股价最大跌幅近90%！两大IPO募投项目2025年亏损，拓新药业发布定增预案

3月27日晚间，拓新药业发布了2025年年报。最近两年公司持续亏损，且亏损金额有所扩大。由于业绩下滑等原因，拓新药业股价也大幅下跌，相较于历史高点公司股价最大跌幅接近90%。拓新药业还发布了定增预案，然而《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，公司两大IPO项目的效益都没有达到预期，2025年都处于亏损状态。

净利润连续两年大幅下滑

拓新药业是集化学合成、生物发酵核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的科技创新企业，在国内核苷（酸）类原料药及医药中间体产品的研制、生产等方面具有较强实力。

最近两年，拓新药业的业绩连续大幅下滑。拓新药业3月27日晚发布的2025年年报显示，2025年公司实现营业收入3.78亿元，较2024年同比下降10.28%；净利润为亏损6966.10万元，较2024年同比降幅高达250.32%。2024年拓新药业的净利润为亏损1988.49万元，相较于2023年同比降幅为108.18%。

拓新药业2025年业绩承压的主要原因如下：受部分原料药产品终端需求波动及市场价格下行的影响，公司相关产品的销售收入规模及毛利率水平均出现一定程度下降，直接影响了公司整体盈利表现。

而在经营发展布局方面，拓新药业有三点值得关注：公司募投项目完成转固后，新增产能尚处于逐步释放的爬坡阶段，导致单位固定成本较高；为拓展大健康业务板块，公司相关新产品于2025年开始陆续投放市场，前期生产规模较小使得单位成本偏高；最后，公司积极布局具有市场发展潜力的特色原料药，研发支出较高，对当期利润形成阶段性压力。

由于业绩下滑等原因，最近两年拓新药业的股价也大幅下跌。以前复权（现金分红）方式计算，2020年拓新药业股价最高涨至229.25元，而2025年公司股价最低跌至23.20元。相较于最高点，拓新药业股价最大跌幅接近90%！截至2026年3月30日，拓新药业收盘价报28.44元，市值约35.99亿元。

不过，拓新药业的资产负债表仍然较为健康。同花顺显示，截至2025年12月31日，公司账上货币资金约为1.40亿元，交易性金融资产约为1.05亿元，且没有短期借款和长期借款。

IPO募投项目效益不及预期

在发布2025年年报的当天，拓新药业还发布了2026年度以简易程序向特定对象发行股票预案。该预案显示，公司本次发行募集资金总额不超过2.278895亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于“原料药及健康膳食补充剂生物制造基地建设项目（一期）”项目。

（图片来源：截图自拓新药业公告）

拓新药业于2021年登陆创业板，而公司IPO募投项目未能实现预期效益。拓新药业IPO募投项目中有两大项目承诺了效益，分别为“核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目”（以下简称“原料药及中间体项目”）和“年产1000吨核苷系列食品营养强化剂项目”（以下简称“强化剂项目”），承诺达成后实现年均净利润分别为6532.70万元和7383.73万元。

“原料药及中间体项目”和“强化剂项目”实际投资金额分别约为2.4亿元和6103万元。上述两个项目皆于2025年6月达到预定可使用状态，而这两个项目2025年的实际效益明显不及预期，亏损金额分别为694.74万元和968.41万元。

（图片来源：截图自拓新药业公告）

拓新药业表示，由于上述项目正处于产能爬坡阶段，规模效益尚未充分释放；叠加行业竞争加剧，市场供需格局发生变化，公司调整部分产品的排产计划，相关产品产能利用率未达最优水平，导致项目实际效益不及预期。

公司IPO募投项目2026年产能利用率是否会大幅提升？能否扭亏为盈？在账上资金较为充裕的情况下，公司为何还要选择定增方式进行募资？最近两年，公司股价跌幅较大，在市值管理方面公司有哪些措施？每经记者将上述问题发送至拓新药业证券部，但截至发稿，尚未收到回复。