股市：今年的定价变了？

来源：市场资讯

（来源：拾小财）

利率是资金的价格，也是资产价格定价的锚。利率的升降足以影响股市。

最近，地区冲突大幅影响股市走势，实际上，冲突带来的能源价格上涨，进而推动全球货币政策可能的收紧，才是影响今年股市定价的关键变量！

冲突发生前，市场普遍预期今年美联储将至少降息2次。

冲突发生后，油价大幅上涨，市场普遍预期今年美联储不会再降息，甚至可能加息。

由于显著的降息预期差出现，最近一个月的股市出现大幅下跌。因为降息与否会影响股票等资产价格定价。

原因很简单：

股票价格 = 未来能赚的钱，按今天的价值折算。

投资股票，本质是买一家公司未来很多年能赚的利润。但这些利润是以后才到手的，不是现在。今天的100块和一年后的100块，哪个更值钱？ 肯定是今天，因为今天拿到100块，存银行一年后还能多出利息。

所以，金融上有一个很朴素的道理：未来的钱，要打个折扣才算成今天的价值。这个“折扣率”就跟利率密切相关——利率越高，未来的钱就越不值钱。

原来利率2%，你预计某公司一年后赚100块，按今天算大概值98块。现在利率加到5%，那一年后的100块，按今天只值95块。公司未来每年的利润都被打更狠的折扣，加总起来，股票的“合理价格”自然就降低了。

最近，美联储主席鲍威尔说，能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。

很多人认为，这番讲话，缓解了市场对美联储将被迫收紧货币政策以遏制通胀加速的担忧，促使交易员重新开始将今年降息的微小可能性计入定价。

但是鲍威尔的讲话只是让人们确信今年不会有加息，但降息的可能性明显下降是不争的事实。所以最近股市的下跌已经反应了这个事实，至于反应到什么程度或者股市跌到位没有，需要进一步观察。

摩根士丹利说，冲突引发的标普500指数回调已接近尾声，市场已经消化了油价上涨的预期。

A股方面有两个信息值得关注：1、3月份中国制造业采购经理指数为50.4%，较上月上升1.4个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间，说明经济出现复苏的势头。

2、今年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%，大幅超出预期。

今年初中国经济增长的势头良好，加上能源上涨可能带来的输入性通胀上升，今年降息的节奏可能的放缓，原来预期今年降息2次，现在预期1次，未来甚至可能没有降息。