A股一季度收官，沪指失守3900点

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摘 要

1、3月最后一个交易日，沪指失守3900点，市场情绪依旧偏弱。近期虽然市场对地缘的敏感度有所下降，但成交量仍在2万亿左右徘徊。后续上行空间的打开仍需要基本面的支撑，短期财报季来临，资金观望的情绪可能相对更强。在地缘冲突持续、全球流动性收紧、市场风偏下降的背景下，投资者或可关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品。

2、家电龙头企业发布2025年年报，凭借全球化布局、TO B端业务扩张，实现收入利润双增，经营韧性依旧较强，股东回报优势也较为突出，提振了板块情绪。此外，泡泡玛特此前也宣布进军小家电领域，有望加速国内小家电自主品牌的出海。家电ETF（159996）是市场上首只跟踪家电行业指数的ETF基金，目前估值水平较低，感兴趣的投资者可关注家电ETF（159996）。

3、3月25日中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，长期护理保险费率统一控制在0.3%，目标3年左右建成覆盖全民、统筹城乡的制度体系。政策出台有望将大量潜在照护需求转化为具备支付能力的刚性市场，直接带动康复器械、养老服务等产业链景气度上行，感兴趣的投资者可逢低分批布局科创创新药ETF（589720）、医疗ETF（159828）。

4、乘用车2月零售筑底、新能源出口超预期，3月景气逐步修复，高端化与出口为核心支撑。商用车受益于内需政策托底+出海高景气，重卡、客车26Q1业绩有望实现开门红。此外，26年或迎来无人驾驶商业化、人形机器人量产落地，汽车板块有望充分受益，感兴趣的投资者可关注汽车ETF（516110）、港股汽车ETF（520720）。

正 文

今日A股冲高回落，沪指下跌0.80%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.70%。沪深两市成交额约2.01万亿元，较前一个交易日略有放量。个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。行业层面，汽车、医药、高铁等板块涨幅居前；煤炭、电解液、光模块等板块则跌幅明显。

3月最后一个交易日，沪指失守3900点，市场情绪依旧偏弱。近期虽然市场对地缘的敏感度有所下降，但成交量仍在2万亿左右徘徊。后续上行空间的打开仍需要基本面的支撑，短期财报季来临，资金观望的情绪可能相对更强。在地缘冲突持续、全球流动性收紧、市场风偏下降的背景下，投资者或可关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品。

来源：WIND

今日家电ETF（159996）上涨0.64%。

来源：WIND

龙头企业发布2025年年报，凭借全球化布局、TO B端业务扩张，实现收入利润双增。在国内需求前高后低、海外经营环境复杂的背景下，公司依靠全球化布局、核心品类竞争力及To B业务扩张，实现收入利润双位数增长，经营韧性再获验证。公司To C龙头地位稳固，海外业务进入品牌化深化阶段，To B第二曲线仍具扩张空间，同时股东回报优势也较为突出，提振了板块情绪。

此外，泡泡玛特此前也宣布进军小家电领域。3月25日，泡泡玛特董事长王宁官宣进军小家电行业，将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。泡泡玛特前期潮玩在海外的热度帮助品牌力的打造，构建了其他国内品牌出海稀缺的“品牌“壁垒，进军家电领域有望加速国内小家电自主品牌的出海。

家电ETF（159996）是市场上首只跟踪家电行业指数的ETF基金，目前估值水平较低，感兴趣的投资者可关注家电ETF（159996）。

今日医药板块持续领涨，创新药ETF（517110）上涨0.28%，医疗ETF（159828）上涨0.24%。

3月25日，中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，核心目标是用3年左右时间，统筹城乡的制度安排基本确立，责任共担的资金筹集机制、公平适度的待遇保障机制逐步健全，科学规范的管理运行机制基本形成，适应我国基本国情的长期护理保险制度基本建立。相关政策细节包括：

统一保险统筹层次。长期护理保险从市地级统筹起步。有条件的省份可探索推动省级统筹。

合理设置筹资标准及分担机制。长期护理保险费率统一控制在0.3%左右。

合理确定待遇保障标准。待遇享受不设起付标准。符合规定的长期护理服务费用，按未就业城乡居民参保政策参保的，基金支付比例为50%左右；按单位职工参保政策参保的，基金支付比例为70%左右，退休人员享受单位职工参保待遇；灵活就业人员依据选择的参保政策类型享受相应待遇。

政策出台有望将大量潜在照护需求转化为具备支付能力的刚性市场，直接带动康复器械、养老服务等产业链景气度上行

创新药投融资及BD出海业务同步回暖，为临床CRO需求筑牢资金底座。2025年以来，医疗健康一级市场融资规模率先企稳修复。伴随融资落地与BD回款持续改善，药企加码临床试验投入力度，临床CRO、SMO及医药注册服务的外包需求加速回暖，直接为行业景气度回升夯实资金支撑与项目储备。

此外，在AI大科技浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，脑机接口、AI医疗等也在快速发展。医药板块筹码干净，潜在卖压相对减轻，为可能的触底反弹提供了较高的安全边际和配置窗口。医药板块后续有ASCO大会等重要行业催化临近，感兴趣的投资者可逢低分批布局恒生生物科技ETF（520930）、科创创新药ETF（589720）、医疗ETF（159828）。

汽车板块表现也相对较好，汽车ETF（516110）上涨0.15%。

近期，海外市场油价上涨带动终端需求明显回暖，新能源车门店销量与客流显著提升。高油价通过放大使用成本差异，加速汽车消费结构向新能源转型。从机制上看，油价上涨显著抬升燃油车使用成本，使新能源车在同等产品力下具备更强吸引力。在全球高油价环境下，中国新能源车出口有望加速放量并提升市场份额。

乘用车，短期来看，行业补贴政策已落地，2月零售筑底、新能源出口超预期，3月景气逐步修复，高端化与出口为核心支撑。摩托车，受中国摩托车制造商“张雪机车”首次在WSBK世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站WorldSSP组别中夺冠的影响，今日“张雪机车”关联公司股价大涨，展望后续大排量+出口有望维持摩托车板块高景气。商用车，受益于内需政策托底+出海高景气，重卡、客车26Q1业绩有望实现开门红，客车龙头企业发布25年年报，营收利润再创新高，分红大幅超预期，给板块带来强心剂。

此外，26年或迎来无人驾驶商业化、人形机器人量产落地，汽车板块有望充分受益。3月24日，深圳市发展改革委发布《深圳市2026年优化市场化营商环境工作方案》，方案提出，加快智能网联汽车商业化运营，按规定探索自动驾驶技术在公交、出租车、网约车、物流配送等场景的试点，推动功能型无人小车规模化应用。3月25日，Tesla Optimus官方发布视频，曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计。马斯克表示，Optimus V3有望今夏启动生产，2027年大规模量产。

感兴趣的投资者可关注汽车ETF（516110）、港股汽车ETF（520720）。

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风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。