电解液添加剂价格回升 华盛锂电去年Q4盈利，但全年扣非净利仍亏损|财报解读

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财联社3月30日讯（记者 刘梦然）受益于电解液添加剂价格回升，华盛锂电（688353.SH）2025年净利润扭亏为盈，但扣非净利润仍然为负。财联社记者从头部电解液厂商处获悉，一季度电解液需求整体向好，环比去年Q4小幅回落，但属正常波动，储能需求对冲了动力端需求放缓。全年供应预计宽松，但部分原材料可能出现紧平衡，对产品价格形成支撑。

华盛锂电今日晚间发布公告，公司去年实现营业收入8.69亿元，同比增长72.21%；归属于上市公司的股东净利润1325.66万元。

分季度看，公司前三季度归属净利润均为亏损，分别为-4308万元、-2965万元和-3023万元。到四季度，因主要产品市场价格上涨，公司实现归属净利润1.16亿元；扣非净利润-5459.43万元，主营业务仍未实现真正盈利；公司去年转让华盛南园敦行部分股权确认的投资收益为7026.68万元。

此外，截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.57亿元，相比上年同期的-1.11亿元大幅减少。公司解释称，主要原因系本期销售额大幅增长，但因相关销售收入具有一定的账期，暂未收到全部货款，同时采购形成付款增加较大所致。

华盛锂电主要从事锂电池电解液材料的研发、生产及销售，其产品碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）是锂电池电解液中的核心添加剂。据SMM电解液统计，受成本强势驱动，2025年电解液价格止跌回升，产量预计同比增长约48%。在三季度，受需求端动储双板块发力影响，电解液产量持续增长，各月环比增长，并在四季度延续。

新能源材料市场需求扩大，VC和FEC价格在四季度有较大幅度上涨。报告期内，华盛锂电综合毛利率为10.04%，其中VC产品的毛利率为18.28%；FEC产品的毛利率为-4.03%。上年公司综合毛利率为-19.41%。

对于今年Q1行情，一家头部电解液企业人士对财联社记者表示，今年电解液整体需求保持良好态势，但受春节假期、下游动力电池排产季节性调整影响，环比去年Q4出现个位数百分比的回落，这属于正常的季节性波动。

据他介绍，从结构看，储能电池需求成为核心支撑，储能领域VC添加比例高达4%-6%，远高于动力电池，一季度储能装机持续高增，有效对冲了动力端需求的短期放缓。3月下游排产已逐步回暖，行业库存处于低位，二季度需求回升趋势明确。

根据机构测算，2026年全球锂电需求达到3065GWh，同比增长33.7%，对应电解液需求367万吨。其中，VC需求11.0万吨，FEC需求4.4万吨。在供应方面，VC2025年和2026年有效产能为7.9/11.4万吨，FEC有效产能约为4.0/5.7万吨，综合来看，价格中枢有望维持在15万-20万元/吨的高位区间。

不过，在供应方面，VC/FEC将迎来较多新增产能。今年3月10日，华盛锂电宣布计划在香港联交所主板上市。在最新披露的2026年经营计划中，公司表示将为VC、负极材料等在建产能项目落地、技术研发投入及国际化布局提供充足资金支持。公司将加快推进现有3万吨VC产能、年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）等在建项目建设进度。