中国银行韧性增长的三重支撑

2025年，中行营收同比增长4.28%，增速国有大行排名第一；归母净利润同比增长2.18%，增速排名第二，实现韧性增长。

文/每日财报 张恒

在低利率时代，市场对银行财报的审视已超越利润数字本身。息差能否企稳、增长是否可持续、差异化优势又是否足够强，这已成为衡量银行韧性的三重标尺。当行业从增速追逐转向确定性寻求，中国银行（以下简称中行，601988.SH；3988.HK）2025年财报以一份“稳中有进”的答卷，回应了市场的核心关切。

年报显示，2025年中行营业收入6599亿元，同比增长4.28%，增速在国有大行中排名第一；股东应享税后利润2430亿元，同比增长2.18%，增速排名第二。规模方面，截至2025年末，中行总资产突破38万亿，较年初增长9.4%；客户贷款和存款总额分别为23.45万亿元、26.18万亿元，增幅分别达8.61%、8.18%，继续保持均衡增长态势。

▲图：中国银行近三年营收和净利润双双稳步增长

这份业绩的取得，源于中行在行业息差普遍承压的背景下，通过主动优化业务结构、提升经营韧性和恪守审慎原则所实现的系统性突破。正如中国银行董事长葛海蛟在年报致辞中所表示， 中国银行坚持高质量发展第一要务，持续提升集团治理效能，下大气力推动业务转型、深化改革、基础建设等全局性工作，强化竞争力提升和长周期考核，推动量、价、险、效平衡发展。加快低利率环境下转型发展，营业收入、净利润、净息差等综合实力指标变动优于主要中资同业。

息差破局双翼：资产优化与负债降本

2025年，净息差收窄仍是银行业面临的普遍挑战。中行2025年净息差为1.26%，自去年中期以来逐季持平，企稳回暖。利息净收入为4407.05亿元，去年三季度当季同比增速转正后，四季度增速提升，企稳向好趋势确立。息差降幅收窄，意味着其资产负债表的调节能力在增强，盈利预期也将更趋确定。

中行稳住净息差，得益于资产与负债两端的协同发力。

资产端：结构优化取代规模扩张。2025年中行客户贷款及垫款同比增长8.61%，其中制造业贷款余额3.5万亿元，增长17.18%；战略性新兴产业贷款余额3.23万亿元，增长高达30.59%；同时，向重点消费领域注入信贷资金超2万亿元，境内个人消费贷款余额增长28.35%。这表明，中行并非简单以量补价，而是持续优化贷款投向，更多投向制造业、科技、普惠、民生等重点领域，在支持国家战略的同时，也有利于增厚中长期收益。

负债端：成本管控与规模增长并重。2025年中行客户存款比上年末增长8.18%，更为关键的是，存款平均付息率降至1.75%，较上年大幅下降37个基点。这得益于中行积极加强主动管理，强化存款成本管控。年报直观体现成效：2025年，中行利息支出降幅10.02%，负债端成本的有效管控对冲了资产端收益压力，最终使利息净收入仅小幅回落1.83%。

管理层对2026年持积极态度。在业绩发布会上，中行管理层表示，展望2026年，预期中行净息差按年跌幅将大幅收窄，净利息收入有望实现正增长。

因此，中行2025年息差表现的价值，在于通过资产结构优化与负债成本管控，将利率下行对营收的冲击降至最低，实现了“压力可控”，印证了其利息净收入基本盘依然稳固，构成了高质量发展的第一重支撑。

增长引擎换挡：非息收入崛起

如果说稳住息差关乎当下的经营基础，那么优化收入结构则决定着未来的发展质量。2025年中行年报中一个鲜明的信号是：增长动能正在发生深刻且可持续的结构性转变。

这一转变的核心体现为非利息收入的强劲增长。2025年，中行实现非利息收入2191.61亿元，同比高增19.21%，远快于整体营收增速，在营业收入中占比达33.21%，同比提升4.16个百分点。其中，手续费及佣金净收入同比提升7.37%至822.37亿元；其他非息收入1369.24亿元，同比大涨27.67%。

