外部“迷雾”重重，二季度投资如何破局？

一季度A股在全球资本市场普遍承压背景下，历经阶段性调整，但也偶有逆势的亮眼表现。站在当前时点，外部不确定性仍将是市场核心变量，那二季度市场怎么看，今天我就来聊聊，给大家一份清晰的应对思路。

一、外部扰动来自哪？

当前外部扰动主要沿两条主线传导，持续影响市场风险偏好。

其一，地缘与利率双扰动共振。自2月底以来，中东冲突已持续一个月出头，从一开始的“速战速决”预期，变成了如今各方都深陷的“拉锯战”。

值得一提的是，美国总统特朗普的表态反复，市场预期逐渐变得扑朔迷离，进一步推升了避险情绪。

我认为，后续冲突的演变或仍存在较大的不确定性，对全球风险资产的压制影响短期难言消退。而且这种扰动是多层次的：高油价推升企业成本压力；通胀预期干扰全球央行货币政策节奏；避险情绪压制风险偏好。

其二，贸易摩擦氛围再度升温。3月中旬，美国贸易代表办公室以所谓“产能过剩”为由，对包括中国在内的多个经济体启动301调查。作为回应，中国商务部于3月27日对等发起两项贸易壁垒调查。（资料来源：金融时报，2026.03.27。）

而中美双方的会谈，或是二季度较大的变数，若能推动双方在经贸领域取得实质性进展，或将直接影响二季度市场情绪和风险偏好的走向。

二、扰动之下，二季度往哪儿看？

在外部环境复杂多变的背景下，我认为二季度配置有两个方向值得关注：

方向一

以业绩为锚，把握财报季的“试金石”窗口

4月是A股年报和一季报的密集披露期。目前A股市场已经迎来了首批上市公司一季报业绩预告，从增长幅度看，业绩高增长标的主要集中在机械设备、医药生物及基础化工三大领域，一定程度上提振了板块的投资情绪。（资料来源：21世纪经济报道，2026.03.30。）

我认为，在外部扰动之下，结构性机会依然存在。业绩有望成为4月市场的重要主线，业绩超预期的方向可能迎来资金的青睐。在当前的财报季，与其纠结于短期波动的方向，不如把注意力放在基本面上。

方向二

风格再平衡，关注红利风格的回归

在外部扰动反复、市场风险偏好阶段性受抑的背景下，资金逐渐转向高股息、低估值的防御性板块。

野村东方国际证券在最新的二季度策略中提到，从指数相对估值来看，自去年四季度至今，成长相对价值股的折价已被修复完成。（资料来源：野村东方国际证券，2026.03.27。）

三、投资者如何布局？

基于以上分析，我为大家梳理了一个“攻守兼备”的二季度关注要点：

一是关注具有确定性现金流和防御属性的资产。在当前市场环境下，高股息、现金流稳定的板块或仍具有天然的防御价值，比如银行、公用事业以及部分现金流稳定、分红确定性强的红利资产。

二是关注AI基础设施、创新药等绩优成长方向。在财报季，投资者或可以重点关注那些已经交出成绩单、业绩增长相对确定的行业。

三是保持仓位灵活性。在外部扰动缓和信号出现时（如中美会谈取得实质性进展、中东局势降温），或可适度提升对弹性资产的配置权重。

总结而言，外部扰动在二季度大概率仍会反复，这些因素更多影响市场节奏，而非改变中长期方向。对于普通投资者而言，当前的任务不是预测冲突的下一步走向，而是在不确定性中找到锚定，构建攻守兼备的组合、保持仓位的灵活性，或许才是穿越当前迷雾的务实选择。

投资有风险，入市需谨慎。