中银优选混合2025年报解读：C类份额...

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：净利润同比扭亏为盈 净资产规模收缩14.43%

2025年，中银优选混合（A类：163807；C类：012631）实现显著业绩反弹，全年净利润达3.28亿元，较2024年的-0.96亿元实现扭亏为盈。期末净资产合计9.54亿元，较2024年末的11.15亿元减少14.43%。

主要会计数据对比（单位：元）

指标中银优选混合A 2025年中银优选混合A 2024年变动率中银优选混合C 2025年中银优选混合C 2024年变动率本期利润250,864,294.97-59,904,785.92518.46%76,736,737.85-35,976,743.57313.31%期末净资产680,857,108.851,020,861,323.07-33.30%273,477,060.4393,986,478.35191.08%加权平均净值利润率33.48%-4.39%37.87个百分点24.42%-10.41%34.83个百分点

净值表现：A/C类份额收益率超36% 大幅跑赢基准

2025年，该基金A类份额净值增长率36.58%，C类36.04%，均显著跑赢业绩比较基准（沪深300指数×65%+中证国债指数×35%）的11.33%，超额收益分别达25.25%和24.71%。

净值增长率与业绩基准对比（A类）

阶段份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益过去一年36.58%11.33%25.25%过去三年14.18%19.17%-4.99%自合同生效起586.76%98.40%488.36%

投资策略：高仓位布局科技与周期 全年行业轮动显著

基金管理人在报告中表示，2025年保持高仓位积极参与市场结构性机会，均衡配置成长、出海、顺周期与消费方向。具体来看：一季度：聚焦机器人主题；二季度：布局创新药与新消费；三季度：转向科技板块，重点配置海外算力相关光模块龙头；四季度：科技主线延续，叠加商业航天主题及有色板块（黄金、铜）。

管理人指出，全年市场节奏与行业轮动较快，组合通过分散配置控制波动，同时把握AI、机器人等产业趋势及顺周期复苏机会。

费用分析：管理费同比降38% 交易费用大幅缩减

管理费与托管费

2025年基金管理人报酬1278.14万元，较2024年的2064.26万元减少38.08%；托管费213.02万元，较2024年的344.04万元减少38.08%，主要因基金规模下降。

费用项目2025年（元）2024年（元）变动率管理人报酬12,781,358.3520,642,568.17-38.08%托管费2,130,226.383,440,428.02-38.08%销售服务费（C类）1,237,290.271,390,559.07-10.99%

交易费用

应付交易费用期末余额88.02万元，较2024年末的175.23万元减少50%；股票买卖差价收入2.74亿元，较2024年的-3.49亿元实现扭亏为盈，反映投资交易效率提升。

股票投资：制造业占比64% 前十大重仓集中度30%

期末股票投资占基金资产净值比例79.62%，其中制造业配置占比64.16%，前十大重仓股合计占比30.05%，集中度适中。

前十大重仓股明细（单位：元）

序号股票代码股票名称公允价值占净值比例1华新建材54,155,902.685.67%2环旭电子33,711,000.003.53%3菲利华33,419,960.003.50%4万华化学26,722,980.002.80%5中材科技26,589,978.002.79%6金龙汽车26,384,702.002.76%7三一重工23,680,391.002.48%8中国平安22,113,720.002.32%9恺英网络19,818,594.002.08%10精工钢构19,226,120.002.01%

持有人结构：C类机构持有94.78% 集中度风险需警惕

期末基金总份额7.87亿份，其中A类5.59亿份（占比71.03%），C类2.28亿份（占比28.97%）。持有人结构呈现显著分化：A类：个人投资者持有96.43%，机构仅3.57%；C类：机构投资者持有94.78%，个人仅5.22%，单一机构持有比例可能超过20%（报告显示存在单一投资者持有超20%的情况）。

持有人结构对比

份额类型机构持有份额（份）占比个人持有份额（份）占比A类19,977,239.883.57%539,243,247.9596.43%C类216,134,629.3594.78%11,905,536.845.22%

风险提示：C类份额机构持有高度集中，若单一机构大额赎回可能引发流动性风险及净值波动。

份额变动：A类净赎回5.87亿份 C类净申购1.21亿份

2025年基金份额呈现“弃A从C”特征：A类份额遭遇大额赎回，净赎回5.87亿份（申购0.79亿份，赎回6.66亿份）；C类份额净申购1.21亿份（申购4.09亿份，赎回2.88亿份），C类份额规模同比激增113.88%。

份额变动明细（单位：份）

项目A类C类期初份额1,145,259,664.07106,616,726.92本期申购79,493,872.02409,082,489.56本期赎回-665,533,048.26-287,659,050.29期末份额559,220,487.83228,040,166.19变动率-51.17%113.88%

关联交易：关联方交易佣金清零 交易单元集中于头部券商

2025年，基金通过关联方中银证券交易单元的股票交易金额为0，较2024年的3.72亿元显著下降；应支付关联方佣金亦从2024年的29.74万元降至0，关联交易占比大幅缩减。

在非关联交易单元中，前三大券商佣金占比达51.87%，集中度较高：- 中金公司：佣金83.13万元（占比18.60%）- 兴业证券：81.65万元（18.27%）- 国泰海通：67.05万元（15.00%）

管理人展望：2026年关注风格再平衡 警惕地缘政治风险

管理人认为，2026年全球经济滞胀风险上升，美伊以冲突或延缓美联储降息进程。国内经济有望温和修复，A股或延续慢牛，但需关注：科技板块：AI上游材料或成分化主线；周期板块：地缘政治与大宗商品价格波动；顺周期与消费：地产政策边际改善下的业绩拐点；风险因素：全球地缘冲突、美联储政策超预期收紧。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 流动性风险：A类份额大额赎回可能导致资产变现压力；C类机构持有集中，存在单一投资者赎回冲击。
2. 风格切换风险：2025年科技与周期领涨，若2026年风格转向消费或价值，组合可能面临调整压力。
3. 地缘政治风险：海外冲突或加剧市场波动，影响权益资产估值。

投资建议

• 短期：关注科技板块回调后的配置机会，尤其是AI上游材料与光模块；
• 中长期：布局顺周期（地产链、消费）及高股息品种，把握经济复苏主线；
• 持有人：C类机构投资者需警惕集中度风险，个人投资者可逢低增持A类份额以摊薄成本。

（数据来源：中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告）

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