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来源：水皮More

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

春江水暖

盘面消息

A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.80%，收报3891.86点；深证成指跌1.81%，收报13478.06点；创业板指跌2.70%，收报3184.95点。沪深京三市成交额20061亿，较昨日放量783亿。

老水看盘

如果只是护盘，好像用不着如此夸张。

四大行无疑成为今天市场的绝对焦点。大盘回调背景下，农业银行与中国银行涨幅均达3.5% 左右，且均放出巨量，成交量约为前几日的三倍；工商银行与建设银行涨幅虽在 1%-1.5% 区间，但工商银行呈现连续上行态势，距离前期高点不足 10%，建设银行则更贴近前期高点，仅差 1 分钱便创收盘新高。

若银行板块能以这样的走势完成修复，不失为一举多得的选择。相较之下，股份制银行走势更为收敛，整体呈现探底回升的走势。

银行板块的此番走势，既契合稳定指数的政策导向，更凸显出价值投资的核心逻辑。当前银行板块市盈率处于低位，仅约5 倍，市净率同样偏低，绝大多数银行股至今仍处于折价交易状态，股价仅为净资产的五成多。

这种长期折价的交易状态，难以对市场信心形成有效提振。若市场想要实现挤泡沫、高低切换，树立长线投资的导向，就需要有板块率先示范，发挥标杆作用。

从当前盘面的资金操作逻辑来看，主力资金显然已放弃全面开花的思路，转而聚焦金融股寻求定向突破。若后续能形成比价效应，或将达到四两拨千斤的效果。回顾本轮行情的启动，正是源于大金融板块的估值回归—— 与国际成熟市场相比，A 股大金融板块的市盈率仅为其 1/3 至 1/2，而科技股的估值却是海外市场的 2-3 倍，这也是 A 股与成熟市场最显著的估值差异。

今天盘面呈现明显的分化格局，个股跌多涨少，4234 家个股下跌，仅 927 家实现上涨。收盘时，上证指数下跌 0.80%，深证成指下跌 1.81%，创业板指下跌 2.78%。值得关注的是，中证 2000 指数与微盘股指数今天跌幅均在1.5% 左右，超过上证指数跌幅；上证指数成交额达 2 万亿元，全市场个股跌幅中位数同样约为 1.5%，与中证 2000、微盘股指数跌幅持平。由此可见，上证指数指数层面回落幅度有限，收于 3891 点，但个股的调整幅度远大于指数。

今天盘面中，除银行板块外，汽车板块及交通相关题材表现相对强势；贵州茅台因公布涨价消息，今天走势强劲，其上涨也一定程度上带动了以家电为代表的消费股表现。

跌幅居前的板块主要集中在能源及科技相关领域，煤炭、石油、能源金属、电池、风电、光伏等板块均出现明显下跌，这类板块此前均受益于中东冲突，走出逆势上扬的行情。

半导体板块今天同样跌幅较大，核心原因在于美股半导体板块，尤其是存储芯片板块近期大幅下跌，引发A 股科技股整体承压，“易中天”和“纪联海”均出现显著回落，这也契合了市场后续高低切换的趋势特征。

港股市场今天走出先扬后抑再回升的走势，早盘高开冲高后大幅回落，午后一度下跌0.77%，随后走出 V 型反转行情，持续上行。这一走势与日经指数、韩国综合指数的大跌形成鲜明反差。

恒生指数和恒生科技指数今天走势颇具看点。早盘两大指数均高开，冲高后随即回落，走势与A 股基本一致。午后恒生指数最低跌幅达 0.77%，恒生科技指数最大跌幅则为 1.44%。不过午后两点过后，港股逐步摆脱 A 股走势影响，恒生指数持续走高，最终收涨 0.15%，成功翻红；恒生科技指数虽未翻红，收跌 0.8%，但相较低点已有明显回升。

港股两大指数走势与A 股出现一定背离，这一信号或预示着市场新的变化，可谓“春江水暖”。

一句话点评：春江水暖。

编辑：柴多多

排版：刘雪影

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