【机构策略】市场调整后 中国股市正出现重要底部与击球点

中原证券认为，上周五，A股市场低开高走、小幅震荡上行。盘中电池、能源金属、有色金属以及化学制药等行业表现较好；电力、保险、银行以及航天装备等行业表现较弱。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。

国泰海通证券认为，美伊局势复杂的态势以及高油价与航运中断的影响深入，市场预期下调，叠加微观交易冲击，中国股市波动在近期放大。勿自乱阵脚，市场调整后，中国股市的重要底部与击球点正在出现：1）中国能源消费油气占比低于30%，低于全球平均。多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性。若负面情景全年油价中枢100—120美元/桶，对全A盈利冲击总体依然可控，结构化突出。2）中国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，即便在全球比较中也稀缺。2026年中国转型与资本支出会提速，以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的滞胀风险叙事。3）在国泰海通证券近期与海外长期资本的沟通中，重要的边际是在海外的乱局与较高的美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起与产业优势，与偏低中国配置之间的错位。

财信证券认为，指数震荡磨底，低吸业绩高增方向。往后看，4月底之前，预计A股市场大概率仍维持震荡整理态势，趋势性行情仍需等待：一是技术面来看，本轮指数下行后，修复力度仍偏弱，目前万得全A指数及上证指数均未回补此前跳空缺口，同时成交额也明显缩量，增量资金观望情绪仍较重，预计市场趋势性做多行情仍需等待。二是海外不确定性因素较多。在中东冲突中，美国、以色列、伊朗的三方诉求分歧较大，预计即使谈判也难以一帆风顺，将增添市场不确定性、压制市场风险偏好。三是业绩端对市场影响较大。在4月底业绩报告集中披露期，部分高估值、缺乏业绩支撑的主题概念方向可能存在一定压力。4月份，市场指数将震荡整理，重点关注结构性机会：一是业绩将成为市场重要主线，业绩超预期的方向可能迎来资金的青睐；二是油价大概率高位整理，能源替代方向仍有反复的机会；三是市场风险偏好仍待修复，高股息风格或将阶段性占优。中期来看，在财政政策及货币政策“双宽松”基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善上市公司业绩、全球AI科技仍持续突破等共同驱动下，本轮A股行情基础依旧牢固，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪与市场运行节奏，并不会改变市场方向，对市场中长期向好的趋势仍然抱有信心，不宜过度担忧。