营收下降逾两成 减值计提拖累业绩 钧达股份2025年亏损扩大

近日，钧达股份（002865）披露了2025年年报。报告期内，公司实现营业收入76.27亿元，同比下降23.36%；归母净利润-14.16亿元，亏损额同比大幅增加。其中，2025年四季度公司实现营业收入19.46亿元，环比下降3.57%；归母净利润-9.97亿元，环比亏损加剧（主要受四季度资产减值影响）。

公司称，2025年亏损扩大主要受三方面影响：一是光伏产品价格下跌导致毛利率承压；二是资产减值损失大幅增加；三是汇兑损失同比增加。

记者注意到，公司2025年计提各类信用减值及资产减值准备4.4亿元，主要来自存货（1.2亿元）和固定资产（2.66亿元）。考虑到行业需求增速放缓，公司在2025年底对部分TOPCon电池设备及厂房外围设施进行减值计提。

资料显示，钧达股份是N型TOPCon产能最大的第三方电池片供应商。2024年以来，光伏主产业链供给全面过剩，产品价格快速下跌，各环节盈利承压，受此影响，公司近两年业绩出现亏损。

不过，虽然钧达股份2025年营收减少超过两成，但其海外业务却出现逆势增长。分地区来看，境内收入为37.63亿元，同比下降50.35%，境外收入为38.64亿元，同比大幅增长62.83%。

此外，公司率先布局低轨与太空光伏，拟出资3000万元购买上海星翼芯能16.67%股权，成为其二股东，双方将成立合资公司主营CPI膜、CPI膜与晶硅电池结合产品，以进军低轨与太空光伏。

2025年，公司TOPCon电池平均量产转换效率超26%，单瓦非硅成本持续下降；TBC电池效率提升至约26.6%，现阶段稳步推进量产筹备工作；钙钛矿叠层电池小面积转换效率达33.53%，已完成关键技术验证。海外市场方面，公司在印度、土耳其、欧洲等重点区域市场的份额位居行业前列，电池出口业务有望推动公司整体盈利加速修复。

国金证券分析师姚遥认为，钧达股份拓宽光伏技术应用场景，并积极开拓太空光伏应用市场。公司于2025年12月21日与尚翼光电共同签署《战略合作协议》，围绕光伏技术前沿应用领域开展协同研发与产业化落地探索。尚翼光电源于中科院光机所技术体系，聚焦柔性钙钛矿光伏技术太空场景应用研发，公司后续有望率先享受高壁垒、高价值量的新型光伏产品所带来的高盈利市场。

从二级市场走势来看，钧达股份股价于今年2月4日达到116.68元/股后一路震荡回落，截至周二收盘，该股报收71.98元/股，今年以来累计涨幅超过30%。

华鑫证券一分析师告诉《大众证券报》记者：“钧达股份前期借太空光伏题材股价大幅上涨，而随着相关题材退潮，该股自高点下跌近四成。考虑到该股今年以来累计涨幅较大，投资者可继续保持观望，等待公司业绩出现好转。”记者 汤晓飞