央行一季度例会：加大逆周期和跨周期调节力度

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

央行官网披露消息称，中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）例会于日前召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，提出要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。

针对下阶段货币政策主要思路，会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

“此次例会强调‘加强货币政策调控’，下一步应进一步畅通货币政策传导机制，推动金融活水以更高效率滴灌实体经济和民众。同时应更加注重发挥结构性货币政策工具作用，必要时创设新的工具，继续引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业。”招联首席经济学家董希淼分析指出。

董希淼认为，从价格看，央行更多通过强化利率政策执行和监督规范融资中间费用，最终实现促进社会综合融资成本低位运行等目标。如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降息降准仍有较大可能实施，但降准应先于降息；年内贷款市场报价利率（LPR）下降幅度不会很大，或为5-10个基点，时间点取决于宏观经济恢复情况与外部形势发展变化。

本次例会新增了“规范信贷市场经营行为”“降低融资中间费用”等表述。南方基金宏观策略部分析师林雅恒认为，这说明政策开始着力解决融资链条中的隐性成本和资源错配问题，拟推动实际融资成本进一步下降。

“从政策表述看，当前货币政策已从前期的‘持续发力、适时加力’逐步转向‘优化工具管理、提高资金使用效率’，反映出随着经济基本面阶段性企稳，政策重心正在由‘总量支持’向‘结构优化’和‘金融体系治理’转变。”林雅恒说。