▲图：中行2025年非利息收入占比大幅提升

非利息收入具有轻资本、低利率敏感性的特点，其占比的提升意味着银行的盈利模式正在从依赖传统息差，转向更多依靠综合金融服务能力。这不仅是收入的“量变”，更是业务模式和竞争力的“质变”。

中行管理层表示，中国经济高质量发展将纵深推进，为银行推进非息业务发展提供了多元化和结构性的机遇。

具体业务进展印证了这一方向。2025年中行在财富管理、结算、清算、托管、金融市场交易、外汇业务、综合经营等重点业务上均表现亮眼。例如，服务产业链客群，人民币“票、证、融”资产余额增长34%；代销个人理财规模1.54万亿元，增长11.80%；全球资产托管规模保持中资同业第一。

解读中行2025年营收4.28%的增长，关键在于其内在构成的变化——它正稳步实现从“利息收入驱动”到“利息收入稳盘、非息收入崛起”的动能转换。这种更具韧性、更可持续的收入结构，构成了中行高质量发展的第二重坚实支撑。

战略布局与全球化铸就长期韧性

稳住基本盘、优化收入结构，为银行穿越周期奠定了基础，而能否行稳致远，则更取决于其未来增长动能的储备与发展底盘的厚度。

首先是经营效率在优化，盈利能力显著提升。2025年末中行成本收入比为27.84%，同比压降0.93个百分点，表明成本控制成效显著，运营效率持续提升。平均总资产回报率达0.70%，净资产收益率8.94%，在行业承压背景下保持相对稳定。

▲图：中国银行2025年成本收入比大幅下降

其次是资产质量稳定优良。中行始终践行“审慎、稳健”风险偏好。截至2025年末，不良率1.23%，较上年末下降0.02个百分点；关注率1.47%，与上年末持平；拨备覆盖率200.37%，保持合理充足。

▲图：中国银行近三年不良贷款率以及拨备覆盖率情况

资本实力是长期发展的根本保障。2025年，中行首批完成财政部牵头的1650亿元的增资，年末核心一级资本充足率12.53%，资本充足率18.85%，达到历年最高水平，为应对不确定性、把握发展机遇储备了充足的资本空间。

最后，更具长期价值的是，中行正在系统性培育新的增长曲线。

一方面，围绕金融“五篇大文章”深入布局。科技金融方面，率先发布支持人工智能产业链发展行动方案，推出“中银科创贯通式培育计划”等举措，截至2025年末共为17.18万家企业提供4.82万亿元科技贷款支持，科技贷款余额增长18.78%，占比领先主要同业。绿色金融方面，绿色贷款较年初同口径增长27.83%，绿色债券承销规模领先中资同业。普惠金融方面，客户数量和贷款余额分别同比增长22.86%和21.52%，达到184万户和2.77万亿元。养老金融方面，打造“中银银发”养老金融品牌，个人养老金新增缴费客户超300万户。数字金融方面，数字经济产业贷款余额超8800亿元，增长7.52%。

另一方面，中行独特的全球化优势持续巩固。作为全球化程度最高的中资银行，其覆盖境外64个国家和地区的全球服务网络，构成差异化的长期竞争优势。2025年，境内机构国际结算量4.45万亿美元，增幅9.56%；服务共建“一带一路”，累计授信支持超4390亿美元；境内机构跨境人民币结算量达17.7万亿元。境外机构资产总额、营业收入、税前利润对集团的贡献占比分别达22.18%、23.88%、27.99%。

综上，优异的经营效率、扎实的资产质量、雄厚的资本实力，构成了中行应对周期的财务“压舱石”；而对“五篇大文章”的前瞻投入与全球化能力的深化，则为其打开了面向未来的增长空间。这二者共同构成了中行实现长期高质量发展的第三重支撑。

站在“十五五”规划的开局之年，中国银行交出了一份稳健进取、彰显担当的业绩答卷。在夯实传统业务基本盘、聚焦主业服务实体经济的过程中，其综合实力持续增强。

2026年恰逢中国银行A+H股上市20周年。自上市以来，银行资产总额增长达6.2倍，累计向股东分红超过9700亿元，切实回报了国家与投资者的信任。面向未来，中国银行正以更为坚实的基础和更稳健的姿态，迈向高质量发展的新阶段。