季报尚未更新，我并不知道他买了什么标的，换手率又如何。而经理的年报小作文则主打一个废话文学，几乎没有任何有效信息。

因此，对于这只基金我无法做出更多分析，但会保持对他的关注。

毕竟，25年小赚26年大赚这种事还是太抓马了。尤其他还是一个做科技的经理。

第二名的财通科技创新，表现也还不错。

但我看了一下，经理历史上管理的多只基金，业绩方差极大。

管理最久的财通福盛混合，从21年3月管理至今，上涨49%。考虑到21年2月是上一轮牛市的最高点，这个表现算得上可圈可点。

但也些21年下半年、22年开始管理的基金，至今仍是负收益。

我个人，不太喜欢这类名下基金业绩方差极大的经理。

基金研究一直是派克斯研究院的主战场，我们除了定期分享基金月度/季度/年度表现之外，还会日常分享主动基金的测评数据和指数基金的投资价值，让大家知道哪些基金经理是有真实力，哪些基金经理可能只是昙花一现，行业基金的分享也会让大家知道板块为什么涨，还能涨多久。

例如市场震荡期间，我们给大家筛选了长期胜率高，收益稳定的主动权益基金和无惧牛熊转换的固收+基金。

再比如原油暴涨，我们及时整理了原油相关基金的名单，并给出了实操建议，科技普遍回调，我们又给大家整理了科技基金名单，用于抄底。

经常看我们文章的友友们应该知道，无论面对何种市场环境，我们除了给大家分享应对策略，还会及时给大家递上趁手的工具。

派克斯研究院对基金长期跟踪的唯一目的就是和大家一块在基金投资的过程中多赚钱，少亏钱。

另外我们也很好的把这部分研究成果做了转化——基金实盘。

目前场内ETF实盘由乌龙茶在管理，以短线+中线持仓周期进行布局，主要做景气行业的挖掘；场外理财通实盘由熊猫眼在管，以稳定收益的优质主动权益/固收+基金作为底仓，以行业基金作为收益增强，追求的是长期稳定的收益。

有粉丝反映我们场外实盘的风格太稳，已经听话把进攻属性提上来了。

3月新到账40万资金，场外实盘金额来到50万，持仓策略是拿出30万资金做非行业的主动基金的配置（包含固收+基金），持仓中的华泰柏瑞多策略和招商成长量化（招商量化精选的同策略基金），都经历过一轮完整的牛熊，抗压能力非常强。

另外20万做行业基金的配置，目前正在建仓阶段，既布局的有底部补涨预期的老登（白酒、恒科），也有AI产业链上的机器人、电网设备、存储芯片，不会单押某一赛道，防范风险要大于对收益的追求。

该实盘去年收益16%，今年以来收益-1.5%，本月亏损2%。参考基准沪深300*70%+30%债券基金，今年以来跌幅超过接近4%，实现了小幅跑赢。

当然实盘风险偏好的提升，势必也会让一部分追求稳健收益的投资者感到不适应，为此我们筹划了一个投顾产品（可一键跟投），以稳健的固收+/固收基金打底，以高胜率权益基金作为收益增强，追求年化7%左右的收益，回撤的话最好能控制在5%左右，大家感兴趣的可以关注，等上线后会及时通知大家。