【光大金融】中国银行2025年年报点评

来源：市场资讯

（来源：一丰看金融）

报告原标题：营收增速领跑大行，境外盈利占比提升——中国银行（601988.SH）2025年年报点评

报告发布日期：2026年3月31日

分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）

分析师：董文欣（执业证书编号：S0930521090001）

中国银行发布2025年年度报告，全年实现营业收入6583亿，同比增长4.5%，归母净利润2430亿，同比增长2.2%。加权平均净资产收益率8.94%，同比下降0.56pct。

营收盈利增速较1-3Q均有提升，境外机构集团贡献提升。中国银行2025年营收、PPOP、归母净利润分别同比增长4.5%、1.7%、2.2%，增速较1-3Q分别提升1.8、1.9、1.1pct。营收增速显著高于同期其他五家大行1.9%-2.1%的增速水平。营收主要构成上，（1）净利息收入同比下降1.8%，降幅较1-3Q收窄1.2pct，连续两个季度改善，主要受益在扩表保持较高强度的同时，息差收窄压力趋缓；（2）非息收入同比增长20.1%，增速较1-3Q提升3.9pct。与此同时，全球化优势不断巩固，2025年境外商行和境外综合经营公司总资产、营收、利润总额占比分别为22.18%、23.75%、27.99%。

扩表保持较高强度，重点领域信贷支持持续发力。2025年末，中国银行生息资产、贷款分别同比增长9.1%、8.7%，增速较3Q末分别小幅下降1.2、0.3pct，保持较高扩表强度。2025年末，贷款占生息资产比重为63.6%，较3Q末下降0.8pct，较年初大体持平。境内人民币中长期发放贷款和垫款平均余额在境内人民币发放贷款和垫款中的占比为71.66%，保持较高水平。4Q单季生息资产规模增量6390亿，其中，贷款、金融投资、同业资产增量分别为1081亿、1545亿、3763亿，增量主要由非信贷类资产贡献。

全年贷款增量1.86万亿，同比多增2283亿；其中，对公贷款（不含票据）增量1.54万亿，增量占比82.5%。对公贷款主要投向上，支持现代化产业建设、“五篇大文章”等重点领域持续发力，制造业中长期、战略新兴产业、绿色、普惠型小微企业贷款余额分别增长15.3%、30.6%、27.8%、21.5%。

4Q存款增量占比64.4%，存款增速稳中有进。2025年末，中国银行付息负债、存款同比增速分别为9.9%、8.3%，增速较3Q末分别变动-0.1、+0.2pct。4Q单季新增付息负债8188亿，其中存款增量占比64.4%。存款期限结构上，2025年定期存款平均余额占总存款平均余额比重45.9%，较年中略升0.3pct，较年初提升1.2pct，存款定期化态势趋缓。

全年净息差1.26%，连续三个季度保持稳定。2025年中国银行净息差1.26%，25Q2以来，连续三个季度保持稳定，同比下降14bp。从资产负债两端来看，（1）资产端，生息资产收益率2.85%，较年中、上年分别下降11、49bp；（2）负债端，付息负债成本率1.75%，较年中、上年分别下降11bp、37bp；存款成本率1.64%，较年中、上年分别下降10、35bp。负债成本改善对资产端收益率下行压力形成对冲，推动净息差呈现阶段性企稳。

非息收入同比增长20.1%，手续费及净其他非息收入同比增速“一降一升”。中行2025年非息收入同比增速为20.1%，增速较1-3Q提升3.9pct。2025年非息收入占营收的比重为33.1%，同比提升4.3pct。非息收入主要构成上，（1）净手续费及佣金收入同比增长7.4%至822亿，增速较1-3Q小幅收窄0.7pct。资本市场回暖背景下，公司加大财富管理、资产托管等业务拓展力度，代理业务手续费（YoY +26.7%）、托管和其他受托业务佣金（YoY +7.7%）等实现较好增速；（2）净其他非息收入同比增长29.5%至1354亿，增速较1-3Q提升7.2pct，主要受净交易收入及贵金属销售收入增长较好提振。其中，投资收益533亿（YoY +28.6%）、其他业务收入630亿（YoY +21%）为主要贡献项。

不良贷款率较3Q末下降1bp，风险抵补能力维持稳定。2025年末，中行不良贷款率为1.23%，较3Q末下降1bp，较年初下降2bp；关注率为1.47%，较年中略升3bp，较年初持平。中行全年计提信用减值损失1031亿，同比大体持平，略增0.4%；4Q单季计提减值损失226亿，同比多提57亿。2025年末，拨备覆盖率较3Q末小幅提升3.8pct至200.4%，各季末拨备覆盖率基本稳定在200%左右；拨贷比较3Q末略升3bp至2.47%。

各级资本充足率涨跌互现，资本充足率达到历年末最高水平。2025年末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为12.53%、14.34%、18.85%，较3Q末分别变动-6、-32、+19bp，资本充足率达到历年末最高水平。从金融稳定理事会（FSB）发布2025年全球系统重要性银行（Global Systemically Important Banks，G-SIBs）名单看，中资银行中，工商银行、中国银行2家得分在300分以上，得分较上年分别提升33、32分至332、314分，工商银行由第2组晋档至第3组，中国银行距晋档第3组（330-429分）仅差16分，未来晋档可能性较高，如果晋档附加资本要求将提升0.5pct。

投资建议。中国银行积极发挥大行“头雁”作用，重点领域信贷投放维持较高强度，各项业务经营稳健，全球化、综合化特色不断巩固，2025年境外商行和境外综合经营公司利润总额贡献度持续上升至27.99%。全年营收盈利增速较1-3Q均有提升，营收增速领跑大行。（注：盈利预测、估值及评级等信息详见外发报告）

风险提示：海外经济环境错综复杂，叠加地缘政治风险仍具有不确定性，可能对中国银行境外资产形势形成扰动。